十基金经理看后市：难出现持续反弹 看好消费和成长板块
2011-11-04 08:48:35 易天富基金网
在经历了三季度市场的单边下跌之后，基金三季度业绩普遍不佳。不少明星基金经理虽然跑赢同期大盘，但三季度业绩也大都不尽如人意。
回看三季度，上证指数累计下跌14.59%，在业内堪称标杆的王亚伟所管理的两只华夏系基金三季度净值下跌幅度均超过10%，广发基金副总易阳方管理的广发聚丰三季度净值下跌12.95%。
其他明星基金经理如易方达的潘峰、华安的尚志民、光大保德信的周炜炜以及同出自华夏的刘文动所管理的基金三季度净值都有10%以上的跌幅。
可以说，三季度公募基金普遍面临着业绩困局，而这些堪称业内翘楚的明星基金经理也都有所迷失。
在一周报此前独家发布的首份《中国基金经理能力榜》①中，上述这些基金经理均在十强名单之列，其余四位为冯永欢、王晓明、张惠萍、巩怀志。需指出的是，仅凭基金经理一时的业绩来评价未免过于武断。从长期来看，上述这些明星基金经理的业绩在业内均名列前茅。
从当前情况来看，这些明星基金经理依旧具有较大的影响力，他们的策略以及重仓股仍然是市场投资者研究的一大目标。
因此，理财一周报这期仍将对他们的观点、所重仓的行业及个股逐一梳理，希望能为读者带来投资参考价值。对于这些明星基金经理，理财一周报也衷心希望他们能够在后市中率先摆脱业绩迷失的困局，为投资人赢得回报。
普遍认为很难出现大的持续性反弹
已经过去的三季度是今年A股市场跌幅最大的一季，在此期间指数不断创出年内新低。具体来看，沪深300指数跌幅达到15.2%，中小板指数下跌14.2%。相对而言，创业板指数跌幅较小，三季度仅下跌6.48%。
当回顾起堪称盈利与估值双杀的三季度市场中的操作时，上述明星基金经理不约而同地表示了降低仓位或许是最为合适的方法。
兴业全球基金投资总监王晓明在兴全趋势三季报中表示，在一个趋势性的下跌市场，几乎很难寻找表现较好的行业和个股，因此在这种环境下减仓几乎是最好的策略。
同样的，易方达研究部总经理潘峰指出，系统性风险释放、估值重心下移是最显著的市场特征，周期、成长和消费等板块轮番下跌，唯一有效的策略是降低仓位。
谈及后市，上述明星基金经理普遍认为四季度国内外形势仍不会大幅好转，他们表达了对经济减速及企业盈利下行的担忧，市场总体仍将维持弱势震荡格局，但一些积极信号的出现可能会触发市场的阶段性反弹。
王晓明在兴全趋势投资三季报中坦言“国内经济虽然没有出现2008年那种雪崩似的下降，但是实体经济情况还远没有到可以乐观的时候。市场有可能反弹，但基于对政策和宏观经济预期的不确定性，市场很难出现大的持续性反弹，估计以脉冲为主。”
“一哥”王亚伟依然言简意赅，他在华夏大盘三季报中表明，展望未来，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。
同出华夏的刘文动则表达了相对详细的观点。刘文动指出，展望四季度，欧洲债务危机的发展仍然具有不确定性。国内经济“软着陆”的概率较大，通胀问题有望在四季度逐步缓解，这将为紧缩政策的放缓甚至转向创造条件。
同时，光大保德信首席投资总监周炜炜表示，展望2011年四季度和明年一季度，中国经济增速会逐步下降，但还是会维持较高增长，通胀也会从相对高位持续回落，而房价也可能在未来两个季度进一步松动，这些都会为紧缩政策的正常化留出空间，在四季度我们可能看到更多支持经济的政策微调，越来越多的包括产业资本在内的长期投资者进入股市，市场整体估值继续下移的空间在缩小。
相对而言，更为谨慎悲观的观点来自于易方达的潘峰和广发的易阳方。
潘峰指出，短期而言，市场还难以依靠自身的力量走出困境，除非出现强有力的外部干预。尽管目前上市公司整体盈利水平尚维持在较高水平，但预计流动性收紧的效应将在未来一两个季度内对上市公司的业绩产生作用，悲观预期和盈利下降仍将是主导短期市场运行的主要因素，而无节制的股票供给无疑将加剧这一趋势。
与此同时，广发基金主管投研业务的副总经理易阳方表示，股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。在新资金难以入场时，场内资金的腾挪将成为市场的重要因素，弱势震荡与寻底是市场未来一段时间内的主基调。
易阳方认为，欧债危机对国内经济的影响直接体现在通胀和出口上。通胀方面，美国和欧洲国家的宽松货币政策被迫持续，输入性通胀压力长期存在。同时国内通胀还叠加了明显的成本推动特征，因此国内货币将较长期维持相对紧缩态势。出口方面，易阳方指出欧盟需求下降对我国外需的冲击尚未完全显露，而考虑到经济增速放缓，就业市场和房地产市场依旧低迷。
