基金早查：国内首现1毛基金

基金公告

　　长城基金管理有限公司公布关于增加中国银行  、上海银行为旗下长城久兆中小板300指数分级证券基金代销机构的公告。

　　富国基金管理有限公司公布关于调整旗下部分基金持有的重庆啤酒  股票估值方法的提示性公告。

　　海富通基金管理有限公司公布关于海富通货币市场证券投资基金收益支付的公告。

　　景顺长城基金管理有限公司公布关于变更分红方式业务规则的公告。

　　诺德基金管理有限公司公布关于旗下基金所持停牌股票采用指数收益法进行估值的提示性公告。

　　鹏华基金管理有限公司公布关于增加国海证券  股份有限公司为旗下部分开放式基金代销机构的公告。 　　

1 国内首现1毛基金：博时创历史

　　截至12月15日，博时超大盘ETF单位净值仅为0.1637元

　　覆巢之下无完卵。在市场大幅下跌之后，无论是公募基金、私募基金还是社保基金，今年都面临着全军覆没的处境。

　　今年市场近乎单边的下跌，远在基金经理的意料之外，在A股出现一元股票之后，公募基金出现1毛基金，博时超大盘ETF以0.16元的单位净值，创下基金历史新的最低纪录。

　　一位投资总监指出，想到了通货膨胀但是没有想到会持续那么久，同时更没预料到欧债的问题会越演越烈。

　　21只公募基金净值低于5毛

　　可查资料显示，截至今年12月15日，今年以来上证指数跌幅达到了22.33%，而同期的深证指数跌幅达26.92%，在市场的大幅下跌之下，公募基金中偏股型基金全部亏损。 据统计数据显示，截至今年12月15日，今年以来跌幅最多的基金申万菱信深成进取跌幅高达67.6654%；银华锐进排名第二，跌幅为52.689%；国泰估值进取则以48.332%的跌幅排名第三位。

　　统计显示，跌幅超过30%的基金共计达到了58只。如果以沪深300的跌幅为标准线，那么跑输沪深300指数的公募基金共计有235只。

　　市场的下跌让基金的单位净值不断缩水，让基金经理尴尬的5毛基金则不断出现。

　　据统计，截至12月15日，单位净值最低的基金为博时超大盘ETF，其单位净值仅为0.1637元；申万菱信深成进取和工银瑞信核心价值则分别位列第二位和第三位，单位净值分别为0.259元和0.2735元。

　　而单位净值在5毛以下的基金共有21只。如果以私募清盘止损线0.7元的标准计算，则单位净值在0.7元以下的公募基金只数累计达到了135只。

　　社保基金也亏损

　　受伤的不仅是公募基金，一向以绝对收益自称的私募基金同样面临大幅亏损。

　　数据显示，今年前11个月排名倒数第一名的产品是时策投资管理的“深国投·时策1期”，时策1期成立于2008年1月，累计净值34.92，收益为-55.47%。此外山东信托·首信英选1号，收益-41.04%，中融·中风投一号，收益-38.06%，华润信托·理成风景2号，收益-36.22%和华宝·塔晶狮王，收益为-35.51%等。

　　“排在后面的多为积极性私募，如新价值、尚雅、理成、世通等。这些私募在牛市的时候排名靠前，但在市场不好的时候，同样承受较大的净值波动，抗风险能力较差。”融智评级研究员彭小武说。

　　上述排名显示，在倒数后50名中，尚雅投资管理的产品占据11个席位，而世通占4个席位，瀚信则占3个席位。其中尚雅投资以及世通在去年均取得了不错的业绩。

　　另一方面，由于私募基金有止损线，净值的下跌也带来了私募基金的清盘潮。据统计，截至12月6日，今年已经有153只私募产品清盘。

　　据悉，结构化产品均设有明确的止损线。据了解，当一般受益权委托人未能及时追加信托资金，且信托财产净值在合同存续期间继续下降到信托计划资金的80%或者85%的时候，将进行强制性平仓。而非结构化产品一般规定的止损线为0.7元。

