QDII出海怎样不再“呛水”？

　　因“雷曼兄弟”倒闭而受影响的华安基金公司终与雷曼兄弟国际公司(欧洲)达成和解。2日，身为首只QDII基金的华安国际基金在收到逾4700万美元“和解所得”后，进入清算和财产分配环节。我国首只以“探路者(300005,股吧)”身份出海的华安国际配置基金宣告平稳收官。

　　雷曼支付4700万美元和解款

　　当年，华安以雷曼欧洲违反双方签订的《产品合作协议》有关义务和责任为由向上海市高级人民法院起诉雷曼欧洲，要求判令解除该公司与雷曼欧洲的产品合作关系，并判令其赔偿相关损失。

　　来自华安基金的消息说，华安国际配置基金已于2011年10月27日收到雷曼兄弟国际(欧洲)公司支付的和解款项及利息合计逾4700万美元。

　　以雷曼欧洲向华安国际配置QDII基金支付的“和解款项”及已经成功回收的结构性保本票据下的收益性资产进行计算，该基金的每份净值预计可达0.98美元。若按照原始面值1美元返还给持有人，则意味着华安基金将对每份华安国际配置基金支出0.02美元给基金持有人。

　　构筑“桥头堡”破解“依赖症”

　　事实上，QDII基金出海的5年里，海外金融市场不仅遭遇了百年一遇的全球金融危机，还经历了欧债危机、美国主权评级下调等诸多重大事件的冲击。不少QDII基金都出现了不同程度的浮亏。在如此动荡的环境下，投资本金能得以“全身而退”，实属不易。

　　好买基金研究中心就分析指出，虽然此次事件是雷曼破产这一“黑天鹅”事件(指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆)引发的，但也说明该基金在产品设计上存在一些缺陷。

　　在业内看来，投资理念的分歧、业绩不佳都影响到双方的合作。一方面，由于QDII投顾业务对外方投资顾问来说占比低；另一方面，不少基金公司已具备了独立运作和管理QDII的能力。

　　新华社记者桑彤、潘清

　　关注QDII汇率波动“免疫力”

　　内地QDII“出海”5年来切身体会汇率波动的风险。

　　对于境内投资者来说，如果以美元等外币投资用同一外币计价和结算的QDII基金，整个过程中采取的是“外币进、外币出”的运作模式，即用外币募集、外币核算、外币返还。此类品种在收益核算过程中不会涉及汇率转换的问题。

　　中银国际证券研究认为，上述类型的QDII更类似于银行提供的外币产品，由于汇率风险独立于QDII的投资收益核算之外，因此也叫做显性的汇率风险。显性的汇率波动风险只有在投资者主动进行汇率兑换时会产生。报告指出，在以外币计价和结算的QDII中，投资单一境外市场的品种，具备更为显著的“不会产生汇率风险”特性。华安国际配置就采用这一模式。目前更为常见的QDII则是以人民币进行计价和结算的。

　　专家表示，对于以人民币募集、计价的QDII，投资者需正视但不必放大其汇率波动的风险因素。因为汇率波动带来的可能是亏损，也可能是收益。从长期资产配置的角度而言，只要遵循“不把所有的鸡蛋放在一个篮子里”的投资金律，就能有效实现对单一市场投资风险的规避。

　　新华社记者 潘清