寻找估值安全的基金
2011-12-19 10:27:13 易天富基金网
本周，市场跌破了2200点整数关口，最低点位到2170.8点，悲观情绪极度蔓延，昨日午后出现大幅拉升，全天涨幅达到2.01%，交易量也较前几日有明显放大。此时，是否是基金投资的好时候呢？券商研究认为，当前虽然市场处于政策底、估值底，但是否是股市的底部，目前尚不能就此下定论，因此防御仍是当前基金投资的首要因素，寻找估值安全的基金品种。
政策底基本确定
中信建投分析当前的市场，认为11月出现疲态的经济数据解释了10月份管理层对宏观政策预调微调最新动向的来由，利用通胀高位回落、外汇占款减少的时机，央行超出所有人预料，三年来首降存准率逐步放松银根，目前宏观分析师纷纷预测明年央行会继续依赖数量型政策工具以保增长，政策底基本确定。
2008年以来主导市场的最重要力量就是政策，管理层各个阶段甄别轻重缓急目标明确，无论是2008年末的刺激经济政策，还是之后的压房价、控通胀，到目前的减税、降存准应对经济下行风险，政策导向越来越提高了精准和前瞻性，针对经济消峰去谷，而核心无非是以时间换空间，保持平稳发展基础上，完成调整经济结构的目标。如果现在经济出现硬着陆的迹象，政策首选是力促稳定经济。
而目前市场体现的是硬着陆的悲观预期，投资者信心匮乏，虽然估值底、政策底已着陆，但对上市公司的业绩低还不确定。企业享受温和的通胀消失后，下游需求的消失更可怕，一端是高价库存，另一端是价量齐跌市场，不同行业属性决定生存环境的优劣，如拥有价格粘性的消费品行业、以及有定价权的龙头公司要好于充分竞争环境、商品价格随行就市的公司。
招商证券则认为，总体上，宏观政策放松的条件更加成熟。虽然通胀形势有所好转，政策已缓慢步入放松阶段，但短期经济仍将呈现稳步下滑的态势，预计明年下半年政策效果才会逐步显现；此外外围经济不容乐观，欧债危机未解决前，海外市场仍存在大幅波动的风险，从而影响国内市场的投资情绪。
寻找估值安全的基金
在当前的市场环境下，中信建投表示，从估值安全角度，维持年初建议投资者多关注偏重大盘蓝筹风格的基金，而对于低风险投资者，建议关注可转债基金投资品种，例如富国可转债、博时转债、兴全可转债基金，从基金投资属性来看，可转债兼具"进可攻退可守"特性，是防御进攻投资者的较好品种。
建议投资者选择符合自己风险承受能力的基金，中长期表现稳健风格的基金有华夏经典配置、华夏回报2号、海富通强化回报、兴全趋势投资、兴全全球视野、富国天成红利、华安宝利配置、国投瑞银景气行业、国投瑞银稳健增长、博时平衡配置、博时价值增长、博时价值增长2 号等。
积极投资风格的基金有银华和谐主题、银华核心价值优选、新华优选成长、新华优选分红、工银瑞信核心价值精选、易方达价值成长、广发小盘、广发内需增长、博时主题行业、博时特许价值、鹏华价值优势、上投摩根中国优势、富国天瑞强势精选、富国天益价值、富国天合稳健优选、国富深化价值、国富弹性价值、国泰金马稳健回报、国泰金鹰增长、国泰金鼎价值、光大保德信量化核心等。
招商证券则建议短期及中期投资方式上要注意组合的防御性。在基金配置上，建议选择仓位较低的灵活配置混合型基金，该类基金在当前的市场环境下可以保持较低的仓位，又有在市场回暖时调高仓位的潜力，适宜中期投资。在选择具体标的时，需注重基金在选股和趋势判断方面的能力。
对于风险承受能力较强的投资者，建议在市场逐步探底的过程中逐步加仓，但短期来看，市场仍有进一步下跌可能，建议控制加仓速度，待进一步接近底部时再加仓抄底。
对市场趋势有较强把握的投资者可使用ETF和指数基金进行波段操作，但使用杠杆基金的进取份额进行操作时，需注意基金份额的溢价率，过高的溢价率会吞噬原有的杠杆效用。
对于风险承受能力较弱或者对流动性较高的投资者，建议将资金转入债券市场基金中以规避风险，在选择债券基金时，建议选择一级债基或纯债债基，同时建议选择信用债投资比例较高的品种。
