天治基金：谨慎对待反弹高度 密切关注政策变化

　　股市周评货币政策尚未实质性放松，谨慎对待反弹高度

　　宏观策略分析师 寇文红

　　本周A股市场放量大涨，形势喜人。全周上证综指上涨6.74%，沪深300指数上涨8.02%，中小板指上涨7.94%，创业板指上涨9.19%。涨幅居前的行业有保险、房地产、信息设备、建筑建材、煤炭开采和有色金属等，涨幅达9%甚至10%以上；涨幅靠后的银行、电子、轻工制造、黑色金属等也都在6%以上。

　　本周A股的上涨，是国内外的政策性利好密集出现造成的，依次是

　　【1】从10月23日开始，欧盟峰会与欧元区峰会在布鲁塞尔开幕，法德两国领导人承诺将达成全面解决欧债危机的方案，并将于26日公布具体措施。10月21日欧美股市和国际大宗商品价格上涨，带动了10月24日中国期货市场和A股市场大涨。国家发改委称11、12月CPI将降到5%以下，起到了推波助澜的作用；

　　【2】10月25日星期二，媒体报道称温总理在津蒙苏鲁经济形势座谈会上指出将“更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长；要完善财税政策，大力推进结构性减税”，市场普遍认为这预示着货币政策即将转向宽松，甚至预期将下调存款准备金率。

　　【3】26日下午国务院常务会议决定在上海的交通运输等行业进行深化增值税改革的试点，这被认为是减税惠民的主要举措，刺激了27日交运行业的上涨；另外，市场预期近期会上调电价，刺激了电力行业的上涨；

　　【4】27日，欧洲达成一揽子救援协议，欧美股市和国际大宗商品价格暴涨，带动28日中国期货和股市大涨。此外，部分上市公司三季报业绩优异，带来了“季报行情”。