把握下一轮行业轮动投资机会

　　相较于2011年的不景气，2012年A股市场走势有望见底转好，甚至不乏走出一段较好的行情，其间将会涌现出不少结构性的机会。

　　2012年A股市场有望好过2011年

　　对于2011年市场的持续低迷，主要是由经济下滑、通胀连创新高、政策从紧以及外围市场黑天鹅事件等众多不利因素造成的。虽然2011年市场不怎么给力，但是对于2012年A股市场的未来走势，我们却充满了信心。

　　在M1、产品库存、销量以及供货商配送时间这四大指标走向拐点的当口，2012年宏观经济有望步入短周期复苏阶段。

　　综合四大指标，外加考虑到通胀逐步下行、政策面逐步放松以及市场对一些黑天鹅事件的充分预期，我们认为2012年宏观经济将进入复苏期，2012年A股市场会比2011年好，而2012年上半年预计有望比下半年好。

　　结构性机会催生行业轮动投资机会

　　2012年即使缺乏整体性的市场机会，但仍然蕴藏着较多的结构性机会。特别是根据投资时钟理论，在每个经济周期特定行业的投资机会相对会更加突出，因此可以把2012年的结构性投资机会理解成行业轮动的投资机会。如果投资者要在2012年获取较好的收益，一定不能错过下一轮行业轮动中出现的恢复性上涨的机会。

　　由于行业轮动的本质是经济周期不同阶段中行业景气的变换，以及市场资金在这种景气变换预期下在行业之间的流动，如何把握仓位控制和个股选择，其实有很多因素需要考量。首先是对基本面的观察，在宏观经济的不同阶段选择不同类型的行业进行投资。通过基本面轮动策略把握行业中长期趋势的同时，还将采取量化轮动策略来把握短期的反转效应。

　　在经济的短周期复苏中， 汽车、地产等早周期行业中的轮动特征会表现得比较明显。此外，受益于经济复苏期中通胀回落所带来的成本回落，需求稳定的大众消费品也值得关注。