基金早查：证监会批复9家RQFII 即将发行

1 受限六个月建仓期 次新基金被动建仓亏损严重

　　今年基金都在比谁亏得少，股市的持续下跌也让基金建仓更趋于谨慎，而新基金建仓则采取了“拖延”战术。近日就有两只新基金发布上市公告称，“仓位暂时为零”。新近成立的基金确实有足够的时间可以观望行情。但个别年中成立的次新基金，时逢市场大跌，轻仓等待许久之后，仍不见起色，而受6个月建仓时间限制，强行加仓，6个月跌幅已接近老基金全年跌幅。

　　今年12月1日成立的泰达宏利中证500指数分级基金19日发布上市公告表明，截至12月15日，该基金股票仓位为零。而就在12月16日，银华中证内地资源这只成立于12月8日的指数基金也发布上市公告显示，截至12月14日，该基金未持有任何股票。空仓上市的基金，今年已是屡见不鲜。近期市场继续下探，目前看来短期也难以摆脱低位震荡之势。抛开掩护“帮忙资金”安全出逃的可能不谈，基金轻仓应对，也是降低建仓期内净值下跌风险的有效办法。

　　所谓有希望就是好事，近期成立的新基金命运还算不错，年内市场不给力，还能等待来年未知的行情。可对于今年6-7月左右成立的基金而言，有利的建仓时机已成幻想。

　　6月开始正是股市大跌之际，6、7月成立的部分新基金为保周全，建仓步伐是一拖再拖。比如成立于6月22日的交银制造，截至9月30日，基金仓位仅有17.47%；7月21日成立的国投瑞银资源和7月29日成立的银河消费，三季度末股票仓位也不到一半。这些基金为守住净值，已然眼睁睁错过了7月和10月的两波反弹行情。然而现在市场依旧疲弱，受6个月建仓期所限，这些基金最终却不得不加快建仓速度，逆势增仓以达到最低仓位要求。

　　下跌市中被迫加速建仓这种亏本买卖，基金做起来肯定万般不情愿。记者统计，6月完成募集的偏股型基金共12只。同花顺iFinD数据显示，截至昨日，这12只基金净值平均下跌20%。而统计内的502只偏股型基金（除去今年以来成立的次新基金）今年以来整体下跌22%，也就是说这些次新基金6个月不到的跌幅堪比偏股型基金全年的跌幅。

　　加仓等于“放血”。博时深证基本面ETF及其联接基金、泰信中证200、广发中小盘成立后的3个月，净值分别下跌8.1%、8%、5.6%和3.5%，而随着后期仓位的提升，目前净值已经跌去了1/4。又如建仓拖沓的交银制造，前4个月净值下跌不足5%，而随着建仓要求的提高，最近一个半月跌幅达10.4%。

　　目前看来，7月成立的基金情况稍好，5个月左右的时间，10只偏股型基金净值平均下跌13%。由于建仓期还未完全结束，这些基金的仓位仍能得以控制。“不过它们最迟也必须在1月底之前完成建仓，短期内市场没有向上的信号，所以也不排除最终要在市场下跌中被迫抬高仓位的可能”，某分析师对此表示。

2 证监会批复9家RQFII 即将发行

　　证券时报记者从相关基金公司获悉，华夏基金、嘉实基金、易方达基金、博时基金、南方基金、华安基金、大成基金、汇添富基金、海富通基金等9家基金公司旗下香港子公司已获得中国证监会批准，首批拿到人民币境外合格机构投资者（RQFII）资格，其中华安基金、南方基金等香港子公司已经向香港证监会上报首只产品，最快明年初开始发行。

　　据悉，此次获批的9家基金公司均系首批申报，并全部获批。这些基金公司香港子公司普遍设立时间较长，准备较为充分。一些公司已经发行了多只公募产品和私募产品，具备了一定的投资经验。按照有关规定，获得RQFII资格的各基金公司香港子公司，还需要先向外管局申请相关额度。

　　在拿到RQFII资格后，已经有基金公司在第一时间上报产品。由于RQFII投资于固定收益证券的资金不少于募集规模的80%，基金公司上报的产品均为偏债基金。南方基金表示，已上报一只偏债型产品，下一步将等待香港证监会的批准以及外管局的外汇额度。大成国际表示初期计划推出固定收益类产品。