　　此外还有以精准抄底闻名的社保基金。今年四五月份以及9月份，社保基金两次加入资金。从目前的上证指数看，上述增量资金或也处于浮亏状态。

2 大成深套重啤浮亏17亿元

　　乙肝疫苗几乎宣告失败的重庆啤酒犹如一辆失控的列车，正在以每日一个跌停的速度向“地狱”发起冲锋。而被困在这辆列车上的，除了散户投资者外，最为悲催的莫过于旗下9只产品集体重仓的大成基金，无法抑制的天量浮亏和随之而来的汹涌赎回浪潮正在把这家“老十家”和“前十大”的基金公司推向无底的深渊。

　　重啤六连跌停大成系浮亏17亿元

　　重庆啤酒无疑成为了2011年A股市场黑得不能再黑的一只“黑天鹅”。

　　截至12月15日，重庆啤酒自12月8日复牌以来已经连续迎来了6个“一”字跌停。其股票价格已经从停牌前的81.06元跳水至43.07元，跌幅高达46.87%，几近腰斩。截至15日收盘，在跌停板43.07元/股的价格上，重庆啤酒依然有高达60万手的卖单，看不到任何打开的迹象。

　　在这场崩盘式的下跌中，重庆啤酒的市值已经由复牌前的392.33亿元急剧缩水至208.45亿元，短短6个交易日内，184亿元的市值已经灰飞烟灭。其市盈率也从复牌前的107.28倍暴跌至57.00倍。然而，从目前盘面的情况来看，这远非终点。截至15日收盘，在啤酒行业中，青岛啤酒的市盈率为27.01倍，燕京啤酒则为20.01倍，重庆啤酒疫苗的故事破灭之后，距离跌到啤酒行业的平均估值水平仍有不少时日。

　　在这场雪崩式的下跌中，大成基金遭受了重创。统计数据显示，2011年三季度末，20只基金重仓持有重庆啤酒，持股总数量为4937万股。其中，大成基金旗下就有包括大成景福、大成核心、大成行业轮动、大成优选、大成创新成长、大成景阳领先、大成景宏、大成精选增值和大成财富管理2020在内的9只产品重仓持有重庆啤酒，持股总数达到4495万股。假定持股数量不变，按照15日的收盘价格计算，在短短6个交易日中，大成基金在重庆啤酒上的浮亏就已经达到了17亿元。

　　从这6个交易日的成交情况来看，重庆啤酒的成交金额分别为818万元、639万元、334万元、617万元、564万元和586万元，总共只有3558万元，同目前积压的高达60万手的卖盘相比，无疑是杯水车薪。市场普遍认为，作为大成系基金的独门重仓股，持股比例如此之高，在目前的成交水平上，大成系想要退出几无可能，已经被深度套牢。

　　统计数据显示，自12月8日以来，在开放式基金中，大成核心双动力、大成行业轮动、大成精选增值、大成创新成长、大成景阳领先和大成财富管理2020的净值跌幅分别高达11.6%、10.9%、10.8%、10.0%、8.9%和7.8%，均位列跌幅榜前10位，其中，大成核心双动力、大成行业轮动、大成精选增值、大成创新成长和大成景阳领先包揽了跌幅榜前5位。在二级市场上，大成旗下的3只封闭式基金大成景福、大成景宏和大成优选的价格跌幅分别高达18.6%、14.4%和12.5%，包揽了跌幅榜的前三甲。

　　在重庆啤酒这只“黑天鹅”的袭击之下，大成系基金今年的业绩难以乐观。统计数据显示，在目前大成系旗下的28只基金中，仅有大成债券、大成货币和大成景丰A今年以来实现了净值正增长。大成行业轮动、大成蓝筹优选、大成优选、大成创新成长等18只产品的净值跌幅均在20%以上，且在同类产品的收益排名中处于后1/3端，甚至不乏部分产品几近垫底。

　　天量赎回潮恐至基金公司慌了手脚

　　在目前公募基金业的收费模式中，基金的亏损说到底还是在亏基民的钱，基金公司管理费还是照收不误，但对于大成基金而言，虽然亏损与己无关，但随之而来的基民信任感崩溃之下带来的赎回浪潮，才是最为致命的。

