小基金公司能省则省为生存

　　央票异动不表明短期降息

　　维持12周不变的一年期央行票据发行利率出现松动，较上周的3.58％下调1个基点至3.57％水平，央行短短四周时间内三度释放微调信号。分析人士认为，1年期央票利率意外下调，进一步印证了货币政策逐步松动的预期，春节前下调存款准备金率可能性增加。但浦银增利分级债基拟任基金经理薛铮认为，历史上看，一年央行票据在较宽松资金面支撑下，利率水平低于一年期定存利率20到30个BP是比较正常的，目前下调幅度不足以形成降息的判断。 雯婷

　　四季度债市将继续“逞强”

　　尽管目前债券市场出现一定幅度上涨，但有利于债市的因素并没有改变。申万菱信可转债基金经理周鸣分析，因为宏观经济处于增速下滑阶段，通货膨胀高点继续回落；而货币政策由前期紧货币紧信贷，转变为定向放松、结构性放松的态势。再加上资金面逐步好转，债券收益率也处在高位。他强调，无论是宏观基本面还是资金供求，对债市都是相对有利的，往后看四季度和明年上半年，债券市场继续上涨的可能性较大。 曹晶

　　A股震荡反弹将是主基调

　　今年股票市场一直呈现震荡向下格局，“裸泳者”比比皆是。通证券  表示，近期政策实质性微调引发了者很多的憧憬，通胀下行以及房产价格的回落有助于政策改善的空间，流动性目前相对略显宽松。但未来市场仍需要一个“经济触底”的现实数据，或看见一个“新周期启动”，方可作为右侧启动的信号。兴业全球基金人士也表示，A股后市可能更多是震荡反弹走势，那些选股能力较为突出的主动型基金将较为主动。 薛怡

　　基金情报

　　□本报记者 管伟

　　管理费太低基本不赚钱

　　据数据，今年上半年，共有10家基金公司半年管理费收入低于5000万元。其中金元比联、浦银安盛、民生加银的管理费收入最低。金元比联2011年上半年管理费收入754.08万元，浦银安盛1137.70万元，民生加银2018.71万元。

　　事实上，半年750万元的管理费用能不能支付基金公司半年的日常开支还是未知数。一位基金业人士表示，一家基金公司人员硬性的配置有房租、薪酬、差旅费以及银行渠道各种费用。而金元比联基金公司地处繁华的上海浦东陆家嘴  花园石桥路33号花旗集团大厦之内，每年房租少说也要一两百万。再小的基金公司都必须配备几十号人员，而人员的薪水如果比同业低很多，那么也留不住人。所以，人员薪水的支出也是一块大头，此外，差旅费、水电物业费等，这些都是小钱，对于基金公司来说，还有一项大的开支则是维护银行渠道的各种费用。

　　这位人士保守估计，半年750万元的管理费用根本不够支撑基金公司的日常开支。

　　一人顶两人用薪水并不涨

　　今年上半年，尽管股市行情并不乐观，但是每家基金公司都拼命抢发行，争规模，为的就是争取更多的管理费。不过，开源并不影响节流。记者了解到，在新基金发行的时候，许多基金公司能省则省，广告宣传费用能不花就不花，路演时能借用银行的资源就尽量借用银行资源。而基金公司要花费的，则是必须要花的物料费用及给银行的渠道费用。

　　为了压缩开支，规模较小的基金公司不得不处处省钱。一家基金公司的内部人士向记者透露，公司为了节省开支，合并了好几个岗位，前台的文员岗位也由原来的四个压缩到现在的两个。尽管四个岗位压缩到了现在的两个，两个人干了以前四个人的活，但是两个人的薪水并没有有所增加。