申万进取50%溢价 B份额演绎高杠杆高溢价赌局
2011-12-19 14:56:59 易天富基金网
申万进取50%溢价！B份额演绎高杠杆高溢价赌局
撰文=丁超
市场下跌，仿佛是B份额的地狱按照分级基金的原理，在下跌时B份额净值将按照杠杆比例放大原本就惨淡不堪的行情。
然而，就在A股惨淡的冬日里，或许是缘于市场对B份额高杠杆独有的抄底效应的预期，以申万进取为典型代表的B份额呈现出惊人的高溢价。
50%溢价！
近一个月下跌14.65%的申万进取的溢价继续扩大，截至11月28日，该基金二级市场上的收盘价达到了0.604元，而基金净值仅为0.402元，溢价率高达50.25%。
申万进取的高溢价在相当大程度上源自于其高杠杆。目前，申万进取的杠杆达到了3.62倍，是目前市场上杠杆最大的一只分级基金。这也就意味着，市场一旦大幅反弹，申万进取的净值将会是表现最为出色的一款产品；反之，倘若市场进一步持续下跌申万进取的净值也将以最大的倍数暴跌。
然而，由于高杠杆的吸引，就在大盘节节下挫时，申万进取净值大幅下跌，但二级市场价格跌幅要小的多，导致其溢价不断扩大。
11月16日，上证指数下跌2.48%，申万进取追踪的深成指下跌2.55%，而当天申万进取的净值下跌7.54%，是深成指的2.96倍！二级市场上，申万进取的跌幅要小很多，仅为4.99%。这种显著不对等的下跌的结果是，申万进取的溢价率从前一交易日的35%扩大到当日的39%！
不过，过大的溢价率也严重抑制了申万进取难以在上涨时候的表现。
今年10月12日，上证指数上涨了3.04%，深成指上涨3.58%。申万进取的净值大涨11.49%，是深成指3.21倍；但申万进取在二级市场上仅上涨3.54%，涨幅甚至低于深成指。
除申万进取之外，银华鑫利目前的杠杆达到了3.06倍，也是分级基金之中杠杆比较大的一只。不过该基金的溢价率却要小很多，为24.26%，不及申万进取的一半。
而大幅下跌的瑞福进取的杠杆率，则也已经上升到2.98倍；银华锐进因为净值比较高，目前杠杆只有2.29倍，不过二级市场上银华锐进还是有超过20%的溢价。
从市场表现来看，11月16日，中证100指数下跌2.53%。当天银华锐进净值下跌5.30%，是中证100的2.09倍，当天二级市场上，4.66%的跌幅略小于净值的下跌；10月12日，中证100指数上涨3.52%，银华锐进的净值大涨7.07%，但是二级市场上的价格仅上涨3.75%。
撰文=丁超
市场下跌，仿佛是B份额的地狱按照分级基金的原理，在下跌时B份额净值将按照杠杆比例放大原本就惨淡不堪的行情。
然而，就在A股惨淡的冬日里，或许是缘于市场对B份额高杠杆独有的抄底效应的预期，以申万进取为典型代表的B份额呈现出惊人的高溢价。
50%溢价！
近一个月下跌14.65%的申万进取的溢价继续扩大，截至11月28日，该基金二级市场上的收盘价达到了0.604元，而基金净值仅为0.402元，溢价率高达50.25%。
申万进取的高溢价在相当大程度上源自于其高杠杆。目前，申万进取的杠杆达到了3.62倍，是目前市场上杠杆最大的一只分级基金。这也就意味着，市场一旦大幅反弹，申万进取的净值将会是表现最为出色的一款产品；反之，倘若市场进一步持续下跌申万进取的净值也将以最大的倍数暴跌。
然而，由于高杠杆的吸引，就在大盘节节下挫时，申万进取净值大幅下跌，但二级市场价格跌幅要小的多，导致其溢价不断扩大。
11月16日，上证指数下跌2.48%，申万进取追踪的深成指下跌2.55%，而当天申万进取的净值下跌7.54%，是深成指的2.96倍！二级市场上，申万进取的跌幅要小很多，仅为4.99%。这种显著不对等的下跌的结果是，申万进取的溢价率从前一交易日的35%扩大到当日的39%！
不过，过大的溢价率也严重抑制了申万进取难以在上涨时候的表现。
今年10月12日，上证指数上涨了3.04%，深成指上涨3.58%。申万进取的净值大涨11.49%，是深成指3.21倍；但申万进取在二级市场上仅上涨3.54%，涨幅甚至低于深成指。
除申万进取之外，银华鑫利目前的杠杆达到了3.06倍，也是分级基金之中杠杆比较大的一只。不过该基金的溢价率却要小很多，为24.26%，不及申万进取的一半。
而大幅下跌的瑞福进取的杠杆率，则也已经上升到2.98倍；银华锐进因为净值比较高，目前杠杆只有2.29倍，不过二级市场上银华锐进还是有超过20%的溢价。
从市场表现来看，11月16日，中证100指数下跌2.53%。当天银华锐进净值下跌5.30%，是中证100的2.09倍，当天二级市场上，4.66%的跌幅略小于净值的下跌；10月12日，中证100指数上涨3.52%，银华锐进的净值大涨7.07%，但是二级市场上的价格仅上涨3.75%。