国金证券基金周报：提升弹性 构建攻守兼备组合

　　基金投资操作建议

　　提升弹性，构建攻守兼备组合——开放式基金投资建议

　　本周A股市场在各种利好声中反弹，温总理表示适时适度对货币政策进行预调微调，市场期待许久的宏观调控已经显露出微妙变化，同时包括新兴产业、文化产业本周被着重强调，增值税改革试点也对相关行业提高利润带来积极作用，结构性放松的措施使得相关行业、主题表现活跃。我们认为政策基调的微调有利于市场出现修复反弹行情，但从大环境看，市场反转趋势的形成还需要等待更多有利因素。就基金投资组合的构建，我们认为在经济需求尚未重启、反转趋势尚未到来之时，投资者仍可以稳健型品种作为核心配置，同时考虑到政策结构性调整可能给市场带来的阶段投资机会，可通过风险水平、操作风格、持仓组合等角度筛选具备相对弹性的品种进行补充，以使组合达到攻守兼备的效果。下周可重点关注弹性较大的品种，包括景顺治理(260111)、广发内需、广发小盘(162703)、博时主题(160505)、嘉实优质、富国天惠(161005)等基金可侧重关注。

　　根据基本面特征区分选择，把握反弹收益——封闭式基金投资建议

　　反弹市场环境中，场内交易的高杠杆产品是把握波段投资机会的较好工具，经过前期“去溢价”的过程，多数杠杆基金的溢价率已经明显回落，投资者可根据不同产品的基本面特征进行区分选择，尤其是对于高溢价的品种，较高的溢价水平将制约其价格表现。高风险偏好的投资者可结合市场风格、溢价率变化、杠杆水平进行关注，比如银华锐进、国泰进取等。就传统封基来看，截止到2011年10月21日，25只传统封闭式基金平均折价9.48%，较前期略有上升，同时内部分化较为明显，其中部分品种的相对优势可适当关注，如金鑫、天元、丰和等。从基金三季报披露情况以及结合中报财务数据来看，能够提供分红的基金数量不足一半，接下来封闭式基金走势将更多围绕管理业绩、自身折价波动等基本面因素。

　　过去一周基金市场分析

　　配置金融地产股较多的基金业绩表现领先——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　本周（2011-10-21~2011-10-27）市场在各种利好声中出现较大幅度反弹，上证指数收于2435.61点，上涨4.47%；深证综指收于1013.19点，上涨3.93%。受市场反弹影响，各板块均有2%以上的涨幅，其中房地产、金融及公用事业分别上涨7.2%、5.89%和5.47%，涨幅相对较大。

　　伴随着市场反弹，指数型基金一周收益率加权平均上涨5.12％，纳入统计的124只基金全面上涨。整体来看，共有68只基金涨幅超过5%，其中在金融地产等板块领涨下，大盘蓝筹指数基金如金融ETF、价值ETF、嘉实50、国投金融等基金表现突出。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市上涨，其中股票型基金净值加权平均上涨4.22%，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均上涨3.41%，混合-灵活配置型基金净值加权平均上涨3.93%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨2.05％。

　　从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，本周在各板块全面反弹背景下，较高仓位基金取得较好的业绩，纳入统计的439只基金中涨幅超过3%的基金占比近78%。在地产金融板块大幅领涨下，配置较多地产金融股的基金如上投优势(375010)、富国天瑞(100022)、光大量化、工银红利(481006)、景顺能源、广发小盘、融通景气、融通内需等基金表现突出；配置涨幅较多行业如传媒、计算机硬件、供水供气等行业的基金如招商平衡、嘉实精选、大成精选(090004)等基金表现也相对突出。

　　LOF成交量大幅上升——上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨2.39％，同期净值加权平均上涨4.56％。基金净值方面，52只基金单只基金涨幅均超过2%，共有15只基金涨幅超过5%，其中广发小盘、国投金融、大成创新、融通巨潮、博时主题等基金表现出色；本周LOF基金整体在二级市场表现弱于净值增长，涨幅超过5%的基金仅有海富100、长盛300、长信100、鹏华创新4只基金，其中海富100和长盛300分别上涨7.99%和7.31%表现突出。从LOF基金成交来看，52只基金成交263万手，成交量较上周有大幅增长。ETF基金价格平均一周上涨4.77％，25只基金全面上涨，金融ETF、消费ETF、50ETF等12只基金涨幅超过5%，其中金融ETF和消费ETF分别上涨6.08%和6.04%表现出色。

　　货币基金收益率上升——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周（2011-10-21~2011-10-27）债券市场表现稳健，其中国债指数小幅下跌0.01%，企债指数上涨0.28％，可转债指数上涨2.65%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨1.06%，102只普通债券型基金96涨6跌，宝盈收益、博时转债、招商进取、富国转债等12只基金涨幅超过2%，其中宝盈A/C、博时转债C分别上涨3.12%和3.1%表现突出；债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.66％，82只基金77涨2平3跌，共有19只基金涨幅超过1%，其中华宝转债、博时债券B分别上涨2.46%和2.05%表现出色；债券-完全债券型基金净值收平，11只基金7涨1平3跌，其中融通债券(161603)、上投纯债A/B、长信中短债等基金表现相对较好。

　　本周保本型基金加权平均上涨0.47%，19只保本型基金17涨2跌，其中银华永祥、招商保本、东方保本3只基金涨幅超过0.5%表现相对较好。75只货币基金万份单位收益平均为7.97，7日年化收益率平均为4.20%。