高弹性指数适宜分级操作

　　资源行业重新回到投资者视野，这类指数较高的弹性，波动空间较大，其对应的分级基金高风险份额的可交易性较强。

　　《理财周刊》：

　　高弹性指数适宜分级操作

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　在多重利好刺激下，近期股指出现小幅回升。以煤炭、有色等为首的资源板块涨幅靠前，资源行业重新回到投资者视野。

　　政策微调悄然启动

　　11月8日，央行将一年期央票利率下调1个基点，这是自28个月以来首次下调一年期央票利率。银华中证内地资源主题指数分级基金经理王琦表示，央行这一行动传达的信号，是政策转向的开始，“保增长”或将成为下一阶段政策的主要目标。

　　王琦认为，随着城镇化、工业化进程的深入推进，中国经济未来发展的资源约束和瓶颈将日趋明显，供需矛盾突出。未来随着行业集约度的提升，资源企业抵御周期波动的能力越来越强，在整体供不应求的背景下，资源企业将能够长期享受超额收益。

　　王琦同时指出，受全球经济放缓、局部地区危机影响，前期金属价格暴跌使得泡沫已经得到了较大幅度的释放，基本金属价格已经开始在新的平台震荡整固。未来随着政策的转向，预计宏观经济将进入筑底过程，此时正是介入资源板块的良好时机。

　　此外，四季度是传统的煤炭销售旺季，预计整个冬季煤炭价格都将在高位徘徊。短期来看，受资源税影响，板块估值下移，但上游企业成本上升将自然而然向下游企业转移，中长期仍看好。

　　资源指数弹性较高

　　对于即将发行的中证内地资源主题指数分级基金，王琦认为其较高的弹性将为分级基金提供较好的交易性机会。

　　该指数成份股由沪深两市资源主题行业的50只资源龙头个股组成，全面涵盖了煤炭与消费用燃料、基本金属、黄金、白银、多种稀有金属等各项资源行业。

　　截至2011年10月27日，中证内地资源指数近5年来累计收益率达147.99%，而同期沪深300收益率为82.51%，上证综指收益率为34.52%，其大幅跑赢后两大指数。而按照分段数据统计显示，2005年1月4日至2007年10月31日的整体上涨阶段，中证内地资源主题指数涨幅高达814.94%，超过上证大宗商品股票指数614.42%的涨幅，更远超上证综指370.18%的涨幅。

　　王琦表示，从指数历史收益情况来看，中证内地资源指数体现出较高的弹性，波动空间较大，可交易性较强。同时，成份股平均508亿元的总市值规模决定了其属于大盘指数风格。近年来其周期性逐渐弱化，体现出较强的长期成长性，显示出攻守兼备性特征。

　　从产品设计来看，银华中证内地资源指数分级基金场内份额将按照4:6的比例自动分离成银华金瑞和银华鑫瑞两种份额。其中，银华鑫瑞初始杠杆约为1.6倍左右，配合标的指数的高弹性特征，在市场反弹阶段具有较强的交易性机会。

　　基金动态

　　华富中小板增强基金发行

　　华富中小板指数增强基金正式发行，投资者可以通过建设银行(601939,股吧)、交通银行(601328,股吧)、招商银行(600036,股吧)等渠道进行认购。该基金的跟踪指数自发布日至2011年7月4日的6年时间里，累计涨幅高达497%，远高于其他主要指数。

　　华安信用四季红债基发行

　　华安信用四季红债券型基金11月15日起正式发行。这只债性较纯的新基金明确将主要的投资目标锁定为信用债。其中对信用债的投资比例不低于固定收益类资产的80%。其另一大特色是分红机制，在符合有关基金分红条件的前提下，每季度末基金份额可供分配利润超过0.01元时，该基金至少分红1次。

　　华泰柏瑞价值获五星评级

　　华泰柏瑞价值增长股票基金获“海通证券(600837,股吧)股票型基金五星评级”。截至10月28日，该基金累计获得回报62.87%，而同期业绩比较基准收益率仅为1.12%。

　　嘉实信用债成立两个月分红

　　成立两个月的嘉实信用债刷新了年内债基最快分红纪录。该基金将以11月10日为收益分配基准日，每10份派0.14元。

　　绩优货基年化收益率超5%

　　截至11月11日，纳入银河证券统计的77只货币基金（包括A、B级）中，有59只的7日年化收益率高于一年期定期存款利率（3.5%）。在三季报资产规模超过40亿元的货币基金中，易方达货币基金表现最优，其A级份额的7日年化收益率高达5.339%。

　　国泰君安定向增发产品发行

　　专门投资于定向增发的国泰君安“君得发”开始全国发售，资金门槛为10万元。投资者可在工商银行(601398,股吧)和国泰君安证券的全国各网点购买。