大摩华鑫：短期维持弱势格局不变

    上周上证综指周收益率为-4.11%；中小板指和创业板周收益率分别为-6.14和-6.17%。行业方面，银行、食品饮料、传媒、石油石化、餐饮旅游五个行业涨跌幅排名居前，排名居首的银行周收益率达到-1.79%；而有色金属、煤炭、建材、家电、基础化工五个行业在上周则收益率靠后，其中有色金属周收益率垫底，达到-8.42%。市场风格方面，小盘股指数和高市盈率指数跌幅居前，低价股指数和低市盈率股指数表现相对抗跌。

    上周公布的三季度GDP增长情况延续了缓慢回落的态势，这使得一方面投资者关于经济可能快速回落的预期仍然得不到兑现，另一方面，经济缓慢回落的态势将坚定管理层关于经济仍处于主动调控下的温和回落趋势的判断。另外，财政部周四引发《2011年地方政府自行发债试点办法》，决定在上海浙江广东深圳四省市试点由省市自行组织发行地方政府债券，但担保方仍然是财政部。这进一步证实了由于房地产调控造成的地方财政的窘迫，另一方面也让市场看到了中央政府对房地产调控的决心，从紧政策短期不会转向。

    总体来看，A股仍在寻底过程中，短期维持弱势的格局不会改变，在组合构建上仍以防御为主。