公募基金大面积亏损

　　截至10月25日晚间,已有60家基金旗下的930只基金公布了2011年三季度业绩报告。上述930只基金三季度共计亏损了2548.7亿元。从单只基金来看,上述930只基金中,有846只出现了亏损,占比高达91.0%,这846只基金的亏损总额达到了2561.7亿元

　　本刊记者 赵文佳 / 文

　　共同基金三季报一片哀鸿,60家基金巨亏2549亿元,多公司产品惨淡券商集合理财产品几乎全军覆没。

　　可转债惹祸

　　据了解,数只业绩垫底的基金产品投资可转债的比例较高,因此亏损很大。

　　2011年三季度市场深度下探。上证指数在经历7月初的短暂反弹之后,跌势一发而不可收拾。截至2011年9月30日,上证指数累计跌去14.59%,大中小盘股票均深幅调整,沪深300跌去15.20%,中小盘指跌14.20%,中证500下跌15.78%,各板块无一飘红。公募基金中,股票型开放式基金平均下跌11.29%,混合型开放式基金平均下跌9.89%。

　　截至10月25日晚间,已有60家基金旗下的930只基金公布了2011年三季度业绩报告。上述930只基金三季度共计亏损了2548.7亿元。从单只基金来看,上述930只基金中,有846只出现了亏损,占比高达91.0%,这846只基金的亏损总额达到了2561.7亿元。其中,嘉实沪深300(160706)、华夏全球精选(000041)、南方全球、易方达上证50、华夏沪深300、易方达深证100(159901)ETF、嘉实海外中国股票(070012)、广发聚丰(270005)、华夏上证50(510050)ETF和中邮核心成长(590002)的亏损额分别达到了45 .0亿元、43 .4亿元、33.9亿元、32.5亿元、31.4亿元、31.2亿元、31.1亿元、31.0亿元、30.5亿元和28.4亿元,位居单只基金亏损榜单前十。三季度仅有84只基金实现了盈利,利润总额仅为13.0亿元。其中,单只基金利润过亿元的仅有2只,分别为华夏现金增利(003003)和博时现金收益(050003)。

　　而从基金公司来看,上述60家基金公司亦无一幸免,整体全部亏损。其中,由于份额较大,华夏、易方达、嘉实、南方、广发、博时、大成和银华在内的8家基金公司的整体亏损幅度均超过百亿元,而包括诺德、民生加银和金元比联等在内的数家基金公司则出现了旗下基金产品全军覆没的情况。

　　券商几乎全军覆没

　　曾几何时,券商集合理财产品是大客户、大资金投资的天堂,但面对今年持续的低迷行情,券商集合理财产品也Hold不住了,截止9月底,收益率为正的仅有12只。其中,最高回报仅为2.79%,最低回报则达到-30%。

　　受市场下跌拖累,券商集合理财产品三季度净值缩水不少。168只可统计非限定性集合理财产品三季度平均下跌7.47%,其中大集合产品平均跌幅为7.96%,小集合产品平均跌幅为5.59%。分类型看,股票型、混合型和FOF型产品业绩表现相近,分别下跌8.77%、7.14%和8.17%。指数型产品由于受到股指下挫的影响,大幅下跌12.71%。而其他类型产品则表现相对稳健,小幅下跌0.78%,在弱市行情中显示出较好的风险规避能力。

　　就产品而言,三季度仅少数产品取得绝对正收益。其中,大集合产品中仅浙商汇金1号、小集合产品中浙商金惠1号、国泰君安君享量化、招商智远稳健4号、浙商金惠2号、浙商金惠3号和浙商金惠引航等产品取得正收益。由于资产规模较小、运作灵活等特点,以及部分产品新股投资效果较好(但个别产品新股申购超过限制)等因素,小集合产品三季度表现相对较好。此外,从相对收益来看,券商集合理财产品整体跑赢市场,其中133只可统计大集合产品中仅6只产品跑输同期沪深300指数,35只可统计小集合产品中仅1只产品跑输同期沪深300指数。

　　同期,债券市场也并不平静。城投债市场恐慌性下跌,波及整个信用债市场及可转债市场,加之资金面的持续紧张,导致债券市场国债、信用债两端分化。上证国债指数上涨0.95%,上证企债指数下跌1.28%,可转债指数大幅下跌15.26%,债券型开放式基金平均下跌4.67%。29只可统计债券型券商集合理财产品下跌4.58%,表现与市场基本持平。

