四季度机构欲“转战内需”

　　近期央票发行利率、票据贴现利率下降等信号释放，坚定了市场对货币政策不会更加紧缩的判断，信贷在总体紧缩下“定向宽松”可以预期。随着CPI的见顶回落，国家政策重心或将从控通胀向促增长转移，前期叫停或延缓的投资项目有望启动。

　　市场已对前期负面宏观因素进行了充分消化，建议投资者在以下方面寻找投资机会：政策转向后先期受益行业如具有金融属性的行业；经济企稳后国内经济的新增长点带来的中期投资机会，如“十二五”规划提到的新经济(310358)，当前尤其需关注低估值且具有成长性的投资领域。

　　“2011年财通证券·新财富最佳分析师”秋季论坛上周六举行

　　四季度机构欲“转战内需”

　　早报讯 面对近期反弹，投资者应该如何看待四季度股市？为帮助投资者把握四季度投资脉络，进一步提升财通证券对高端客户的投资咨询水平，上周六，由财通证券主办、本报协办的2011年财通证券·新财富最佳分析师秋季论坛在杭州隆重举行。本次论坛邀请了《新财富》行业“最佳分析师”、基金经理、阳光私募投资经理就2011年四季度的投资策略及热点行业进行报告，近500位财通VIP及核心客户应邀参加。

　　会上，财通基金对2011年四季度的宏观形势和A股投资策略做了分析，并对当前中国在经济周期中所处的阶段和资产配置策略提出设想。北京源乐晟资产管理公司曾晓洁对货币放松的前景和“调结构”下的投资策略作了展望；华商基金投资经理黄易对目前市场关心的国内外宏观热点问题做了剖析，提出“转战内需”的投资思路；龙山资本张海滨就政策聚焦的新材料行业做了专业讲解；新财富最佳分析师民生证券尹沿技和华泰联合证券耿邦昊，分别就信息技术、批发及零售行业的投资机会与参会投资者做了分析和交流。

　　源乐晟曾晓洁：政策不会大幅放松 投资须契合“调结构”

　　通胀10月份会在5.5%左右，11月后会快速下降，明年在3.5%左右，由于经济出现疲软迹象，四季度流动性会相对有所改善，经济很有可能在第四季度见底。

　　底部连阳暗示市场拐点或许已现，但是政策放松力度将有限，另外经济基本面改善依然较弱，所以市场依然将反复，市场强弱依赖于政策强弱。

　　调结构已经成为目前中国经济的核心问题，在该背景下，货币政策不会过分放松，目前的投资必须适应“通胀处于高位、货币持续偏紧、投资占比下降”的大背景。

　　华泰联合耿邦昊：

　　零售股有戏

　　选股首看“大龙头”

　　国家振兴内需的大战略，决定了低估值的零售百货股面临长期投资机会，选股首选大市值、大龙头公司。研究表明，突破外延瓶颈全国布局的大区域百货等权收入增速高于单体百货，规模越大、布局越广的百货凭借更强的经营能力和向上下游占款能力，能获得更高的资金周转效率。另外，在三四线城市跑马圈地的公司，将受益于该地人均收入上升至一定水平，大龙头类公司可关注：王府井(600859,股吧)、大商股份(600694,股吧)、重庆百货(600729,股吧)、苏宁电器(002024,股吧)，而三四线区域龙头可关注文峰股份(601010,股吧)、合肥百货(000417,股吧)、步步高、成商集团(600828,股吧)、鄂武商等。

　　华商基金黄易：三因素奠定反弹根基 资产配置首选内需

　　欧美经济不确定性仍未消除，面对危机，全球政策有再宽松可能，而国内经济增长放缓已成定局，随着货币增速明显回落，国内通胀压力趋于下降，预计四季度CPI为5%，政策将有可能定向放松。

　　中国经济进入弱周期阶段，市场整体上仍将延续震荡走势，但无论从市场交易特征、估值水平还是政策面来看，未来半年市场都有可能出现一定程度的反弹，建议把握三条主线获取阶段性反弹机会：一是超跌的新兴产业；二是受益于居民收入水平提高的消费板块；三是绝对估值很低的蓝筹行业，如家电、食品饮料行业。

　　龙山资本张海滨：新材料发展前景广阔 关注典型材料公司

　　龙山资本认为，新材料行业是我国“十二五”规划的重要新兴产业之一，而化工新材料在其中占据重要地位，未来面临巨大的发展前景，其对化工新材料的几大领域进行了概述，涵盖了有机硅、有机氟、工程塑料、特种橡胶以及生物基础化工材料。龙山资本认为，化工新材料上市公司中，金发科技(600143,股吧)（PBSA产业化合成装置已于2011年10月17日公告实现工业化量产A）、泰和新材(002254,股吧)（公司在2011年5月份建成了国内首条实现商业化运营的对位芳纶千吨级生产线）、大元股份(600146,股吧)（碳纤维预浸料和复合材料）、博云新材(002297,股吧)（碳纤维复合材料）等化工新材料公司有潜力可挖。

　　本报记者 金侃群