申万深成收益：四季度行情企稳回升重点关注两方面
2011-10-26 10:40:49 易天富基金网
申万深成收益报告期内基金策略和运作分析
操作上，基金主要着眼于控制净值表现和业绩基准的偏差幅度。从实际运作效果来看，今年以来基金收益率和业绩基准收益率的差控制在较小的区间。今年以来年化跟踪误差控制在1%左右，达到契约的要求。实际运作结果观察，本报告期内基金净值小数位3位的计算方法、申购赎回是贡献基金跟踪误差的主要来源。
本基金产品在深成份额的基础上，设计了深成收益和深成进取部分。目前来看，由于深成进取是目前市场上同类产品中杠杆最高的分级基金产品，在市场下跌过程当中，溢价幅度越来越高。而深成收益则是同类产品中折价最高的品种。从整体折溢价水平来看，大部分时间波动范围在-1%至+1%之间，七月份基金略微折价，八九月份基金略微溢价。
作为被动投资的基金产品，深圳成分指数基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，使得投资者可以清晰地计算分级端两个产品的状况。
报告期内基金的业绩表现
2011年三季度深圳成分指数期间收益率为-15.02%，基金业绩基准收益率为-14.29%，基金净值期间收益率为-13.99%，领先业绩基准约0.30%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2011年三季度，国内A股市场出现调整，上证指数不断创出年内新低，日成交金额日益萎缩。虽然A股估值水平已然较为合理，然而国内通胀形势复杂、经济数据的平稳束缚了政策的可变性、资金面紧张依旧，民间资金价格居高不下等均制约了行情的发展。整个三季度中，影响巨大的负面事件也不断冲击着脆弱的市场。7月23日高铁追尾事件。8月6日，国际评级机构标准普尔宣布将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。8月27日，央行下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。期间欧洲主权国家债券问题解决进程缓慢，出现了诸多反复，海外市场动荡剧烈。
进入四季度，行情企稳回升需要重点观察以下几点:通胀水平是否如预期般的出现拐头回落，回落幅度有多大，高企的市场利率能否出现回落，经济回落一定时间和幅度后何时能够企稳回升。
操作上，基金主要着眼于控制净值表现和业绩基准的偏差幅度。从实际运作效果来看，今年以来基金收益率和业绩基准收益率的差控制在较小的区间。今年以来年化跟踪误差控制在1%左右，达到契约的要求。实际运作结果观察，本报告期内基金净值小数位3位的计算方法、申购赎回是贡献基金跟踪误差的主要来源。
本基金产品在深成份额的基础上，设计了深成收益和深成进取部分。目前来看，由于深成进取是目前市场上同类产品中杠杆最高的分级基金产品，在市场下跌过程当中，溢价幅度越来越高。而深成收益则是同类产品中折价最高的品种。从整体折溢价水平来看，大部分时间波动范围在-1%至+1%之间，七月份基金略微折价，八九月份基金略微溢价。
作为被动投资的基金产品，深圳成分指数基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，使得投资者可以清晰地计算分级端两个产品的状况。
报告期内基金的业绩表现
2011年三季度深圳成分指数期间收益率为-15.02%，基金业绩基准收益率为-14.29%，基金净值期间收益率为-13.99%，领先业绩基准约0.30%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2011年三季度，国内A股市场出现调整，上证指数不断创出年内新低，日成交金额日益萎缩。虽然A股估值水平已然较为合理，然而国内通胀形势复杂、经济数据的平稳束缚了政策的可变性、资金面紧张依旧，民间资金价格居高不下等均制约了行情的发展。整个三季度中，影响巨大的负面事件也不断冲击着脆弱的市场。7月23日高铁追尾事件。8月6日，国际评级机构标准普尔宣布将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。8月27日，央行下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。期间欧洲主权国家债券问题解决进程缓慢，出现了诸多反复，海外市场动荡剧烈。
进入四季度，行情企稳回升需要重点观察以下几点:通胀水平是否如预期般的出现拐头回落，回落幅度有多大，高企的市场利率能否出现回落，经济回落一定时间和幅度后何时能够企稳回升。