陈海峰：底部到来该贪婪

　　本报记者 陈光

　　上海国富投资管理公司投资总监陈海峰表示，没人相信底部、没人敢买股票、几乎所有人都亏损，“这就是典型的底部特征”。当底部真的到来时，投资者应该做的就是逐步介入。

　　陈海峰认为，现在的A股几乎满场都是便宜货，投资者尤其应该关注那些跌幅很多但公司基本面优异的股票，静待反转来临。

　　典型底部特征

　　中国证券报：近来市场可谓连创新低，投资者人心惶惶，你怎么看？

　　陈海峰：这是典型的底部特征，市场里几乎没人相信现在是底部，也几乎所有人都在亏损。但是反过来想想，其实市场里啥都不缺，只缺信心。

　　中国证券报：坏消息还不够多吗？

　　陈海峰：利空消息确实还有，但市场实在反应过度。对泡沫恐慌到现在的程度，难道不是另一种泡沫吗？现在主要担心的问题，第一是欧债危机。但到26日欧盟最终集体讨论的一揽子方案就要推出，用什么政策、确定多大规模最终都会拍板，是驴是马到时总归会拉出来溜溜，现在市场的反应无疑是太过悲观。

　　其次，大家对通胀的态度很奇怪，通胀已经开始回落，而且是趋势性回落，这个市场都认同，但只是因为回落速度不快，所以大家还在悲观。这不是反应过度是什么？在通胀回落初期，速度自然不会很快，但只要这个趋势确立，未来加速回落的可能性是非常大的。另外，国内经济也不是想像中的那么差，无论是近期公布的三季度报告还是实体经济中表现出的情况，经济放缓的速度非常平稳，没有出现恶化的迹象，完全在预料之中。

　　而流动性方面则体现出更大的利好。近期三年期国债竞价利率下降了1个基点，这体现了未来利率下滑的趋势，同时近期债务收益率开始下滑，交易量开始上升，也是流动性逐渐转好的标志。

　　中国证券报：这些利好市场也不是看不到，但现在的问题是，你今天确认底部冲进去，明天再一个下跌造成亏损，三番五次之后大家都不敢进了。

　　陈海峰：这里有两个问题值得关注，第一是投资的信念来自哪里？如果宏观经济方面、企业盈利方面乃至流动性方面都有利好消息出现，为什么我们还不敢投？第二，投资者的时间周期和风险承受能力判断是什么？现在哪怕全仓进入，一年收益肯定不会差，但如果是看一个礼拜甚至是两三天，肯定谁也不能保证。

　　事实上，我们现在已经在逐步加仓，在别人恐惧时，应该要贪婪一些。

　　关注超跌股

　　中国证券报：你现在的仓位集中在哪些板块？

　　陈海峰：主要是由于看得过空从而超跌的品种。这里投资者可以做一做简单的财务统计，本轮下跌以来，哪些品种的跌幅最大，但公司盈利能力和现金流状况都比较乐观，这是现在肯定可以关注的品种。一旦行情起来，这些品种就会面临估值修复的机会，反弹的力度肯定很大。

　　中国证券报：这主要是从财务分析，有没有其他分析的思路？

　　陈海峰：还有两个思路。第一是经济复苏概念。最近一些周期类股票跌幅很大，主要是由于对经济不看好，加上年初炒作较多，所以例如有色、水泥等板块的跌幅都很深，但反过来看，经济并没有那么差，未来复苏最先反弹的还是这些周期类板块。

　　另外，我们看现在一些大机构的投资心态，他们现在只是抱着一些消费类股票取暖，但消费类板块并不能实现超额收益，未来补跌的可能性非常大。除了消费类，机构还喜欢什么呢？中等流动盘、企业盈利不错又符合产业政策方向，比如海洋工程、南北车甚至是核能，未来的弹性肯定会不错。