鹏华基金：从“大富翁”游戏解读REITs

　　很多上世纪七八十年代出生的朋友也许都记得儿时玩的强手棋（又名大富翁或地产大亨），这是一种多人策略图版游戏。大富翁游戏可以帮助我们直观地理解“现金流”的重要性，即优质地段房地产产生的现金收益是财富稳定增长的源泉。

　　鹏华美国房地产基金将棋牌游戏中投资理念带到现实生活中，基金将投资于美国和加拿大上市的拥有优质商业房地产、产生相对稳定现金流、并与投资者分享收益的房地产企业，即房地产信托凭证（REITs）。

　　据介绍，和个人去美国买房不同，REITs的资产是商业地产而非住宅地产，租金收入来源于资质优良的企业和个人而非只是个人。投资REITs成本低、手续简便、流动性好；物业由专业团队经营、管理和维护；可以获得物业类别与区域的分散，相对降低了投资风险。投资REITs可以获得主要来源于租金收入的股息收入（1972到2010间平均达到8.30%）以及主要来源于净资产增值的资本利得（过去29年平均值为5.45%）；REITs过去35年的年化收益率优于美国大盘股和债券的同期收益。REITs收取的租金相对稳定，并且租金增长长期高于通胀率；而REITs的股票价格会随着房地产价格及资本市场价格波动而上下起伏。由此可见，稳定并持续增长的现金收益机会是REITs最大的卖点。在海外市场，大型机构投资者如大学基金会、养老基金都有一定比例的资产配置给REITs。

　　（张 萌）