财经速递：2011年基金业净值缩水2873亿元

1 ETF基金四季度净申购87亿份

　　在去年四季度上证综指累计下挫6.77%的背景下，仍有15只ETF基金实现净申购

　　上海证券交易所及深圳证券交易所公示数据显示，2011年最后一个交易周中，两市运作中的37只ETF基金在前一周份额缩水9.28亿份后逆转，整体净申购7.336亿份。至此，2011年四季度里，ETF基金由30只增长至37只，区间份额累计净申购86.57亿份，占三季度末时ETF基金份额804.46亿份的10.76%。

　　《证券日报》基金周刊根据上海证券交易所及深圳证券交易所公示数据整理显示，2011年四季度，37只ETF基金中15只净申购，22只净赎回。其中，易方达基金公司旗下，最新份额高达310.33亿份的易方达深证100ETF基金四季度份额膨胀40.65亿份，是区间ETF基金中净申购最多的一只。而南方小康产业ETF基金份额缩水5.04亿份，是四季度里净赎回最严重的一只ETF基金。

　　上海证券交易所公示数据显示，2011年四季度，在上交所运作的ETF基金由21只增至23只。期间，10只净申购、13只净赎回。

　　具体看来，华安基金公司旗下的华安上证180ETF基金以36.9亿份的净申购数量成为23只在上交所运作的ETF基金中，四季度份额膨胀最快的一只ETF基金。此外，鹏华上证民企50、博时超大盘、华夏上证50等9只ETF基金份额也分别实现了250万份至16.08亿份不等的净申购。

　　而南方基金公司旗下的南方小康产业ETF基金在2011年四季度份额净赎回5.04亿份，是37只市场上运作的ETF基金中，区间份额缩水最严重的一只ETF基金。与此同时，华泰柏瑞上证中小盘、招商上证消费80、华宝兴业上证180成长等12只ETF基金四季度以来份额也分别遭遇400万份至2.05亿份不等的净赎回。

　　深圳证券交易所公示数据则显示，2011年四季度，在深交所运作的ETF基金由9只增至14只。其中，5只净申购，9只净赎回。

　　具体看来，最新份额高达310.33亿份的易方达深证100ETF基金四季度中，份额膨胀40.65亿份，是市场上运作的ETF基金中区间净申购最多的ETF基金。同时，南方深成、嘉实深证基本面120、华夏中小板和建信深证基本面等4只ETF基金份额也分别成功实现2.85亿份、1.81亿份、1.32亿份和2750万份的净申购。

　　而交银基金公司旗下的交银深证300价值ETF基金则以1.79亿份的净赎回量成为深交所运作的14只ETF基金中，四季度份额缩水最严重的一只ETF基金。同样在四季度遭遇净赎回的鹏华深证民营、汇添富深证300、易方达创业板等8只ETF基金在去年四季度份额分别遭遇850万份至1.1亿份不等的净赎回。

2 2011年基金业净值缩水2873亿元

　　2011年股市已经收官，从全年情况来看，上证综指累计下跌21.68%，深证成指累计下跌28.41%。覆巢之下无完卵，在市场的一片“跌”声中，公募基金再次出现了全行业、大幅度的下跌，尤其是股票型基金和混合型基金均出现“全军覆没”的情形。

　　来自银河证券基金中心的最新数据显示，统计286只标准股票型基金，其中纳入统计口径的217只基金的平均业绩为-24 .95%；统计120只标准指数型基金，其中纳入统计口径 的6 1只 基 金 的 平 均 业 绩 为-22.68%；43只偏股型基金(股票上限95%)平均业绩为-24.98%。

　　“2011年，公募基金除货币型之外无一上涨，是继2008年以来最差的一年。”好买基金研究中心研究数 据 显 示 ， 股 票 型 基 金 全 年 下 跌25.02%，跑输大盘3.3个百分点；指数型基金下跌22.35%；混合型基金全年下跌21.95%；Q D II基金全年跌幅20.81%；封闭式基金下跌了16.67%；债券基金结束连续6年的正收益，全年下跌2.81%。

　　从单只基金的情况来看，股票型基金全部亏损，无一例外。表现最好的为博时主题行业，全年下跌9.63%。而银华内需精选、融通内需驱动和华商产业升级则分别下跌了41.78%、40.20%和39.58%，位列跌幅前三甲。

　　混合型基金也出现了“全军覆没”的情况，表现最好的为博时价值增长，全年下跌7.94%，而广发大盘成长、中海能源策略和华富竞争力优选全年下跌幅度则分别达到了38.99%、37.38%和36.39%，位列跌幅前三甲。

　　来自银河的数据显示，截至2011年12月31日，公募基金的总数量已经达到了1019只，基金份额总规模为25569.69亿份，基金的资产净值合计为21342.41亿元。相比之下，截至2010年底，公募基金则有781只，总份额为25184 .54亿份，资产净值合计则为24215.84亿元。也就是说，2011年全年，在发行了超过200只新产品后，公募基金 全 行 业 总 体 份 额 仅 微 微 增 加 了385.15亿份，资产净值却大幅缩水了2873.43亿元，缩水比例高达11.9%。

