博时基金李培刚：流动性决定股指，投资看好三个方向
2011-11-21 18:47:02 易天富基金网
上周沪指报2416.56点，全周跌2.60％；深成指报10025.17点，全周跌3.78％。A股继前周回调后，上周跌幅有所加大。受国际板传言和欧债危机扩散等利空消息的影响，因货币政策放松预期引领的反弹告一段落，前期涨幅较大的个股损失惨重。流动性是决定股指很重要的因素，即使GDP数据较好，但流动性收紧时仍会出现股指下跌。目前中国处于经济结构调整的阶段，前20年10%以上GDP增长的周期已经结束，新一轮周期中，经济发展需要新的引擎拉动，从依靠拉动转为扩大内需和产业升级，行业方面看好信息技术、节能环蓖大消费。消费板块中，更看好必须消费品，偏重医药、食品饮料，次选可选消费品，如等。
央行16日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》表示，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性；根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。我们认为，市场不应该对流动性放松抱太大预期，短期其实还看不到整体放松的态势，毕竟CPI目前还在5%左右，目前只可能有保有压的定向宽松和微调。除非GDP增速回落到8%左右，政策才有较大可能出现全面放松。目前，市场普遍预期2012年GDP在9%左右，CPI在3%左右，明年房地产投资会下降，铁路等基建也在减少，大的投资方向是水利建设，投资过度的泡沫不会在某一个行业中聚集。
国家统计局上周五公布，10月份70个大中城市中，新房价格环比下跌的城市数量较9月份增加一倍至34个。同时，70个大中城市10月份新建住房价格较上月平均回落0.13％，为自去年初国内开始实施房地产调控政策以来房价首度出现环比下降。我们判断，中国房价收入比已经很高了，房价的拐点可能已经来临，但是下降幅度还不好判断。我们认为房地产价格下降20%左右的幅度，可能是政府可以接受的范围，如果房价下跌过大对明年的经济稳定增长会有一定的阻力。市场目前需要房价的下跌，从而带动市场销量，如果房价下跌幅度超过20%，地方政府的土地受让金会大幅下降，中国经济也可能会出现经济硬着陆的情况。
央行16日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》表示，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性；根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。我们认为，市场不应该对流动性放松抱太大预期，短期其实还看不到整体放松的态势，毕竟CPI目前还在5%左右，目前只可能有保有压的定向宽松和微调。除非GDP增速回落到8%左右，政策才有较大可能出现全面放松。目前，市场普遍预期2012年GDP在9%左右，CPI在3%左右，明年房地产投资会下降，铁路等基建也在减少，大的投资方向是水利建设，投资过度的泡沫不会在某一个行业中聚集。
国家统计局上周五公布，10月份70个大中城市中，新房价格环比下跌的城市数量较9月份增加一倍至34个。同时，70个大中城市10月份新建住房价格较上月平均回落0.13％，为自去年初国内开始实施房地产调控政策以来房价首度出现环比下降。我们判断，中国房价收入比已经很高了，房价的拐点可能已经来临，但是下降幅度还不好判断。我们认为房地产价格下降20%左右的幅度，可能是政府可以接受的范围，如果房价下跌过大对明年的经济稳定增长会有一定的阻力。市场目前需要房价的下跌，从而带动市场销量，如果房价下跌幅度超过20%，地方政府的土地受让金会大幅下降，中国经济也可能会出现经济硬着陆的情况。