王亚伟一朝失冠军 最后三周考抗跌性

　　小米 绘　　

　　眼看距离年底还剩下半个多月，A股市场却没给投资者留下一些希望。始于11月中旬的下跌，演化成一轮轰轰烈烈的二次探底。本周二，上证综指险些击穿2307点的前期低点。这让本已难看的基金业绩雪上加霜。原本打算四季度从"负收益"向正收益冲刺的基金，再度重重地跌入泥潭。对有心争夺冠军宝座的基金而言，考验重仓股抗跌性的时候到了。

　　二次探底：王亚伟遭遇"弯道超车"

　　今年以来，基金可谓是"从年头骂到年尾"，基金经理也渴望市场有一波像样的反弹。不过，临近年底，期盼已久的"吃饭行情"依然没有踪影。从11月16日至12月7日，上证综指下跌近8%。积极做多、希望凭借高仓位冲刺一下的基金，可能在下跌中蒙受更大的损失。因此，来势汹汹的二次探底，将极大考验基金的操作策略，也让本已白热化的基金排名战充满变数，更加惊险。其中，公募一哥王亚伟的表现备受瞩目。

　　从本轮下跌之初的11月15日排行榜看，王亚伟管理的华夏策略混合基金稳坐偏股型基金（股票型＋混合型）排行榜第一的宝座。位居其次的是宝盈资源优选股票基金，然后是东方龙混合基金、鹏华消费优选股票基金、新华泛资源优势混合基金。财汇数据显示，华夏策略当时取得了0.08%的微弱正收益，其后基金均未能取得正收益。

　　大盘经历了11月30日3.27%的暴跌之后，到了12月1日，排行榜前三强变成华夏策略、东方龙、新华泛资源"三剑客"的争夺。本周，排位再次出现变化，东方龙混合基金"弯道超车"成功，把华夏策略甩到身后，暂居榜首。截至12月6日，东方龙收益领先第二名华夏策略1.23个百分点。新华泛资源优势稳定在第三。

　　今年可算是三年内新华基金二度挑战王亚伟。 2009年底，王亚伟执掌的华夏大盘精选保持领跑状态，而新华基金王卫东管理的新华优选成长则以2个百分点的差距紧随其后，并凭借其重仓股的持续发力不断追赶。在最终的排名中，新华优选成长仅以0.98个百分点落后，但"二王争霸"成为业内一段佳话。

　　从整个下跌过程来看，年底二次探底对基金业绩造成了较大伤害。统计显示，11月15日，业绩最佳的前15只偏股型基金，平均收益率为-2.23%。而到了12月6日，前15只偏股型基金平均收益率为-7.75%，收益率再跌5.52个百分点。

　　银行股："三剑客"取舍各有道

　　看今年的候选冠军阵营，光看业绩是不够的，更要看他们靠什么做出这样的业绩。从目前排名前三的基金看，华夏策略基金、东方龙基金、新华泛资源基金，在不同阶段对银行股有所取舍，可以让投资者一窥三只基金的操盘风格。

　　从2010年起，金融、保险板块就是东方龙基金的第一大板块，2010年一季度末，金融、保险板块占据了20%的仓位，民生银行、招商银行、交通银行、中国平安、中信银行悉数进入前十大重仓股。到今年三季度末，金融、保险板块更是占到四成仓位。其十大重仓股中，银行股就占到六席，再加上中国平安、中国太保，金融类重仓股有8只之多。

　　然而，在去年偏重中小盘成长股的环境里，对银行股的偏爱与市场偏好格格不入，使得该基金2010年的表现并不理想。该基金在77只可比混合型基金中，年度仅排名54位。直到进入今年的震荡下跌市，银行股由于其低估值而具有更高的安全性，一举奠定了该基金今年的表现基调。

　　相比之下，银行股对新华泛资源基金而言，则另有番滋味在心头。自2009年成立，新华泛资源基金就重仓金融股。2010年一季度末，在79.96%的股票仓位中，金融板块独占50.29个百分点。到2010年二季度末，金融股所占比例更是高达54.28个百分点。然而，去年市场对大盘蓝筹股"弃之如敝屣"，而对中小盘股情有独钟。这样的境遇，使得该基金在77只可比基金中排名63位，成绩很不理想。因此，基金管理人不得不痛下决心，将金融股仓位大幅减少。经历了2010年的"沉寂"，新华基金投资总监王卫东及时调整思路，采取"均衡配置和精选个股"投资策略。截至今年三季度末，新华泛资源持有的金融、保险板块仓位只剩15.86个百分点。而制造业、水电煤、食品饮料等板块的仓位相对较高。

　　据业内人士分析，东方龙凭借对金融股的超配，轻松赢得不错业绩。但这样的配置提前一年就已做出，这并不表明基金具有前瞻性，相反倒有些偶然性，多多少少是"碰"对了今年的行情。如果明年市场环境变化，如此单一的仓位结构，很难在短期内调整完毕，因而其业绩持续性可能受到影响。相比之下，新华泛资源基金取得与之类似的业绩，则是在投资结构上花了更多的功夫。总体上，新华系基金在今年持续震荡的市场行情中表现稳定。除了新华泛资源外，新华优选成长、新华行业轮换在偏股基金中位于前20名。

　　华夏策略基金也曾于2010年持有金融板块，对应仓位保持在20%左右。但该基金二季度末却全部清空金融股。直到三季度末，又悄然加仓金融板块。相对应地，重仓股中新增了兴业银行，并新增交通运输板块的大秦铁路，剔除了珠海中富、美尔雅2只个股。

　　此外，华夏策略债券仓位在三只基金中最高，三季度末达到20.59%，可以说是攻守结合，老谋深算。而三季度末，东方龙的债券仓位为16.3%；新华泛资源债券仓位为11.95%。

　　最后三周：考验重仓股抗跌性

　　最后三周，华夏策略王亚伟、东方龙于鑫和新华泛资源崔建波三位基金经理谁能夺冠，或者还会不会杀出新的黑马，很大程度上取决于各自重仓股的表现。从目前情况看，截至12月7日，华夏策略基金第一大重仓股四季度上涨了6%；东方龙基金第一大重仓股农业银行上涨5%；新华泛资源基金独门重仓股国中水务则微跌2%。

　　分析师表示，短期业绩难以预测，如果年底持续下跌，则重仓股的抗跌性十分关键；而一旦市场开始上涨，又要极具爆发力。值得注意的是，单一年度排名领先并不代表基金未来表现优异。基金经理的投资风格，对市场的判断，都应是值得投资者关注的重点。总体上，长期业绩优秀的基金才是值得投资的基金。□ .孟.群.舒　 .解.放.日.报