去年四季度基金调仓输血金融 但难救大盘

　　新年伊始，2011基金四季度报告披露完毕，据统计显示，去年四季度各类型基金合计亏损1235.28亿元，而去年前三个季度基金整体分别亏损359.91亿元、894.32亿元和2510.74亿元，去年全年累计亏损达5000.25亿元，成为2008年之后表现最为惨淡的一年。

　　虽然去年四季度股市再度杀跌，但偏股基金总体仓位却不降反升，显示基金整体上进行了逢低加仓操作。统计显示，截至去年底，包括股票型、混合型和封闭式基金在内的458只可比的偏股基金整体仓位达到78.46%，环比上升0.28个百分点，考虑到去年四季度沪深300指数大跌9.13%，基金逆势加仓动作明显。

　　值得注意的是，基金在持仓结构上也进行了积极的调整。据统计，2011年四季度强周期行业遭遇基金减持幅度居前，周期性较强的金属、采掘、石化和机械行业是基金2011年四季度减持的前四大行业。其中减持幅度最大的是金属、非金属行业，基金持股市值占净值比例环比减少了1.68个百分点。

　　基金的金融类股票持股市值占基金净值比例由2011年三季度末的7.86%上升至9.66%，持股市值较2011年三季度增加了153亿，居增持行业首位。其实，金融板块2011年四季度整体跌幅为0.85%，那么我们可以推测，当季金融、保险业持股市值的提升是基金主动增持所致。不过，相比沪深300指数金融股近30%的权重而言，基金对金融股的配置仍处于明显低配状态。

　　我们从板块指数也可以看出，四季度金融板块中，银行和保险板块指数走势明显强于市场，而券商板块和有色金属、机械等强周期性板块一样，表现出和大盘的同步的趋势。在四季度里，在周期板块顺势调整，中小盘板块大幅杀跌的背景下，大盘的跌幅也不至于太深，这都要归功于银行和保险板块的功劳，如果连它们都进入调整时，大盘会如何？

　　周一大盘开门绿，银行板块指数跌幅为1.82%，而上证综指就跌了34点，跌破2300点关口，而一月份的反弹很大程度上都是银行板块带动的，现在银行板块开始出现调整的迹象，大盘上方的技术压力也比较大，继续反弹的难度逐渐加大。

　　而周二两市股指呈震荡调整走势，盘中多次欲攻无力，收盘勉强翻红。全天上证综指收报2292.61点，涨幅为0.33%，深证成指收报9303.65点，涨幅为0.31%，金融板块指数跌0.25%，连续两天调整。金融等权重板块疲弱，拖累大盘。

　　一月份以来，金融板块反弹已经超过16%，在一定程度上反映了基金的加仓效应，在技术上看，调整也在情理之中，这样一来，如果金融板块短期不能止跌，而市场没有能带动大盘反弹的新热点出现，大盘短期维持震荡调整走势的概率大。四季度基金输血金融板块，看来也难救仍处弱势中的大盘。

　　操作策略上，建议投资者逢高减仓，不宜过度参与反弹，但可适当关注业绩预增低估值个股的机会。