　　截至目前，虽然没有公开的赎回数据，但据媒体报道，仅在上周四重庆啤酒复牌首日，大成基金就整体遭遇30多亿份的赎回，重仓重庆啤酒的基金首当其冲。记者试图就此求证大成基金，但电话却始终无人接听。从大成基金旗下产品持仓重庆啤酒的情况来看，有数只基金已经达到或接近了10%的上限，也就是说，重庆啤酒每一个跌停，这些基金的净值损失就将达到1%。但从这些基金的费率来看，赎回费用基本上在0.5%左右，也就是说，一旦重啤连续跌停，持有人选择赎回将是在情理之中。

　　虽然没有具体的赎回数据，但却可以参考此前在双汇发展事件中兴业全球的赎回遭遇。在这起“黑天鹅”事件中，兴业全球由于集体重仓双汇发展遭受了重创。统计显示，与今年年初相比，在有可比较数据的兴业全球旗下11只基金中，其份额从343亿份下降到了272亿份，缩水71亿份，缩水幅度高达21%。而截至重庆啤酒出事之前，大成基金的总份额为996亿，总资产规模约在767亿元。如果照这个比例计算的话，大成基金最后损失的份额将高达惊人的上百亿份。

　　另外，一位基金评价业内人士对《经济参考报》记者表示，重庆啤酒一事并不能同双汇发展相类比。双汇发展虽然因“瘦肉精”事件遭到了沉重打击，但其本身毕竟是一家有着行业话语权的全国范围内的大企业，其估值基础虽有动摇，但却依然存在。而对于重庆啤酒而言，一旦疫苗失败，其估值将完全回归到一家地方啤酒的水平，双方的差距不言而喻。

　　“他们整个公司都急了。”上述人士告诉记者，在持有人赎回的重压之下，大成基金必须卖掉其持有的其他股票，这也将引发连锁反应。统计数据显示，这几日来，大成系的其他重仓股如莱宝高科、航天信息、康美药业等也出现了较大幅度的下跌。

　　大成基金的确“急了”。重庆啤酒复牌后，大成基金连续下调了估值，目前已将重庆啤酒的估值下调至43.07元。12日，大成基金甚至正式发布公告，要求重庆啤酒股份申请股票停牌并依法充分履行信息披露义务。然而对于这一行为，市场却褒贬不一，也遭到了上市公司的拒绝。

　　重啤或成经典教材投资需讲常识

　　“重庆啤酒明显就属于”讲故事“忽悠投资者，但这个故事风险很大，一旦失败，公司股价就面临着巨大的下跌。”一位基金经理对《经济参考报》记者表示，投资于重庆啤酒实际上是一种投机行为，一旦失败，必然付出惨重代价，赎回上百亿都有可能。“这个事情肯定会成为一个经典教材。”他认为，讲故事可以信，但不能全信，要有常识。而大成基金在这样一只股票上如此重仓豪赌，明显违背了投资常识。

　　上海证券基金评价研究中心总经理王毅对记者表示，基金投资和其他的组合投资总是要掌握分散原理，不管股票看上去有多好，都应当有风险和比重上的控制，这是投资的一个基本原则。“投资总是有不确定性，即使所掌握的信息完全真实，即使公司本身从各个角度分析都相当具有潜力，也会有一些意想不到的事情要发生。”他说。

　　一位基金评价业人士则认为，目前，在大的基金公司中，通过这种集中持股进行投资的方式已经越来越少了，投研改革的方向都是投研小组化、研究专业化和基金经理负责制。在经历了重庆啤酒这件事后，估计以后基金公司都不太可能采用集中投资的方式。

　　王毅表示，投资者对基金也应当有正确的理解，作为一个组合投资，不能期望其在短时期内实现快速的净值增长，在这种压力之下，基金经理有时候也不得不做一些明显违反投资专业常识的事情。