　　对基金公司来说，RQFII资格获批意义重大，有利于国内基金业进一步参与国际资产管理和海外业务拓展。海富通基金公司总经理田仁灿表示，RQFII业务资格的获批，将使得公司海外业务获得实质性进一步拓展的空间，也将有利于提高公司整体竞争实力，符合海富通设定的长远目标成为一家具有全球视野的中国资产类别专业管理人。

　　华安基金表示，RQFII试点的意义在于协助形成多层次人民币回流机制，同时，通过发行RQFII产品，海外投资者将获得进入中国市场的又一通道，让他们有机会分享中国优秀投资经理的投资能力。

　　“基金公司是第一类获批的，我们是第二类。”香港某中资券商行政总裁表示，“证监会基金部先批基金公司，机构部后批证券公司，额度上，所有的试点机构可能平分200亿元。”据悉，中金公司、中信证券等券商旗下香港公司也将获得RQFII资格。

　　“我们将在近日上报RQFII产品，材料都已经准备好了。预计过完年，3月份左右就会有产品问世。”国泰君安国际控股有限公司行政总裁阎峰表示。

3 高买低卖宁波富达 大摩华鑫涉嫌帮私募接盘

　　尽管多只基金涉嫌内幕交易已足够令人震惊，但公然在公司宣称“为私募接盘”，则更是不可思议。在宁波富达这只股票的操作上，徐强毫不讳言，称要帮私募接盘，且近期开始“割肉”，是典型的高买低卖。

　　这只股票是宁波富达（600724，收盘价6.24元），而敢于如此“妄为”的，还是基金经理徐强。

　　据《每日经济新闻》多方调查，因为买入宁波富达，徐强与离任的前高管陈晓曾有激烈的“争吵”，“徐强跟陈晓拍桌子”。

　　在调查中，一个大摩华鑫内部知情人士告诉《每日经济新闻》：“基金想买某只股票，首先是这只股票要入库。当时陈晓还是投资总监，徐强想买宁波富达，但这只票不在股票库内，徐强就要陈晓将宁波富达加入到股票库中，而且要直接提高到买入比例极高的精品库中。”

　　“陈晓当时拒绝了，拒绝的理由很简单："给我一个买入的理由"。宁波富达到底是一只什么股票都不知道，好歹也要调研一下”。

　　但最终宁波富达依然成功被调入了股票池中，至于背后过程则不被外人所知。

　　如此急迫将该股加入到股票库中，徐强是否是掌握着什么绝密消息？但结果也许会让读者大失所望。

　　《每日经济新闻》获得大摩华鑫交易记录显示：2011年6月23日，也就是徐强上任大摩华鑫卓越基金，担任该基金基金经理的第二天，就开始买入宁波富达。从6月24日、6月30日，一直持续到7月25日，大摩华鑫资源、大摩华鑫领先，这些徐强管理的多只基金都加入到了买入大军。截至9月30日，根据宁波富达的三季报，大摩华鑫资源持有该股数量已达800.68万股。

　　“它跟我们都说过，他说私募要出这只股票，要把股价砸到6.7元，当时股价大概是7.6元左右，从7.6开始他就是一直开始买。他说反正是私募要出这只股票，我准备要接过来。”一位与徐强关系密切大摩华鑫内部人士向记者说到。

　　更让这位内部人士感到怀疑的，是徐强要求买入该股的下单方式。

　　“我们判断这只股票流动性不是特别好，如果私募想出的话是出不掉的，肯定是只有找公募来接盘。在买的时候，徐强用的是垫单，每一分钱都要交易员铺几万股，股价就跌不下去，很明显就是帮人接盘。”

　　近期，徐强已开始“割肉”宁波富达。从走势看，属于典型的“高买低卖”。

　　看到这里，持有大摩华鑫的基金持有人恐怕内心充满了疑惑。这背后是否有知情人士所说的徐强在帮私募接盘的“交易”，则也需要监管机构正视听。

4 2011年私募 九成亏损152只清盘

　　2011年是阳光私募经历的最复杂和最困难的一年。回望这一年，一些人、一些事终将在行业内留下难以抹去的痕迹，亏损与清盘、私募新秀的诞生、大佬的陨落、产品创新等一系列事件，在低迷的资本市场，高调上演。从业绩上看，九成私募2011年遭遇了亏损，更有多达152只私募清盘。在多名私募人士看来，减仓和等待或许是当前之策，同时，适当降薪裁员，先度过冬天谋求生存，来年一旦货币政策扭转，新一轮动作或将到来。

