新基点评：富国产业债(100058)

2011-11-11 11:14:06 易天富基金研究中心

基金概况：富国产业债(100058)

（数据来源：富国基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

钟智伦先生：生于1968年，经济学硕士，自1994年开始从事证券行业工作。曾任平安证券有限责任公司研究部经理；上海新世纪投资服务有限公司研究员；海通证券股份有限公司投资经理；2005年5月任富国基金管理有限公司债券研究员； 2006年6月至2009年3月任富国天时货币市场基金基金经理；2008年10月至今任富国天丰强化收益债券型证券投资基金基金经理；2009年6月至今任富国优化增强债券型证券投资基金基金经理，兼任固定收益投资副总监。

易天富基金大师对基金经理评级：

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历史业绩评价：

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分析总结：

富国产业债基金是国内首只专注于产业债的基金产品，与城投债不同，产业债的发债主体通常在某产业或行业有明确的主营业务收入，是信用产品中剔除了城投债的部分。与国债、金融债相比，它的票息收入相对较高。据招募书显示：本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场的新股申购或增发新股，仅可持有因可转债、可交换债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他非固定收益类品种（但须符合中国证监会的相关规定）。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之日起的30个交易日内卖出。基金的投资组合比例为：投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中对产业债的投资比例不低于固定收益类资产的80%，产业债包括公司债、企业债（不含城投债）、中期票据、短期融资券和可分离债，投资于非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%，其中，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

产品优势：

1、与国债、金融债相比，产业债的票息收入相对较高。当前，国内产业债总额已达到3.7万亿元的规模。其中，主力品种为中期票据，目前已经达到1.6万亿元，不仅且行业分布较为广泛，而且市场活跃度也较高。

2、从目前债券市场的收益率来看，利率品种、信用品种收益率均处于历史高位，尤其是目前信用产品的收益率超过了6%，已经接近甚至超越历史峰值，整体估值水平具备良好的配置价值。

3、信用债收益率包含风险溢价，在承担相应信用风险的前提下，信用债通常可提供比同期限国债更高的票息收入。中证企业债指数自基日（2002年12月31日）以来的累计回报率（38%）超过中证国债指数（30%）。基金管理人将基于严格的信用评估和信用利差分析等手段，并根据不同市场阶段对信用债进行灵活操作，力争获得相对稳定的整体收益。

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4、随着通胀中枢水平缓慢下移，未来政策注意力将从控通胀的首要目标逐渐过渡到经济增长，货币政策将由偏紧转为中性乃至适度宽松，财政政策结构上更为积极，使得债市投资的宏观环境整体偏暖。

5、下表为富国基金旗下的所有债券型基金近两年来的表现。整体上看，公司旗下的债券型基金整体表现要好于行业水平。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为投资者可以适当的关注该基金。

(易天富基金研究中心)

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