3 中信证券转让华夏基金51%股权获证监会批复

　　中信证券今日发布公告称，12月15日，华夏基金收到中国证券监督管理委员会批复，核准中信证券将持有的华夏基金51%股权转让给南方工业资产管理有限责任公司、山东省农村经济开发投资公司、PowerCoporationofCanada、山东海丰国际航运集团有限公司、无锡市国联发展有限公司。交易完成后，上述五家公司分别持有华夏基金11%、10%、10%、10%、10%的股份；中信证券的持股比例降至49%，仍是控股股东，只是不再合并华夏基金的财务报表。

　　资料显示，华夏基金成立于1998年4月9日，是由中国证监会批准成立的首批基金管理公司之一。该公司注册资本为2.38亿元，法人代表为范勇宏。截至2010年12月31日，华夏基金的总资产为32.43亿元，总负债为7.48亿元，净资产为24.96亿元；2010年度的营业收入为34.08亿元，净利润为10.06亿元。

　　中信证券收购华夏基金股权始于2006年。当年7月3日，该公司从北京国资公司、北京证券手中分别收购了华夏基金35.73%、5%的股权，交易金额为3.3亿元。次年6月及9月，中信证券再从北京证券、科技证券、西北证券处分别收购了华夏基金20%、3.55%、35.73%的股权，耗资5.9亿元。上述收购完成后，中信证券全资拥有华夏基金、中信基金，不符合一家证券公司只能全资控股一家基金公司的规定，漫长的股权出售之路开始。

　　2011年6月，在延宕了近两年了，中信证券正式宣布通过挂牌方式转让华夏基金51%的股权。8月，其中31%的股权率先找到买家；11月，剩余的20%股权转让也宣告完成，两项交易金额共计83.44亿元。

4 大摩房产基金“瘦身” 退投资者7亿美元

　　近日有消息指出，摩根士丹利(Morgan Stanley)旗下一只规模为47亿美元的全球房地产基金Msref VII由于业绩不佳，计划将基金总规模削减约14%至40亿美元，退还投资者约7亿美元，并削减所有投资费用及管理费用，以此说服投资者将投资期限延长一年至2013年6月。

　　知情人士透露，该基金的投资方包括新加坡政府投资公司(GIC)、加拿大退休金计划(Canada Pension Plan)和中投公司。其中，中投公司约有8亿美元投资，为最大投资者。12月将举行的投资者投票结果，足以威胁摩根士丹利整个私募股本房地产投资业务。

　　对此，中投公司的发言人接受本报记者采访时表示不予置评。而摩根士丹利方面同样没有明确表态。

　　“当各大投行纷纷出售或缩减旗下房产投资部门时，摩根士丹利选择了长线投资。”交银国际资产管理董事、龙腾核心增长基金经理冯时暖对本报记者表示，近年来，亚洲房地产和美国房地产市场经常呈相反走势。如果该公司将较大投资比重置于亚洲市场，中长期内，预计其收益会覆盖目前亏损，投资规模会再度恢复。

　　“瘦身”为延长投资期

　　包括Msref VII在内的房地产投资业务曾为摩根士丹利创造过丰厚利润，但在次贷危机后，该业务一直难以摆脱低回报的困境。摩根士丹利公布的数据显示，2008年至2009年间，该公司在房地产业务上损失了近44亿美元。据消息人士透露，公司于2007至2010年间，另一只规模为88亿美元的国际房地产基金MSREF VI损失了54亿美元。

　　“过度放贷是次贷危机前摩根士丹利房地产投资基金盈利的主要推动力。”瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光对本报记者表示，2007年以前，低贷款成本让美国房价连涨八年，不少投行从中获益巨大。

　　随着美国经济回落，低贷款成本的日子一去不复返。同时，许多房地产商不愿在市场低迷时低价卖房，房地产投资业务自然无利可图。

　　沈建光指出，面对亏损达到一定数额，摩根士丹利不得不根据之前合同要求，缩减基金投资规模。

　　据消息人士透露，47亿美元规模的Msref VII基金中，目前只动用了25亿美元，按照早前协议，剩下基金的投资期限为2012年6月。因此，摩根士丹利不得不通过削减投资规模及相关费用，希望将投资期限延长至2013年6月。目前摩根士丹利已取得三分之二投资人的同意，再给予一年期限，而不必将该基金解散并将剩余资产悉数返还。

