新时期 新挑战 新思维
2012-01-18 07:49:22 易天富基金网
杨锐 博时基金副总裁兼任混合组总监
投资，从结果上看是资产的配置，证券的买卖，实际上蕴含着投资者对真实世界的认识和理解。越接近事情的真实面目，就越有可能做出正确的投资。问题在于，在充满着各种不确定性的真实世界里，能力、噪音、假象乃至情绪，都有可能干扰我们的判断，以至于我们难以做出相对正确的投资决策。这同时也是投资的魅力所在。
在真实世界中，变化往往是非线性的，变化的速度往往是不断加快的。为了增进对真实世界的把握，大家每天都在学习、思考与实践，可时代却并不会因为我们的理解是否正确、是否深刻，而改变其演变方向、放慢其演变速度。
一场美国的次贷风暴后，紧接着又是一轮欧洲大陆的债务危机，地理位置上身处事外的我们，骤然发现，已无法回避地处于一个和过去完全不同的时代。虽避免了金融市场直接的冲击与动荡，但实际上我们已经受到，且正在受到影响，并有可能会继续受到更大的影响。
我们认为，目前全球经济格局没有任何现成的历史经验可以直接套用，中国过去的经济增长和企业盈利模式也已经失效，需要寻求突破。在新时期的背景下，投资需要更宽广的视野，需要更积极地运用各种投资工具，灵活应对日益复杂的投资环境；投资者需要多样化的产品，资产管理行业需要不断更新投资策略和投资产品。
归纳来看，新时期面临的新挑战主要有以下三点。
新时期挑战之一是如何重塑理解世界的框架。
实际上，变化历来就是金融市场永恒的主题，现在正在发生的事情不过是使得这条真理得到了更加充分的明证≤多既有的思维与体系，在短暂的两三年时间里，都遇到了颠覆性的冲击。例如，黄金在短短两年不到的时间从700多美元直奔至近2000美元；美国国债饱受质疑，收益率却屡破新低；原油价格忽上忽下的频率明显加快，欧洲与北美的油价竟然出现史上如此罕见的差别。
我们认为，这些现象背后可能的原因是，很多投资者在他们投资的思考框架中，可能没有给予这些变化足够的空间与重视。
在目前的大背景下，中国企业的赚钱模式也在发生改变。一方面，在由政府和国企主导的经济部门里，光鲜的数字和业绩无法掩盖长期存在的低效率；另一方面，虽然出口解决了不少就业问题，但当中国本土成为数一数二的大市场时，国内企业是否做好了充分的准备？所有这些问题，或许都将以出人意料的速度很快发生变化。
投资，从结果上看是资产的配置，证券的买卖，实际上蕴含着投资者对真实世界的认识和理解。越接近事情的真实面目，就越有可能做出正确的投资。问题在于，在充满着各种不确定性的真实世界里，能力、噪音、假象乃至情绪，都有可能干扰我们的判断，以至于我们难以做出相对正确的投资决策。这同时也是投资的魅力所在。
在真实世界中，变化往往是非线性的，变化的速度往往是不断加快的。为了增进对真实世界的把握，大家每天都在学习、思考与实践，可时代却并不会因为我们的理解是否正确、是否深刻，而改变其演变方向、放慢其演变速度。
一场美国的次贷风暴后，紧接着又是一轮欧洲大陆的债务危机，地理位置上身处事外的我们，骤然发现，已无法回避地处于一个和过去完全不同的时代。虽避免了金融市场直接的冲击与动荡，但实际上我们已经受到，且正在受到影响，并有可能会继续受到更大的影响。
我们认为，目前全球经济格局没有任何现成的历史经验可以直接套用，中国过去的经济增长和企业盈利模式也已经失效，需要寻求突破。在新时期的背景下，投资需要更宽广的视野，需要更积极地运用各种投资工具，灵活应对日益复杂的投资环境；投资者需要多样化的产品，资产管理行业需要不断更新投资策略和投资产品。
归纳来看，新时期面临的新挑战主要有以下三点。
新时期挑战之一是如何重塑理解世界的框架。
实际上，变化历来就是金融市场永恒的主题，现在正在发生的事情不过是使得这条真理得到了更加充分的明证≤多既有的思维与体系，在短暂的两三年时间里，都遇到了颠覆性的冲击。例如，黄金在短短两年不到的时间从700多美元直奔至近2000美元；美国国债饱受质疑，收益率却屡破新低；原油价格忽上忽下的频率明显加快，欧洲与北美的油价竟然出现史上如此罕见的差别。
我们认为，这些现象背后可能的原因是，很多投资者在他们投资的思考框架中，可能没有给予这些变化足够的空间与重视。
在目前的大背景下，中国企业的赚钱模式也在发生改变。一方面，在由政府和国企主导的经济部门里，光鲜的数字和业绩无法掩盖长期存在的低效率；另一方面，虽然出口解决了不少就业问题，但当中国本土成为数一数二的大市场时，国内企业是否做好了充分的准备？所有这些问题，或许都将以出人意料的速度很快发生变化。