3 基金退出询价催促IPO开启新一轮改革

　　在2011年最后一个交易日，华宝兴业基金公司做出了一个令投资者尊敬的决定，那就是对新股发行说不。华宝兴业基金公司在官网上发布了一封致“尊敬的发行人、保荐机构”的友情提示：为提高公司投研工作效率，决定即日起公司管理的公募基金暂停参与各发行人的IPO询价，暂停接待各发行人、保荐机构的IPO路演。

　　据了解，虽然近阶段以来事实上已有部分基金公司在设法逃避频繁的IPO询价，但华宝兴业是首家明确公开“拒绝”态度的基金公司。华宝兴业暂停参与IPO询价的理由是，根据目前国内股票市场状况和近期新股询价结果，鉴于近期新股发行节奏密集，发行人所处的行业面较宽，地域分布较广，无法在短期内完成对发行人的充分调研并给予科学、合理的询价意见。

　　历经多年的改革与整合，目前沪深A股市场的IPO制度，是核准制下的发行制度，存在限售股比例过大，发行价过高，上市公司过度包装以及超募盛行等缺点。而当前发行制度中最大的弊端，就是过于保护发行人的利益，对投资者利益的保护却非常薄弱，确实也已到了需要好好研究一下该如何进行下一步改革的时候了。

　　如今的沪深股市IPO制度的失衡，问题远不止是哪几家公司有财务隐患或被揭露出有造假行为，而是偏重对卖股票的法人利益的制度保护和对大众投资人权益的漠视。既然股市是由卖方、买方、投行交易所几部分构成，那仅仅保护卖方发行人和投行的利益，总是忽视买方利益，这样的资本市场或者说游戏无论如何是无法长久的。A股市场的实际结果就是大家看到的一级市场超级大牛市，发行规模额度全球最高，而二级市场市值不断缩水。二级市场投资人即使是法人也难以有所作为，2011年，公募基金在二级市场毫无建树。

　　所谓制度失衡，也并不是说发行公司家数过多，而是指把本来价值不高的公司用所谓的市场化询价方式以非常高的价格卖给投资者，这样的询价制度根本不能起到对发行公司的价格发现功能。现在，终于有基金公司宣布退出IPO询价，这实际上是在倒逼IPO启动新一轮制度改革的步伐，催促管理层应该更多地在保护投资人利益上实行国际标准，在打击造假、执法执行上也逐步倾向于国际上成熟市场的做法，让业绩造假和过度包装的公司倾家荡产。

　　不健全不合理的询价制度，再加上过度发行频率过高，造成了大量IPO带来的限售股持续冲击二级市场。仅在2011年11月，就有94家上市公司的105位高管辞职，为套现铺路。据推算，2012年应是新股发行带来的限售股冲击量最大的一年，未来还有更海量的限售股将要从A股市场兑现。持续低迷的股市已经让更多投资者醒悟，如再不启动IPO制度的新一轮改革，A股二级市场恐将萎缩成一级市场的买单者，而这种认识一旦扩大到多数投资者，A股市场空心化的风险不能不防。

　　当然，对沪深A股市场需要的不仅仅是启动IPO新一轮改革，更需要管理层对其重新进行顶层设计，探讨如何在实现融资功能的同时，也能成为向社保基金、养老基金、住房公积金以及广大投资者提供回报的投资场所。

　　华宝兴业基金公司暂别IPO询价不会是孤例，也许会有越来越多的机构用实际行动来表达他们对IPO的态度。我们热切期待，这样的举动最终能促成沪深市场迈开新股IPO制度新一轮改革的步伐，最终换来市场的公平、公正，让投资者在新年里重树信心。

4 首只RQFII产品获批 南方基金国际业务加速布局

　　记者近日获悉，南方基金香港子公司南方东英资产管理有限公司已于2011年12月30日正式收到香港证监会对其人民币合格境外机构投资者(RQFII)产品的批准，将于2012年新年后在香港对其第一只香港公募基金南方神州人民币基金进行首发。这是继中国证监会前不久批准多家中资基金公司和券商RQFII资格进行试点以来，香港证监会正式批准的首批RQFII公募基金产品。至此，备受关注的RQFII产品在经历了两年多的市场传闻下，终于可以在香港正式和投资者见面了。

　　南方东英相关业务负责人介绍到，“不同于以往的QFII只能参与规模较小的交易所债券市场和每月一次的资金汇入汇出，此次的RQFII允许投资于银行间债券市场，并且可以每日办理申购赎回，产品设计类似目前内地的债券基金。南方神州人民币基金将会是一个固定收益类产品，鉴于目前国内利率水平较香港高，预计该基金会受到香港及海外投资者欢迎。该产品将会丰富香港离岸人民币资金的投资渠道，促进人民币国际化。”

　　业内人士表示，RQFII是人民币国际化下的必然产物，RQFII产品的推出确立了离岸人民币回流的机制，增加了海外投资者通过离岸人民币投资中国内地市场的又一通道。目前离岸人民币市场犹如当年的Euro-Dollar，RQFII机制的形成对离岸人民币市场的进一步发展有着重要意义。起初试点本着稳健原则会以债券投资为主，今后时机成熟时投资产品应会多元化。

　　南方基金总裁兼南方东英公司董事长高良玉对记者表示：“成为国际化大型资产管理公司是南方基金追求的目标，香港子公司的成立以及首只RQFII产品的获批，将加快南方基金向国际资产管理公司迈进的步伐，南方基金将有机会将其服务的触角延伸向世界各地。”