博业绩争排名 基金年底看空却做多

　　距离年终排名，只剩下最后25个交易日……

　　遭遇“股债双杀”的2011年，基金的业绩乏善可陈，在年底巨大的考核压力之下，基金经理的投资又一次“走了样”。在多数基金经理对于行情并不乐观的情况下，基金的仓位却开始逆势上升。

　　“按照公司的考核，排名后四分之一的基金经理就意味着下岗。”谈起排名压力，即使是业内一位资历很深的基金经理亦难以轻松。

　　“即使大家都明白现在到年底很难有行情，但还是会去搏一下。”有基金经理坦言，其管理的股票基金仓位已经高达90%以上，虽然对于行情很谨慎，但并不愿意减仓，“博排名是实际的问题”，“如果现在减仓，那就意味着自己砸自己。”

　　⊙本报记者 吴晓婧

　　仓位逆市上升

　　在多数基金经理对于年底行情并不乐观的情况下，基金的仓位却开始逆势上升。

　　上周股市在内外部不利环境下延续了前周的回落调整态势，市场人气重现低迷，成交量大幅萎缩的同时股指小幅阴跌。大消费板块表现相对抗跌，而周期性行业跌幅明显。从基金仓位操作来看，上周基金仓位却逆势增加。

　　“上周偏股方向基金平均仓位相比上周有较明显的回升。”据德圣基金研究测算，上周可比主动股票基金加权平均仓位为82.04%，相比前周回升0.84%；偏股混合型基金加权平均仓位为76.13%，相比前周回升0.63%；配置混合型基金加权平均仓位69.02%，相比前周回升0.59%。

　　测算期间沪深300指数下跌2.75%，存在一定的主动减仓效应；扣除被动仓位变化后，上述三类偏股方向基金主动增持幅度都在1%左右。

　　值得注意的是，除偏股方向基金外，上周非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位均有小幅回升。其中，保本基金加权平均仓位11.68%，相比前周增加0.95%；债券型基金加权平均股票仓位13.92%，较前周增加0.95%；偏债混合型基金加权平均仓位32.26%，相比前周增加0.19%。

　　具体而言，上周基金操作分化有所缩小，增持基金数量略微增多，但主动减持基金数量大幅减少，导致平均仓位有所提升。扣除被动仓位变化后，166只基金主动增仓幅度超过2%，其中18只基金主动增仓超过5%。在减持基金方面，47只基金主动减持幅度超过2%，其中12只基金主动减持超过5%。

　　事实上，近半个月以来，基金整体仓位均在逐步提升。据海通证券(600837,股吧)测算，相较于11月4日—11月17日期间(上期)的仓位数据而言，11月11日—11月24日期间，股混型基金股票仓位的简单平均由上期的78.25%小幅回升至79.14%，增加了0.89个百分点，处于06年以来的中高水平。

　　具体来看，股票型开放式基金平均仓位由82.29%升至83.49%，增加了1.20个百分点；而混合型开放式基金平均仓位则由71.75%增至72.15%，提升了0.40个百分点。考虑到股票市值的下跌会被动拉低股票仓位，在考虑到市值变化带来的影响，股票型基金主动增仓1.54个百分点，混合型基金整体主动增仓0.88个百分点。

　　值得注意的是，高仓位(仓位大于90%)的基金数量显著增加，增幅为21.67%，而仓位低于80%的各档基金数量不同程度减少。混合型基金方面，中高仓位(仓位介于80%~90%)及中等仓位基金数量小幅增加幅度分别为6.25%和8.70%，而中低(仓位介于60%~70%)及低仓位(仓位低于60%)基金数量均有所减少，其中以低仓位基金个数降幅最大，下降15.79%。

　　不过，在十月下旬以来的反弹中，只有少数基金较成功地进行了波段操作，而增仓较晚或热衷波段的基金总体上并未从中获得超额收益，凸显在结构性行情中，仓位控制难以把握。