分级债基静候“春天”

　　上周五，一家基金公司分级债基的A类份额实施份额折算及开放申购与赎回，其中有效申购申请总额为167,682,643.96元，有效赎回申请总份额为1,779,492,448.47份，申购量不及赎回量的十分之一。此前，万家添利A、天弘添利A等多只类似的分级债基开放申赎，亦出现大额净赎回。业内人士认为，者比较看重A类低风险份额的约定收益，而最近一段时期，在银行产品等的冲击下，此类份额的约定收益吸引力相对下降，因此出现大额净赎回，并对分级债基总份额及B类份额的杠杆率产生了较大影响。但未来在降息预期、债市看好的背景下，分级债基仍有较多机会。

　　银行揽储狙击

　　B份额杠杆率变化显著

　　低风险份额的约定收益率基本在4.5%至5%是最近打开的几只分级债基A类吸引个人投资者的法宝。但临近年底，银行揽储动力集中爆发，短期收益率较高的理财产品大行其道。最近几家打开的分级债基A类低风险份额被银行理财产品当头棒喝遭遇大额赎回。与此同时，资金面的紧张也使得市场上货币基金等产品的收益率有望抬升。受此影响，分级债基A类份额的约定收益吸引力相对下降，其B类份额的杠杆率也相应发生变化。

　　新浪基金研究中心数据显示，近期多只分级债基A类份额开放申赎后，B类份额杠杆率从3.57倍降至2.57倍，变化较为显著。通证券  指出，对于即将打开申赎的分级债基B类份额的持有人而言，短期内需警惕A类份额遭遇大量赎回而引发B类份额杠杆下降的风险。新浪基金研究中心研究总监庄正指出，目前所有类型的分级债基B类份额的实际杠杆率水平差异较大，从2.5倍到5倍不等，投资者选择范围较大，可以根据实际杠杆比例的变化调整自己的。

　　尽管B类份额杠杆变化有很大差异，但所有类型的分级债基B类份额近期在二级市场的价格调整幅度都很大。新浪基金研究中心数据显示，截至12月13日，受基础市场影响，分级债基母基金前半段净值平均下跌1.09%，后半段上涨3.81%。受母基金表现影响，分级债基B类份额净值前半段下跌19.74%，后半段上涨11.01%；二级市场价格更是前跌33.92%，后涨18.66%，但目前整体已由溢价变为折价，整体折价约4%。