回看三季度，上证指数累计下跌14.59%，在业内堪称标杆的王亚伟所管理的两只华夏系基金三季度净值下跌幅度均超过10%，广发基金副总易阳方管理的广发聚丰三季度净值下跌12.95%。
其他明星基金经理如易方达的潘峰、华安的尚志民、光大保德信的周炜炜以及同出自华夏的刘文动所管理的基金三季度净值都有10%以上的跌幅。
可以说，三季度公募基金普遍面临着业绩困局，而这些堪称业内翘楚的明星基金经理也都有所迷失。
在一周报此前独家发布的首份《中国基金经理能力榜》①中，上述这些基金经理均在十强名单之列，其余四位为冯永欢、王晓明、张惠萍、巩怀志。需指出的是，仅凭基金经理一时的业绩来评价未免过于武断。从长期来看，上述这些明星基金经理的业绩在业内均名列前茅。
从当前情况来看，这些明星基金经理依旧具有较大的影响力，他们的策略以及重仓股仍然是市场投资者研究的一大目标。
因此，理财一周报这期仍将对他们的观点、所重仓的行业及个股逐一梳理，希望能为读者带来投资参考价值。对于这些明星基金经理，理财一周报也衷心希望他们能够在后市中率先摆脱业绩迷失的困局，为投资人赢得回报。
普遍认为很难出现大的持续性反弹
已经过去的三季度是今年A股市场跌幅最大的一季，在此期间指数不断创出年内新低。具体来看，沪深300指数跌幅达到15.2%，中小板指数下跌14.2%。相对而言，创业板指数跌幅较小，三季度仅下跌6.48%。
当回顾起堪称盈利与估值双杀的三季度市场中的操作时，上述明星基金经理不约而同地表示了降低仓位或许是最为合适的方法。
兴业全球基金投资总监王晓明在兴全趋势三季报中表示，在一个趋势性的下跌市场，几乎很难寻找表现较好的行业和个股，因此在这种环境下减仓几乎是最好的策略。
同样的，易方达研究部总经理潘峰指出，系统性风险释放、估值重心下移是最显著的市场特征，周期、成长和消费等板块轮番下跌，唯一有效的策略是降低仓位。
谈及后市，上述明星基金经理普遍认为四季度国内外形势仍不会大幅好转，他们表达了对经济减速及企业盈利下行的担忧，市场总体仍将维持弱势震荡格局，但一些积极信号的出现可能会触发市场的阶段性反弹。
王晓明在兴全趋势投资三季报中坦言“国内经济虽然没有出现2008年那种雪崩似的下降，但是实体经济情况还远没有到可以乐观的时候。市场有可能反弹，但基于对政策和宏观经济预期的不确定性，市场很难出现大的持续性反弹，估计以脉冲为主。”
“一哥”王亚伟依然言简意赅，他在华夏大盘三季报中表明，展望未来，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限。部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。
同出华夏的刘文动则表达了相对详细的观点。刘文动指出，展望四季度，欧洲债务危机的发展仍然具有不确定性。国内经济“软着陆”的概率较大，通胀问题有望在四季度逐步缓解，这将为紧缩政策的放缓甚至转向创造条件。
同时，光大保德信首席投资总监周炜炜表示，展望2011年四季度和明年一季度，中国经济增速会逐步下降，但还是会维持较高增长，通胀也会从相对高位持续回落，而房价也可能在未来两个季度进一步松动，这些都会为紧缩政策的正常化留出空间，在四季度我们可能看到更多支持经济的政策微调，越来越多的包括产业资本在内的长期投资者进入股市，市场整体估值继续下移的空间在缩小。
相对而言，更为谨慎悲观的观点来自于易方达的潘峰和广发的易阳方。
潘峰指出，短期而言，市场还难以依靠自身的力量走出困境，除非出现强有力的外部干预。尽管目前上市公司整体盈利水平尚维持在较高水平，但预计流动性收紧的效应将在未来一两个季度内对上市公司的业绩产生作用，悲观预期和盈利下降仍将是主导短期市场运行的主要因素，而无节制的股票供给无疑将加剧这一趋势。
与此同时，广发基金主管投研业务的副总经理易阳方表示，股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。在新资金难以入场时，场内资金的腾挪将成为市场的重要因素，弱势震荡与寻底是市场未来一段时间内的主基调。
易阳方认为，欧债危机对国内经济的影响直接体现在通胀和出口上。通胀方面，美国和欧洲国家的宽松货币政策被迫持续，输入性通胀压力长期存在。同时国内通胀还叠加了明显的成本推动特征，因此国内货币将较长期维持相对紧缩态势。出口方面，易阳方指出欧盟需求下降对我国外需的冲击尚未完全显露，而考虑到经济增速放缓，就业市场和房地产市场依旧低迷。