独家策略：年后资金渐宽 等待红色开门

一、市场慨况

    今日是农历兔年的最后一个交易日，两日早盘小幅高开后维持横盘震荡走势，沪指在2300点左右反复拉锯，春节长假将至，两市长时间停牌增加节后市场走势不确定性，投资者市场表现略显谨慎，观望气氛再起，上午两市小幅上涨。午后以银行股为代表的金融股出现稳步上涨，带动股指再度走强，突破近日盘整平台，各板块纷纷上涨，两市超过1800只股票红盘报收，多数股民笑纳过年“红包”。金融、地产等权重股震荡上涨，生物制药、环保行业、农林牧渔、商业百货等板块涨幅较大；有色金属、医疗器械等少数板块出现调整。

    上证综指上涨23.05点，涨幅1%，报2319.12点，成交额629.1亿元；深圳成指上涨165.92点，涨幅1.78%，报9466.14点，成交额516亿元。沪市上涨797家，下跌153家；深市上涨1325家，下跌195家。

二、技术面分析

    昨日判断：今日在五日线和十日线的支撑下，股指震荡上涨，明日预计还将震荡上行，年后行情好坏很大程度上取决于年前股市走势，一般按照之前趋势走。所以预计年后股指还将继续震荡上行。

    近段时间市场氛围整体偏暖、资金面持续好转、盘面上成交量持续温和放大、板块呈现结构性轮动，决定市场长期走势的经济面和政策面整体趋于稳定。技术面上，市场在周线上已经连续两周放量中阳，形成明显的向上分形，经过来回争夺，指数站稳5日、10日线之上， MACD和KDJ指标继续保持震荡向上的态势。

    在成交量配合下，市场有望继续震荡上行，建议轻仓的投资者逢低适当配置涨幅不大的低估值周期板块，对于小市值存在估值压力和可能存在业绩不及预期的个股依然坚决规避。

三、消息面分析

    1.平安收购深发展尘埃落定 深发展银行更名平安银行

    点评：中国平安集团在品牌、客户、渠道、产品、服务等多个方面的优势，对深发展业务发展和市场开拓，尤其在交叉销售，提供综合金融产品和服务方面更具优势。

    平安收购深发展对原深发展股东而言也是件好事。原因在于深发展自08年10月31日以来已三年未派现，且派现数量为10派0.335元，自03年以来仅派现两回，在银行业中算是一朵奇葩。平安入主深发展预计将改变这一现状。

    2.中国劳动年龄人口比重十年来首降

    点评： 劳动力比重下降意味着中国的人口红利已经出现“危情”，靠廉价劳动力成本维持的经济高增长未来恐怕也将不可持续，如果产业向中西部转移，至少能再给我们十年的机会来继续利用中国的人力资本。

    3.工信部发布轻工业等七项“十二五”规划

    点评：此规划为纺织、化纤等轻工类产业发展提供了重大机遇。但国际贸易环境日趋复杂，我国低成本优势逐步弱化，资源环境约束日益增强，诸多风险挑战让轻工类产业发展面临风险。

    4.四大国有银行上旬新增贷款1100亿元

    点评：央行近期迟迟未动用准备金工具也成为银行信贷激增的佐证。 1月往往是银行信贷投放最活跃的时候。按照银行“早投放、早受益”的原则，1月信贷投放规模基本上占全年新增信贷的20％左右，粗略估算，1月人民币新增贷款规模或达9000亿-10000亿元。

    5.中电联：今年电力需求增速或回落2个百分点

    点评： 从装机角度来看，今年倒不必过分担忧缺电，因为目前的装机还是足够的，预计不利影响可能出现在两年以后。目前电力市场主要的问题还是在价格机制，如果煤电价格机制仍然不能理顺的话，2012年的缺电情况仍将继续存在。

四、后市研判

    昨日本栏预计：大盘近几日不断出现单日大幅上蹿下跳，底部特征明显，大盘宽幅震荡成常态。领军的有色煤炭持续走强，支持股指震荡走高。（今日蓝筹股中兴通讯跌停就是因为业绩存在较大下滑。）2012年全球经济愈趋复杂且中国经济面临较大下行压力，央行目前选择逆回购而非降存准，是要为今后的宏观政策预留更多的操作空间，因此不愿意在春节前下调存准率，市场资金较紧张的状况将延续至春节后。

    周五市场交投还算活跃，在节日效应的影响下成交量未出现大幅萎缩实属不易，两市也成功站上2300点，未来市场操作节奏将从大盘股转为中小盘股，权重搭台，中小盘股唱戏，市场一直如此运行，加之前期中小盘股跌幅惨烈，有充分上涨需求。

五、基金市场

    浮筹尽清，中级反弹行情依旧在进行中，以震荡上行方式成立。年前建仓买股，年后坐等收成，依旧维持之前观点：今年行情先涨后跌。

(易天富基金研究中心)

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