基金公司总体持谨慎乐观态度
2011-11-01 18:39:50 易天富基金网
主持人为了更好的了解四季度的市场观点，它统计了今年以来三季度，以及三季度业绩当中两个业绩阶段，前10%基金的季报。统计样本中，有明确了四季度对于策略的基金，是共有75只。统计的75家基金当中对于四季度的观点，持偏乐观态度的基金，有30只。他们认为，通胀在三季度见顶之后，会逐步下行的的概率会比较大，而持续严厉的紧缩政策继续加码的可能性，则在下降。按照目前的盈利水平，整体的证券市场的估值水平，可以在可接受的范围之内并且随着紧缩性政策，阶段性的放松。资本市场将会在四季度迎来一波反弹，那么这样的资金占比是达到了40%，对于四季度观点持谨慎态度的基金是最多的，他们达到了37只。他们认为四季度市场将保持弱势震荡的格局，没有系统性的机会，占比是接近5成，达到了49%。另外还8只基金对于四季度的看法相对悲观，考察的三季报中披露看好板块的56只基金当中，看好的板块主要是集中在消费和成长板块，表达看好消费板块的同时也含看好城战板块的基金是共有28只，占比是达到了41%。表达看好成长板块的基金更多，达到了38只，占比是68%。看好低估值板块的有15只，占比27%，其余看好资源板块的基金只有一只，看好高端制造业的基金，只有两只。在主题上，主要看好受政策扶持的战略新兴产业板块，消费类板块，看好的逻辑是经济下行趋势当中业绩增长明确和受宏观经济影响较小，成长板块看好的逻辑是受益于国家宏观政策扶持的，以及经济转型结构调整，未来几年的业绩增长前景较好。低估值板块看好的逻辑是盈利稳定性高，并且他们前期的下跌，已经大部分反应了政策紧缩，和经济下滑的预期，未来进一步下行的空间不大。
主持人首先我想问一下，为什么选择前10%的基金作为观察对象？
孙庭阳因为前10%的基金，首先是由于这些基金在相同的统计时段内，它做多的业绩比较好，一直做的业绩比较好的时候，可能它的思路会比较切合现在的市场，并且基金在业绩做得比较好的时候，也会认真去分析现在的市场，然后它也会一起站出来说，有资本说这么一说。现在它的报告选择的是三季报，因为三季报距离它结束期和现在比较接近，基金公司下面的基金发布三季报的时候，有些基金经理写三季报它对于未来一段时间行情的预测，确实是写的比较认真的，特别是业绩领先的会更加认真。他也知道大家会重点去关注他们的，所以他们写的比较认真，我们可以把他们观点拿出来重点关注一下，分析这些基金的观点，不是说我在看它看多还是看空，我是找它的比例。
一个是找比例确实重要，还有我们要看他的逻辑性，它所说逻辑是不是对我们有参考价值，因为它报告结束期的时候是9月30日，即使是延迟15个交易日来公布，因为它距离现在也是有一些滞后的，所以我们要重点看他的逻辑性。我们从它的比例来说，它持乐观态度的只有30只基金，我们看到样本是75，30除以75是低于50%的，也就是说这些基金经理他们在市场下跌的时候他们持有一个谨慎的态度，其实这个是这么来评论。
我们来看一看，这个市场是挣钱的人总是少数的，有一个一赚两平七赔的说法，这个赚钱人总是少数，在行情不好的时候看跌的人，或者持谨慎观点的人占大多数，也是非常正常的。另外有一个说法就是真理永远是在少数人的手里，所以这种观点是比较正常的，但是持谨慎态度37只，占比49%，基本是相当于占了一半，就是说这种观点和市场上大多数人的观点是相近的，也就是说基金经理也是人，也会受到市场情绪的影响。我们可以重点看一下，这些基金重点关注的板块，比如看好的这个消费股和成长股，并且看好在经济转型当中，受益于政策的鼓励，然后受益于经济转型收益的股票，我们看到这些股票在经过前期的市场大幅下跌之后，已经陆续的进入了可投资价值领域。它的良好的成长性，一个是表示在公司的成长性，第二个是表现了它的市值的增长，因为它市值的增长的时候，那些原来的参与的投资者会享受投资上涨带来的压力，所以说它重点是关注这些板块或者个股，是有一定的道理的。我们看一下这个市场大家都在说一些个大盘蓝筹股的低估值，而基金所给出的观点是，这些低估值，只是说下跌的空间不大，但是如果下跌空间不大，没有上涨的空间的时候，大家也不会去参与了。所以我们看到，现在市场里面，活跃的股票确实是一些有成长性的股票。