　　业绩：九成亏损152只清盘

　　内忧外困下，今年A股“熊”冠全球。私募排排网数据显示，截至11月底，沪指下跌近20%，阳光私募整体遭遇2008年以来最大亏损。今年实现正收益的阳光私募产品仅一成左右，九成私募处于亏损状态，亏损10%以上的产品占比超过50%，其中，下跌幅度最大的是深国投·时策1期，下跌55.47%，累计亏损达65.08%。

　　业绩的持续亏损导致大量的赎回，净值的大幅下跌则导致阳光私募迎来了前所未有的清盘潮。数据显示，截至11月底，今年以来清算的阳光私募产品共有152只，而去年全年，这一数字不过是83只。其中，结构化产品113只，非结构化产品39只；强制清算的产品有36只，到期清算的有116只。

　　亏损与清盘是私募行业优胜劣汰的结果。据统计，海外对冲基金平均每年有超过15%的私募面临清盘。私募清盘不但没有阻碍行业的发展，在一定程度上促进了阳光私募的健康发展，其市场化的运作模式受到越来越多的投资者认同，行业未来发展脚步更加稳健。

　　募资：8月以来发行低迷

　　市场低迷期往往伴随投资者情绪低下，私募募资发行困难是必然现象。市场不断寻底，私募清盘增多，使得投资者心态日益陷入恐慌，怯于投资。

　　私募排排网统计，今年11月发行成立了50只阳光私募产品，和今年平均发行量61.5只相比，依旧偏低，和去年同月的81只相比，相差更大。事实上，阳光私募产品自8月以来的发行状况一直低迷，8、9、10月发行量分别为61只、61只和31只。截至2011年11月30日，全国共发行成立了证券投资类信托产品2246只，今年来看，3月份发行最多，达到84只。在业内人士看来，市场低迷期往往伴随投资者情绪低下，私募募资发行困难是必然现象，各家私募也可能在等待合适的发行窗口。

　　至于私募对于后期发行市场的看法，大多还是比较悲观。据私募排排网数据中心抽样调查，22.86%的私募看涨12月行情，相比11月大幅下降25.52%，看跌的私募则大幅增加16.03%，达到25.71%，认为横盘整理的私募仍然占据大多数，占比51.43%。

　　排名：“拳击式”投资夺冠在望

　　数据统计，呈瑞投资芮崑管理的“呈瑞一期”前11个月收益达42.61%，位于今年以来阳光私募收益排行榜榜首，且超过排名第二的私募基金近13个百分点，成为今年私募冠军，几无悬念。

　　芮崑出身公募基金，历任上投摩根双息平衡基金经理、上投摩根双核平衡基金经理，2010年创立私募，首只产品“呈瑞一期”成立于2010年10月，目前累计收益超过60%。芮崑崇尚价值投资，倡导稳健、成长的投资理念。在今年的震荡市中，芮崑坚持“精选个股、波段操作、积累收益”的策略，“瞄准目标打一拳之后马上收回来，积蓄力量寻找新目标”，芮崑的投资策略被形象地比喻成“拳击式”投资。

　　“城头变幻大王旗，你方唱罢我登场”是近几年阳光私募业绩排名的真实写照，曾经的冠军，在下一年沦落至排名靠后的位置，今年也不例外，2009年和2010年的业绩冠军今年都遭遇了较大亏损，今年的私募冠军能否在2012年打破这一魔咒，我们拭目以待。

　　政策：阳光私募可参与股指期货

　　此外，值得高兴的是，12月初，阳光私募励石投资旗下“华宝·励石一号”成功在中国金融期货交易所开户，取得信托产品参与股指期货的第一个交易编码，标志着首只参与股指期货的阳光私募正式诞生。

　　尽管阳光私募参与股指期货交易受到限制，也无法进行完全对冲，但励石投资相关人士表示，“有限制地参与股指期货也能规避掉部分市场风险和提高产品获利的能力，有利于我们更好地为投资者实现资产稳健增值。”

　　专家认为，对冲基金是阳光私募未来发展的趋势，经过7年来的高速发展，阳光私募的数量和规模取得了快速发展，但产品策略同质化严重，随着阳光私募参与股指期货的放行，阳光私募产品形式和策略将向多元化方向发展，中国阳光私募真正走上对冲之路。