触底反弹 债基又现黄金机遇

　　【易天富核心提示】  否极泰来。债券基金在今年前三季度出现了较大幅度亏损后，目前的投资机遇正悄然来临。更有基金经理认为，现在债券市场面临2008年一样的大好投资机遇。

　　债券基金开始触底反弹

　　随着政策面、资金面的预期有所改变，近两周债券基金已经开始触底反弹。而引领这一轮反弹的是可转债。

　　统计数据显示，从10月17日至10月31日，石化可转债上涨9.3%，中行转债上涨2.28%，工行转债上涨2.8%，一些信用债也开始上涨，如11湘电债、09华发债。受这些反转债券品种大涨带动，分级债基中的杠杆债基更是大幅飙涨。同期添利B上涨24.42%，聚利B上涨15.43%，景丰B上涨20.7%，这些杠杆债基的折价率也从20%多缩小至10%以内。

　　而普通债基也开始反弹，银河证券的统计数据显示，上周一周反弹幅度较大的一级债基（可参与一级市场打新，不可参与二级市场）有博时稳定价值、华富收益增强，两只基金分别上涨3.63%、2.2%，在二级债基（可参与二级市场）中，上周涨幅较大的有招商安本、宝盈增强收益、富国优化增强、招商安瑞进取，4只基金分别上涨2.96%、4.45%、2.14%、3.75%。

　　对于此次债券基金的上涨，国金证券(600109,股吧)基金研究总监张剑辉表示，在经济基本面以及通胀双双适度缓慢下降的背景下，对债市形成有利支撑。与此同时，货币政策基调从前期的“紧货币，紧信贷”到“松货币，紧信贷”的微妙变化使资金面得到一定改善，接下来货币政策继续从紧的可能较小，宏观经济基本面反转对债券基金非常有利。

　　四季度和明年有投资机会

　　从过去四五年的历史看，一旦反转确立，债券的行情就会持续一段时间，这对于债券基金就非常有利。深圳一位资深基金经理更是认为，目前信用产品的收益率超过了6%，比2008年金融危机时的收益率水平更高，因此，四季度和明年，一些信用债将会迎来较好的投资机遇。

　　南方基金固定收益总监李海鹏表示，从宏观来说，现在宏观经济正在逐步放缓，通胀在今年7、8月份见顶后，现在正在往下走，这对于明年的债券投资非常有利。

　　虽然部分信用债和可转债已经开始反弹，但是城投债和部分其他企业债并未启动，这对于未来的债券基金来说也比较有利。事实上，很大程度上来说，城投债违约的可能性并不大。李海鹏表示，城投债规模并不大，对于政府债务来说占比并不高，因此它风险不会很大。

　　博时转债增强基金经理过钧认为，今年四季度调控可能走向尾声，债券市场机会将从中长期利率产品转向信用债等风险资产，经过前期下跌后，债市将出现结构性行情机会。

　　李海鹏表示，受打新和转债的拖累，今年有些债券基金处于亏损状态，但是对于明年的纯债基来说，有望取得和历史平均水平差不多的正回报。

　　在具体投资品种上，张剑辉表示，受益于债市反弹，前期走势低迷、折价率持续走高的封闭式债基展开修复行情，具有杠杆的基金反弹力度更为强劲。经过较大幅度的上涨，部分品种已接近合理折价水平。考虑到经济基本面和通胀运行趋势对债市形成有利支撑，部分具备相对优势的品种仍可继续关注。

　　从目前折价率来说，普通封闭债基折价率较高的基金有华富强化回报、招商信用、鹏华丰润、广发聚利，4只封闭债基的折价率分别为10.86%、6.59%、6.53%、9.7%。