机构投资者往往能够准确判断市场趋势，在市场下跌过程中逐步投入资金，而在市场上涨时及时逃顶；而经验、信息和研究能力有限的个人投资者往往反其道而行，从而造成大量的资金被套牢。基于目前的市场环境，建议择时能力较弱和具有周期性稳定投资资金的投资者，适合用基金定投的方式参与投资，标的的选择上推荐股票型基金和指数型基金。
□ .卓.乐 .大.众.证.券.报
政策底基本确定
中信建投分析当前的市场，认为11月出现疲态的经济数据解释了10月份管理层对宏观政策预调微调最新动向的来由，利用通胀高位回落、外汇占款减少的时机，央行超出所有人预料，三年来首降存准率逐步放松银根，目前宏观分析师纷纷预测明年央行会继续依赖数量型政策工具以保增长，政策底基本确定。
2008年以来主导市场的最重要力量就是政策，管理层各个阶段甄别轻重缓急目标明确，无论是2008年末的刺激经济政策，还是之后的压房价、控通胀，到目前的减税、降存准应对经济下行风险，政策导向越来越提高了精准和前瞻性，针对经济消峰去谷，而核心无非是以时间换空间，保持平稳发展基础上，完成调整经济结构的目标。如果现在经济出现硬着陆的迹象，政策首选是力促稳定经济。
而目前市场体现的是硬着陆的悲观预期，投资者信心匮乏，虽然估值底、政策底已着陆，但对上市公司的业绩低还不确定。企业享受温和的通胀消失后，下游需求的消失更可怕，一端是高价库存，另一端是价量齐跌市场，不同行业属性决定生存环境的优劣，如拥有价格粘性的消费品行业、以及有定价权的龙头公司要好于充分竞争环境、商品价格随行就市的公司。
招商证券则认为，总体上，宏观政策放松的条件更加成熟。虽然通胀形势有所好转，政策已缓慢步入放松阶段，但短期经济仍将呈现稳步下滑的态势，预计明年下半年政策效果才会逐步显现；此外外围经济不容乐观，欧债危机未解决前，海外市场仍存在大幅波动的风险，从而影响国内市场的投资情绪。
寻找估值安全的基金
在当前的市场环境下，中信建投表示，从估值安全角度，维持年初建议投资者多关注偏重大盘蓝筹风格的基金，而对于低风险投资者，建议关注可转债基金投资品种，例如富国可转债、博时转债、兴全可转债基金，从基金投资属性来看，可转债兼具"进可攻退可守"特性，是防御进攻投资者的较好品种。
建议投资者选择符合自己风险承受能力的基金，中长期表现稳健风格的基金有华夏经典配置、华夏回报2号、海富通强化回报、兴全趋势投资、兴全全球视野、富国天成红利、华安宝利配置、国投瑞银景气行业、国投瑞银稳健增长、博时平衡配置、博时价值增长、博时价值增长2 号等。
积极投资风格的基金有银华和谐主题、银华核心价值优选、新华优选成长、新华优选分红、工银瑞信核心价值精选、易方达价值成长、广发小盘、广发内需增长、博时主题行业、博时特许价值、鹏华价值优势、上投摩根中国优势、富国天瑞强势精选、富国天益价值、富国天合稳健优选、国富深化价值、国富弹性价值、国泰金马稳健回报、国泰金鹰增长、国泰金鼎价值、光大保德信量化核心等。
招商证券则建议短期及中期投资方式上要注意组合的防御性。在基金配置上，建议选择仓位较低的灵活配置混合型基金，该类基金在当前的市场环境下可以保持较低的仓位，又有在市场回暖时调高仓位的潜力，适宜中期投资。在选择具体标的时，需注重基金在选股和趋势判断方面的能力。
对于风险承受能力较强的投资者，建议在市场逐步探底的过程中逐步加仓，但短期来看，市场仍有进一步下跌可能，建议控制加仓速度，待进一步接近底部时再加仓抄底。
对市场趋势有较强把握的投资者可使用ETF和指数基金进行波段操作，但使用杠杆基金的进取份额进行操作时，需注意基金份额的溢价率，过高的溢价率会吞噬原有的杠杆效用。
对于风险承受能力较弱或者对流动性较高的投资者，建议将资金转入债券市场基金中以规避风险，在选择债券基金时，建议选择一级债基或纯债债基，同时建议选择信用债投资比例较高的品种。
机构投资者往往能够准确判断市场趋势，在市场下跌过程中逐步投入资金，而在市场上涨时及时逃顶；而经验、信息和研究能力有限的个人投资者往往反其道而行，从而造成大量的资金被套牢。基于目前的市场环境，建议择时能力较弱和具有周期性稳定投资资金的投资者，适合用基金定投的方式参与投资，标的的选择上推荐股票型基金和指数型基金。
□ .卓.乐 .大.众.证.券.报