　　中投公司还持有摩根士丹利公司近10%的股权。摩根士丹利也将约5亿美元自有资金投入了该基金，这笔资金占Msref VII基金的规模小于10%。

　　沈建光认为，12月底的投票结果对公司股价不会造成太大影响。12月14日，摩根士丹利在纳斯达克的股价为15.06美元，较年初已下跌了46.65%。

　　投行再涉房产市场？

　　事实上，自美国楼市泡沫破裂后，包括花旗银行、高盛和德意志银行在内的大型投行纷纷选择出售或缩减旗下房产投资部门。

　　“欧美投行缩减房地产投资业务的主要原因是为了保证资本充足率。”沈建光认为，巴塞尔III协议出台后，众多投行为了去杠杆化，不得不剥离一些非核心盈利业务。

　　就在各大投行远离房地产投资业务的时候，摩根士丹利却选择坚定地留下。

　　摩根士丹利今年的中期业绩报告显示，截至2011年6月30日，对房地产相关业务的投资额为430亿美元，其中37%的资金投资于亚洲，而投资于美国和欧洲的资金比例分别为36%和27%。

　　另外，摩根士丹利一份报告透露，近期Msref VII斥资11亿美元收购俄罗斯圣彼得堡最大购物商场的项目，为该公司近期与欧洲最大的交易之一。此项目将需要在12月份底投票前从Msref VII基金获得4亿美元资金。另外，MSREF VII亦投资于德国的零售物业和参与一个由黑石集团旗下基金控制的、为欧洲豪华酒店提供1.5亿欧元(1.95亿美元)的夹层贷款计划。

　　“选择德国与俄罗斯可能是出于资金分散的目的。”冯时暖认为，欧洲经济放缓成为不可逆的趋势，俄罗斯的政局动荡对经济影响深远，选择投资于这两国相对亚洲市场而言风险较大。

　　“最近，由于不少分析预测美国楼市见底，已有不少投行再次涉足房地产投资业务。”沈建光认为，唯有回避如印度、越南等投资风险较高的地区，摩根士丹利投资亚洲地区的项目方能在长期获得较好回报。

5 基金12月“兵败”打新 81只基金深套“京运通”

　　核心提示：在12月解禁的网下配售新股有九成以上破发。一旦解禁期到来，这些深套其中的基金将面临抉择。

　　“打新股”一度是稳赚不赔的买卖，如今却变成冒大风险的营生。

　　12月15日上证综指再创新低，最终收于2180.90点，跌幅2.14%。上市的次新股也纷纷下跌，林洋电子（601222.SH）下跌9.71%，常山药业（300255.SZ）下跌5.60%……

　　在新股纷纷跌破发行价的背景下，参与其网下申购的基金深受其累，截至12月15日，在12月解禁的网下配售新股有九成以上破发。一旦解禁期到来，这些深套其中的基金将面临抉择。

　　“我还在考虑是不是再补一点，虽然只有两万多股，但是京运通的跌幅实在太大。”一位三个月前参与京运通（601908.SH）网下申购的基金经理12月14日告诉记者，如今的“打新股”早已进入微利或无利时代。

　　81只基金“兵败”京运通

　　交易所数据显示，12月份新股网下配售解禁的上市公司有19家，其中已经解禁的有三家。遗憾的是，除哈尔斯（002615.SZ）以外，剩余两家已经破发。

　　2011年8月31日，京运通发布网下发行公告：每股发行价为42元，网下发行1200万股，117个配售对象获得配售，其中基金占据81席。

　　招商基金对于京运通情有独钟，旗下公募基金、专户理财和社保基金同时参与获配，合计达到190.1545万股。其中，招商信用添利债券基金获配最多，达到29.0738万股。