　　罕见空仓英雄

　　在熊途漫道中,低仓位操作成为避险手段,但能看清楚市场走势,又果断斩仓的不多。所以,少数空仓者就成为市场真正的英雄。

　　平安证券旗下仅有的两只权益类集合理财计划——“优质成长中小盘”、“稳健增值一期”,三季度末竟然清空了持有的全部股票,这在券商集合理财计划中非常罕见。

　　公开资料显示,平安证券“优质成长中小盘”、“稳健增值一期”集合理财计划分别成立于2009年11月26日和2011年5月31日,投资经理均为赵群翊。截至9月30日,两只集合的资产净值分别为1.03亿元和1.05亿元,其股票投资仓位都赫然为“0”。

　　从最终结果来看,赵群翊近乎保守的空仓策略,恰好躲过了A股市场三季度的深幅调整。刚刚过去的7、8、9三月,整个股市呈现普跌格局,上证指数下跌14.59%,深证综指跌13.1%,中小板指数跌12.79%,创业板指数跌6.27%;而“优质成长中小盘”和“稳健增值一期”报告期内的净值跌幅仅有2.13%和4.08%,期末单位累计净值分别为1.014元和0.9650元。

　　赵群翊在投资报告中表示:“报告期内高度重视风险控制,采取了较为谨慎的投资策略,以较低的仓位灵活投资了少数个股,并通过逆回购提高闲置资金收益,较好地回避了系统性风险。”

　　“在A股市场做投资,完全清空股票是需要勇气的。”业内资深人士对记者表示,从理论上来说,券商集合理财计划的股票仓位为0-95%,但实际上,很少有投资经理会真的将股票仓位降到零。“很简单的道理,始终保持高仓位,大盘涨你也涨,大盘跌你也跌,这样一来投资业绩至少能位居中游;但如果贸然清仓,一旦大盘暴涨,你就会面临完全踏空的风险,届时承受的心理压力非常巨大。”

　　尽管空仓,赵群翊对未来市场已经不再那么悲观,他判断:“考虑到政策对通胀的容忍度较低,政策在年内大幅转向的可能性较小,但定向宽松政策有可能根据经济状况相机出台。总体而言,抑制市场大幅上升的因素依然存在。从市场层面看,经过调整,A股长期投资收益率均值低于上市公司平均净资产收益率,从PE和PB角度看,当前市场估值水平都处于历史低位,估值分化也有所收敛,A股整体上对长期资本的吸引力大大增强,对市场中长期走势不宜过度悲观。”

　　他同时强调,投资者应该在四季度等待投资机会,一方面,等待基本面风险的进一步明朗化;另一方面,等待恐慌情绪释放带来个股出现更大安全边际。自己将努力关注政策可能放松带来部分周期股脉冲式上涨以及具备竞争优势的成长股估值回落后的投资机会。

　　空仓率接近两年高点

　　根据Wind统计数据显示,今年以来,A股的空仓账户比例连续走高,8月为57.79%,为2009年7月以来的第二高点,第一高点是2010年10月的57.88%。

　　通常,A股账户的空仓比例趋势会滞后于股指变化,2007年金融危机爆发之后,A股从6000点一路下跌,开始很多股民还认为这是抄底的好机会,当时的空仓账户明显下降。但当股指跌到逼近3000点之后,股民明显已经失去耐心,空仓账户掉头回升。虽然2008年10月之后A股曾经有过一轮上涨行情,但股民由于此前的恐慌惯性,空仓率继续上升,一直到2009年6月达到历史最高的62.18%。2009年7月,A股市场达到阶段性高点;就在当月,股民重拾激情,空仓率锐减至55.67%。但是此后A股市场再无惊人表现,空仓率再度抬头,今年以来更是持续上升,8月份空仓账户占比为57.79%,是2009年7月以来的第二高点,第一高点是2010年10月的57.88%。类似的,过去一年没有参与交易的A股账户占比也达到了2009年7月以来的新高。到8月份时,有过半(50.25%)的账户在过去一年中对A股市场采取“只看不动”的策略。无交易就不会产生佣金,受冲击最大的莫过于券商,这也就难怪“靠天吃饭”的证券公司在8月份业绩会集体跳水了。