新基点评：浦银安盛增利分级B(150063)

基金概况：浦银安盛增利分级B(150063)

（数据来源：浦银安盛基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    薛铮先生，上海财经大学数量经济学硕士。2006 年3 月至2008 年5 月，在红顶金融研究中心担任固定收益研究员。2008 年6 月至2009 年6 月，在上海证券有限公司固定收益部担任投资经理助理之职。2009 年7 月进入浦银安盛基金管理公司，任浦银安盛优化收益债券型基金基金经理助理兼固定收益研究员。2011 年6 月，任浦银安盛优化收益债券型基金基金经理。拥有5 年证券从业经验。薛铮先生从未被监管机构予以行政处罚或采取行政监管措施。

分析与总结：

    浦银安盛增利分级债券型基金是浦银安盛公司旗下首只分级债券基金，该基金是只一级债基，不直接买入二级市场的股票。基金发售结束后，场外、场内认购的全部份额将按7∶3的比率确认为低风险A份额和高风险B份额，并进行为期3年的封闭运作。浦银增利分级债基A份额约定目标收益率，根据目前银行存款利率测算出为5.25%，属于市场较高水平。据招募书显示：本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股或增发新股的申购，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他非固定收益类证券品种。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金将在其可交易之日起的90 个交易日内卖出。

产品优势

    1、A类有着非常不错的收益率。它的约定收益率为约定收益为：三年期银行定期存款利率+0.25%。根据当前最新央行一年期定存利率5.25%，属于分级基金较高水平收益，下表为定期存款利率。三年期银行定期存款利率指基金合同生效日中国人民银行公布并执行的同期金融机构人民币存款基准利率，三年封闭期内不变动。（数据来自中国人民银行，数据截至2011年11月2日）

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    2、截至2011年6月30日的过去四年中，股市大幅起落，上证综指累计跌幅达到－27.69%，而整体债券基金在同比期间则连续实现正收益，四年累计收益率为25.62%，不仅大幅跑赢上证指数，也大幅跑赢股票型基金，充分体现了债券基金稳定收益的特性。

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    3、该基金是一只新股增强型基金，由于债券票息稳定，因此从长期来看，比股票基金的投资风格更稳健，风险较小，波动较少。80％以上资产投资于固定收益类产品，不参与二级市场投资，可适当参与一级市场认购，所以受股市震荡影响较小，有效控制了权益类市场波动的风险对基金收益的影响。

    4、伴随通胀预期，升息周期已经形成，将有力提升债券收益水平，未来债市的投资机会也应运而生。目前市场对经济增长回落的预期增强，因此后市继续大幅加息的可能性不大，即加息已经进入了中后期，在此轮加息周期中，自去年9月份至今，债券市场收益率已有较大幅度上升，尤其是信用债券，收益率和供给都出现双涨，因此无论从分级债券基金的自身特点及市场环境来说，都是不错的投资时机。

    5、据历史数据分析显示，一级债基在各类债基中的表现优异。

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    结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为追求收益稳定的保守型和稳健型投资者可以配置该基金。

(易天富基金研究中心)

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