分级基金强势反弹
2012-01-16 11:26:26 易天富基金网
两市基金指数大幅飘红，杠杆基金激进份额再度冲在反弹第一线。
《周刊》分级基金强势反弹
记者 冯庆汇
受温家宝总理提振股市信心等利好消息刺激，沪深股市出现反弹，收复2200点。两市基金指数也大幅上涨，杠杆基金激进份额再度冲在反弹第一线。
净值下跌提升杠杆水平
银华旗下的银华鑫利近期表现较为突出。据银华基金量化部相关人士介绍，银华鑫利二级市场走强主要是因为，从指数特点来看，本轮反弹主要由煤炭、有色板块中大盘成长股引领，而该分级基金跟踪的中证等权重90指数的成份股为大中盘成长股；从折价率水平来看，该基金场内处于整体折价状态，一、二级市场的套利空间吸引众多投资者介入，推高了场内份额的交易价格。
同时，由于银华鑫利单位净值下跌导致杠杆水平提升，因此市场反弹时银华鑫利净值增长超过标的指数涨幅两倍，带动二级市场价格上涨。如果反弹延续，以目前的杠杆率来看，银华鑫利比一般的杠杆基金具有更高的弹性。
利用基金进行套利交易
信诚沪深300分级基金拟任基金经理吴雅楠认为，分级基金本身就是一个风险分离和转移的工具。分级基金把投资者群体按照风险偏好分为风险程度较低的约定收益的A份额和风险程度偏高的杠杆B份额。
“通俗地说，就好比可以有三种吃法的鸳鸯锅。如果投资者判断市场已到底部，就可以购买指数基金介入抄底；如果投资者更加确定后续反弹，还可以通过购买带杠杆的B份额获取反弹收益；即使投资者对未来股市缺乏信心，也可以通过配置稳健A份额享受固定收益。”吴雅楠表示。
吴雅楠认为目前是逢低介入的良机，“目前市场估值已经修复到有投资价值的区间。尤其是经过去年一年的调整，沪深300指数的市盈率目前仅有11倍，动态市盈率接近10倍，到达2008年历史底部区域”。
“在当前估值水平下，如果市场回暖，代表中国经济的龙头股及低估值的沪深300指数将引领反弹。”吴雅楠表示，从中长期来看，目前经济还处于转型期，正寻找新的经济增长点，所以还有很大的发展空间。
吴雅楠还认为，其管理的信诚沪深300指数分级基金分离所提供的套利机会也值得关注。投资者可以通过结合股指期货和信诚沪深300指数分级基金操作，使分级基金实现“T+0”无风险套利交易，“当期指对沪深300分级基金出现溢价时，投资者可以在二级市场按照约定比例分别买入A份额和B份额，并做空期指，直至溢价接近消失，从而套取期指溢价收益”。
《周刊》分级基金强势反弹
记者 冯庆汇
受温家宝总理提振股市信心等利好消息刺激，沪深股市出现反弹，收复2200点。两市基金指数也大幅上涨，杠杆基金激进份额再度冲在反弹第一线。
净值下跌提升杠杆水平
银华旗下的银华鑫利近期表现较为突出。据银华基金量化部相关人士介绍，银华鑫利二级市场走强主要是因为，从指数特点来看，本轮反弹主要由煤炭、有色板块中大盘成长股引领，而该分级基金跟踪的中证等权重90指数的成份股为大中盘成长股；从折价率水平来看，该基金场内处于整体折价状态，一、二级市场的套利空间吸引众多投资者介入，推高了场内份额的交易价格。
同时，由于银华鑫利单位净值下跌导致杠杆水平提升，因此市场反弹时银华鑫利净值增长超过标的指数涨幅两倍，带动二级市场价格上涨。如果反弹延续，以目前的杠杆率来看，银华鑫利比一般的杠杆基金具有更高的弹性。
利用基金进行套利交易
信诚沪深300分级基金拟任基金经理吴雅楠认为，分级基金本身就是一个风险分离和转移的工具。分级基金把投资者群体按照风险偏好分为风险程度较低的约定收益的A份额和风险程度偏高的杠杆B份额。
“通俗地说，就好比可以有三种吃法的鸳鸯锅。如果投资者判断市场已到底部，就可以购买指数基金介入抄底；如果投资者更加确定后续反弹，还可以通过购买带杠杆的B份额获取反弹收益；即使投资者对未来股市缺乏信心，也可以通过配置稳健A份额享受固定收益。”吴雅楠表示。
吴雅楠认为目前是逢低介入的良机，“目前市场估值已经修复到有投资价值的区间。尤其是经过去年一年的调整，沪深300指数的市盈率目前仅有11倍，动态市盈率接近10倍，到达2008年历史底部区域”。
“在当前估值水平下，如果市场回暖，代表中国经济的龙头股及低估值的沪深300指数将引领反弹。”吴雅楠表示，从中长期来看，目前经济还处于转型期，正寻找新的经济增长点，所以还有很大的发展空间。
吴雅楠还认为，其管理的信诚沪深300指数分级基金分离所提供的套利机会也值得关注。投资者可以通过结合股指期货和信诚沪深300指数分级基金操作，使分级基金实现“T+0”无风险套利交易，“当期指对沪深300分级基金出现溢价时，投资者可以在二级市场按照约定比例分别买入A份额和B份额，并做空期指，直至溢价接近消失，从而套取期指溢价收益”。