主持人基金目前总体上持谨慎乐观的态度，基金在刚刚公布的三季报当中，无论是基金公司之间，还是同一个基金公司的内部，基金对于四季度的看法的分歧应该说是明显的加大，其中与半年报相比，持谨慎的观点明显的增加。虽然分歧增大，但是政策调控放松后所带来的反弹应该说是成为众多基金的一个共同的期待。在行业配置方面，成长股成为多数基金在四季度关注的一个重点，对于后市持乐观态度的基金认为，通胀见顶是一个大概率的事件，那么政策与流动性将略有放松，而欧洲央行的放松，英国央行的二次量化宽松，意味着发达国家新一轮的量化竞争性释放货币的可能性也是大增，蓝筹的估值水平处于历史的低位。原来我们说的内忧外患，相反的变成了利好，从市场下行的空间来看因此会变得有限，四季度会有望迎来反弹。看淡后市的基金认为，鉴于CPI仍处在高位，政策转向的可能性很小，就是说政策微调不是意味着政策的转向，而四季度大幅度的放松概率也是比较低的，即使存在政策调整也不一定能扭转经济下滑，上市公司的盈利预期下滑的担忧，还会继续的演绎，持续巨大的股票发行与共存，还有新发公司的业绩变脸，都会将持续的压制A股市场。基金对于四季度行业配置的选择分歧是比较小的，消费概念经济结构调整收益板块受到了多数基金的关注，像生物医药，节能环保，信息技术，移动通信，节能减排、精密制造新材料等都是大家比较普遍关注的。
主持人首先我想问一下，为什么选择前10%的基金作为观察对象？
孙庭阳因为前10%的基金，首先是由于这些基金在相同的统计时段内，它做多的业绩比较好，一直做的业绩比较好的时候，可能它的思路会比较切合现在的市场，并且基金在业绩做得比较好的时候，也会认真去分析现在的市场，然后它也会一起站出来说，有资本说这么一说。现在它的报告选择的是三季报，因为三季报距离它结束期和现在比较接近，基金公司下面的基金发布三季报的时候，有些基金经理写三季报它对于未来一段时间行情的预测，确实是写的比较认真的，特别是业绩领先的会更加认真。他也知道大家会重点去关注他们的，所以他们写的比较认真，我们可以把他们观点拿出来重点关注一下，分析这些基金的观点，不是说我在看它看多还是看空，我是找它的比例。
一个是找比例确实重要，还有我们要看他的逻辑性，它所说逻辑是不是对我们有参考价值，因为它报告结束期的时候是9月30日，即使是延迟15个交易日来公布，因为它距离现在也是有一些滞后的，所以我们要重点看他的逻辑性。我们从它的比例来说，它持乐观态度的只有30只基金，我们看到样本是75，30除以75是低于50%的，也就是说这些基金经理他们在市场下跌的时候他们持有一个谨慎的态度，其实这个是这么来评论。
我们来看一看，这个市场是挣钱的人总是少数的，有一个一赚两平七赔的说法，这个赚钱人总是少数，在行情不好的时候看跌的人，或者持谨慎观点的人占大多数，也是非常正常的。另外有一个说法就是真理永远是在少数人的手里，所以这种观点是比较正常的，但是持谨慎态度37只，占比49%，基本是相当于占了一半，就是说这种观点和市场上大多数人的观点是相近的，也就是说基金经理也是人，也会受到市场情绪的影响。我们可以重点看一下，这些基金重点关注的板块，比如看好的这个消费股和成长股，并且看好在经济转型当中，受益于政策的鼓励，然后受益于经济转型收益的股票，我们看到这些股票在经过前期的市场大幅下跌之后，已经陆续的进入了可投资价值领域。它的良好的成长性，一个是表示在公司的成长性，第二个是表现了它的市值的增长，因为它市值的增长的时候，那些原来的参与的投资者会享受投资上涨带来的压力，所以说它重点是关注这些板块或者个股，是有一定的道理的。我们看一下这个市场大家都在说一些个大盘蓝筹股的低估值，而基金所给出的观点是，这些低估值，只是说下跌的空间不大，但是如果下跌空间不大，没有上涨的空间的时候，大家也不会去参与了。所以我们看到，现在市场里面，活跃的股票确实是一些有成长性的股票。
主持人基金目前总体上持谨慎乐观的态度，基金在刚刚公布的三季报当中，无论是基金公司之间，还是同一个基金公司的内部，基金对于四季度的看法的分歧应该说是明显的加大，其中与半年报相比，持谨慎的观点明显的增加。虽然分歧增大，但是政策调控放松后所带来的反弹应该说是成为众多基金的一个共同的期待。在行业配置方面，成长股成为多数基金在四季度关注的一个重点，对于后市持乐观态度的基金认为，通胀见顶是一个大概率的事件，那么政策与流动性将略有放松，而欧洲央行的放松，英国央行的二次量化宽松，意味着发达国家新一轮的量化竞争性释放货币的可能性也是大增，蓝筹的估值水平处于历史的低位。原来我们说的内忧外患，相反的变成了利好，从市场下行的空间来看因此会变得有限，四季度会有望迎来反弹。看淡后市的基金认为，鉴于CPI仍处在高位，政策转向的可能性很小，就是说政策微调不是意味着政策的转向，而四季度大幅度的放松概率也是比较低的，即使存在政策调整也不一定能扭转经济下滑，上市公司的盈利预期下滑的担忧，还会继续的演绎，持续巨大的股票发行与共存，还有新发公司的业绩变脸，都会将持续的压制A股市场。基金对于四季度行业配置的选择分歧是比较小的，消费概念经济结构调整收益板块受到了多数基金的关注，像生物医药，节能环保，信息技术，移动通信，节能减排、精密制造新材料等都是大家比较普遍关注的。