债券分级基金需警惕对待

　　上周，债券分级基金二级市场价格集中爆发，天弘添利分级B、泰达宏利聚利B、万家添利B、博时裕祥B、大成景丰B等价格涨幅超过10%，其中天弘添利分级B的涨幅达到了30%。

　　为何出现如此局面，华泰联合证券研究员胡新辉认为原因有三：其一，前期债券分级基金折价率不断创出历史新低，比如天弘添利分级B的折价率10月14日为-29.06%，相当于以净值7折的价格购买了基金，具有很大的价格优势。其二，债市上周反弹，使得债券分级基金净值上升。其三，股市低迷，缺少炒作的热点，债券分级基金正好满足了市场需要。

　　与债券基金上周的风光相比，股票分级的进取份额可谓惨不忍睹了，国联安双禧B、信诚中证500B、申万深成进取、银华鑫利、银华锐进等二级市场价格跌幅巨大。折价率方面，优先份额还是保持了较高的折价率，泰达宏利聚利A、银华金利、建信稳健、银华稳进、信诚中证500A、国联安双禧A、申万深成收益等折价率均超过10%。申万深成进取、多利进取、银华鑫利、瑞福进取、银华锐进、信诚中证500B等溢价率则超过了20%。

　　对于当前的股票市场，海通证券(600837,股吧)基金分析师倪韵婷认为，整体来看震荡筑底的概率较高，可能会有反弹但是很难形成趋势性的反转。建议当市场短线反弹时候，投资者可利用股票型分级基金高风险份额适度波段操作，对于前期反弹较多的债券型高风险份额，由于当前折价已经大幅收窄，投资者应谨慎对待。此外，对于有闲置资金的投资者而言，可适当关注当前折价较高的低风险份额，将其作为长期投资品种。

　　胡新辉表示，对于接下来债券分级基金能否延续强势，需要考察两点，首先应关注其折价率，天弘添利分级B等折价率目前均值10%以下，博时裕祥分级B不到5%，相比10月14日均大幅度缩窄了。其次，上周巨大的价格涨幅可能导致部分投资者会获利了结。因此，对近期债券分级基金应相对保持一定的谨慎。

　　但与此同时，胡新辉乐观地认为，不排除债券分级基金进取份额由折价率转为溢价率的可能性，这些份额价格上升的空间还是存在的，上升的空间最高在5-8%左右，超过这个幅度风险就大幅累积了。至于股票分级基金的进取份额，他认为高溢价率将是其致命的弱点。

　　卓 乐