年内货币政策难以实质性放松

　　上周上证综指下跌1.87%，沪深300指数下跌2.49%，中小板指下跌1.62%，创业板指则继续上涨了1.01%。造成A股下跌的主要原因有，【1】11月初欧洲连续出现若干利空，包括希腊总理先宣布将就欧盟救援协议进行公投、随后被迫取消公投并辞职，意大利国债到期收益率暴涨引发广泛担忧等等，这导致11月7-8日A股连续阴跌。【2】此前市场预期11月9日发布的10月工业增加值同比增速会大幅下降，倒逼货币政策放松，降低存款准备金率，而这将抬升股市。但是10月工业同比增速还有13.2%，市场认识到经济回落比较缓慢，短期内货币政策难以实质性放松，做多热情下降；【3】11月9日意大利国债收益率暴涨，德法政界开始公开讨论允许希腊等国退出欧元区的问题，导致欧美股市尤其银行股暴跌，国际大宗商品价格暴跌，并于次日拖累A股尤其金融股；【4】部分者开始获利出局。

　　天治基金预期，年内货币政策难以实质性放松，欧洲风险难以预料，在积极参与反弹的同时，应该保持清醒头脑，不盲目乐观。