国联安基金吴照银：此次调准为被动放松 仍需保持谨慎

　　中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为近三年以来的首次。国联安宏观策略研究员吴照银表示，存款准备金率的提前下调，反映了外汇占款正急剧下降、人民币开始贬值、热钱快速流出等经济现状。从一定程度上来看，这是一种被动的放松，不是主动的放松。中国的货币政策并不是完全独立的，存款准备金率往往是跟随外汇占款而变化的，预期后续外汇占款还会继续大幅下降，存款准备金率还会连续下降，但都不会使流动性得到更本性改善，正如热钱大量流入时提高存款准备金率不能消除流动性过剩一样。

　　就市场策略而言，流动性略微改善与企业盈利下降决定目前的市场是一个低位震荡市，在没有增量资金入场的情况下，仅靠场内的存量资金进行博弈，整体上仍然需要保持谨慎。经济的下滑并不是下调一两次存款准备金率就可以解决的，政策调整能略微减缓经济波动，但并不能改变经济周期，切记政策不是万能的。

　　机构来源国联安基金