　　华安基金也积极参与，旗下8只基金同时获配，合计达到89.6242万股，其中华安宝利获配最多，达到29.0674万股。

　　值得注意的是，京运通当时的发行市盈率高达53.47倍。

　　9月8日，京运通登陆上海证券交易所，最终以单日上涨11.02%报收46.63元，但是之后，京运通就开始了一路下跌趋势。

　　12月8日原本参与京运通网下配售的机构解禁之日，但是京运通股价已经跌至26.1元，相对于42元发行价格，跌幅达到37.86%。

　　如果以解禁当日计算，1200万股京运通的网下配售股市值缩水1.9亿元，其中招商基金持仓市值浮亏3000万元、华安基金浮亏1400万元。

　　“股价的下跌主要是受二级市场近期整体表现的影响。公司经营各方面都很正常。”京运通董秘办一位工作人员12月14日表示。

　　他直接否认了破发的原因是发行价过高。

　　不过，截至12月15日，京运通股价跌至23.33元，相对于42元发行价已经跌去44.45%。

　　而京运通2011年三季报显示，其营业收入比上年同期增长121.88%，主要是随着光伏行业的迅速发展，市场需求增加，使营业收入大幅增加；但是第三季度的净利润却同比下滑了28.13%。

　　“京运通上市后业绩迅速下滑，是其破发如此惨重的重要原因。”上述基金经理表示。

　　“打新”创业板损失严重

　　上海证券交易所12月份网下配售股即将解禁的还有三只股票，分别是12月19日解禁的明泰铝业（601677.SH）、12月28日解禁的长城汽车（601633.SH）和12月29日解禁的丰林集团（601966.SH）。和京运通一样，上述三只股票均已破发。

　　截至12月15日，每股发行价为20元的明泰铝业报收13.33元、发行价为13元的长城汽车报收10.75元、发行价为14元的丰林集团报收9.88元。

　　这些都是基金重仓参与打新股的股票。其中，华夏红利是获配丰林集团最多的基金，网下获配145.6241万股；其次是富兰克林国海中国收益基金，获配125.5364万股；信达澳银领先增长获配87.8755万股。他们已经浮亏接近30%。

　　市场认为，由于丰林集团上市不足3个月就改变募投项目，股价快速下跌。

　　但丰林集团也否认了这一点。“公司变更募投项目属于正常的安排，并非导致股价下跌的原因。”丰林集团证券办一位工作人员告诉记者。

　　除上交所4只次新股全部破发之外，创业板股票跌幅也十分惨烈。

　　12月6日，雅本化学（300261.SZ）450万股网下配售股解禁，但是其每股发行价22元，雅本化学当日收盘价为21.23元。华安宝利、华安宏利和摩根士丹利华鑫消费领航基金分别获配90万股，他们全部亏损。

　　12月15日，雅本化学已经跌至18.39元，如果上述三只基金没有及时减持，将分别浮亏近300万元。

　　这并非个案。12月16日，佳创视讯（300264.SZ）网下配售股将全部解禁。12月15日，该股收于16.36元，较16.50元发行价已经破发。而南方广利回报债券持有其100万股。

　　12月29日，瑞和股份（002620.SZ）将迎来400万网下配售股解禁，但是其目前24.47元股价，已较每股30元发行价下跌18%左右。参与申购的长城积极增利、易方达岁丰添利、中银持续增长和中银稳健增利基金已经亏损。

　　“在潜在的风险与收益面前，基金的风险意识已经开始加强。”一位基金研究中心的负责人告诉记者，目前“破发潮”蜂拥而至，基金“打新”的热情也不如之前，“我们和基金沟通的时候都是劝其尽量避免高市盈率的新股，即使预期再好，也难挡市场风险。”

6  偏股型基金五强五弱

偏股型基金 五强

162211 泰达宏利品质生活 0.0000%

080008 长盛同祥泛资源主题 0.0000%

210008 金鹰策略配置     -0.0620%

570006 诺德中小盘       -0.1200%

050201 博时价值增长2号  -0.1540%

新基金由于仓位偏低周四表现比较抗跌,重仓软件类和房地产的基金也比较抗跌。

偏股型基金 五弱

260108 景顺长城新兴成长    -3.6337%

202007 南方隆元产业主题    -4.3011%

580003 东吴行业轮动        -4.4594%

257060 国联安大宗商品ETF联接 -4.7278%

510170 国联安大宗商品ETF   -4.9594%

重仓资源、机械版块的基金周四表现疲软。