公募派 券商派 民间派 派派出新贵
2012-02-02 12:01:29 易天富基金网
虽说"英雄莫问出处"，但在私募这个行业内，操盘的投资经理常常被冠以"公募派"、"券商派"、"民间派"之名。私募江湖，投资业绩不仅是个人的名片，也被纳入到各个派别之内进行比较衡量。
虽然每个私募投资经理都有自己的操作风格，但从派别上说，也能在派与派之间发现明显的差异性。公募派的投资经理经过公募基金严格的投资流程和风险控制地实战训练，在投资上显得稳扎稳打，各科平均分都很高，代表人物有陈继武、吕俊、李泽刚、孙建冬等人；券商派的投资经理冲劲十足，不计较短期得失，显示较强的后劲，代表人物有罗伟广、廖黎辉、但斌、曾军等；民间派内的投资经理大多自成一派，在市场中多年摸爬滚打，个人都有自己的防身术，实战能力很强，代表人物有徐翔、李驰等；近两年冒出了"媒体一派"，以唐雪来、童第轶、李威为代表人物，媒体出身、善于思考、精于资讯，有较广的人脉关系，但此派人数较少，尚未形成大派规模。
从2011年全年的业绩来看，全年沪深300指数下跌25.01%，根据好买基金研究中心公布的数据，以传统的"公募派"、"券商派"、"民间派"三派为例，公募派表现最好，全年收益率-17.05%；券商派表现稍逊，全年收益率-18.47%；民间派表现最差，全年收益率-20.77%。但总体上看，三派私募基金的收益率差距并不大。
从近两年的业绩来看，三派私募基金相对沪深300指数均取得超额收益率，且三派私募基金总体的收益率差异不大。但不同派别内部收益率分化明显不同，从好买基金研究中心统计的数据来看，去年三季度末时，公募派两年的业绩极差（业绩最好和最差的之间的差）为115.22%，标准差（各家业绩偏离平均数的距离平均值）为18.26%；券商派两年的极差是120.1%，标准差是21.14%；民间派两年的业绩极差是151.52%，标准差是31.99%。此数据表明，公募派的收益率分化程度最小，券商派次之，而民间派的收益率分化程度最大。民间派大的收益率差异，也增加了投资者的选基难度。
俗话说，"三十年河东，三十年河西"，在私募中，则需要更正为"一年河东，一年河西"。2011年，各个派别中，新贵层出。
"券商派"新贵：岳志斌
瑞安思考投资的岳志斌有着丰富的券商从业经验，分别就职于财富证券，大鹏证券，广发证券，并曾经是浙江国祥股份，浙江东日，浙江富润，万向钱潮等公司的股改项目负责人或股改项目小组成员，多年的投行工作令岳志斌积累了丰富的人脉资源和项目经验，从而能够敏锐地把握大宗交易的潜在获利机会。其管理的"思考一号"在2011年的收益为14.18%，擅长趋势投资和套利。
岳志斌管理的思考一号依靠金融创新获取利润，其利润来自大宗交易套利，即在收盘后通过大宗交易方式买入股票，随后在第二天的集合竞价开始出售。有效地利用现有制度下的市场无效性，使得思考一号获得较高收益的同时仅承担非常有限的风险。
观点：2012年，主动出击，快速建仓，一切以套利优先。反弹行情里，尽可能快速减仓，直接减少损失。
参与大宗交易其实并不需要过多的对大市进行研判，如果市场向好，大宗交易的数量会变多，但由于折扣却比较小，因此套利空间不会随之增大。折扣率是参与大宗交易的关键，不过有针对性的选择大宗交易产品也是很重要的。
"民间派"代表：徐翔
徐翔创办的泽熙投资近两年业绩一直保持领先，是私募中为数不多的能够长期保持在第一梯队的私募投资公司。2011年，泽熙5期收益12.42%，泽熙瑞金1号也进入前十，一时风头无人能及。徐翔尽管没有在券商和公募基金历练过，但在证券市场多轮的牛熊市考验中稳定获利，从一个普通的散户成长为私募基金经理，且在个人投资转型为机构投资后，公开产品的投资收益率一直排名居前。徐翔实战经验丰富，操盘能力突出，目前管理资金超过60亿元，旗下聚集了多名新财富行业分析师。
观点：2012年将是机会与挑战并存、纠结与彷徨同行的一年。对政策松动的速度和幅度不可预期过高，在当下，中国经济不大可能再次采用2008年的调控手法，一方面经济减速的压力并不非常大，今年经济工作以"稳"为主，经济形势并没有那么悲观，且中国政府对于各种潜在危机处理的能力依然令人感到放心，而另一方面，虽然通胀水平有所滑落，但压力仍然存在。投资更青睐消费领域，同时，在产业升级的过程中，装备制造业也将迎来不错的发展机会，获政策扶持的一些新兴产业也会成为亮点。
"公募派"新贵：芮崑
芮崑曾任上投摩根双息平衡和双核平衡的基金经理。在公募基金的历练中积累了丰富的投资经验后，芮崑创办了呈瑞投资。在2011年的行情中，管理的呈瑞1期通过精选个股和波段操作获取利润，净值呈现一波三折的震荡上升态势，全年收益31.31%。
观点：2012年黑天鹅会很多。要关注欧债危机的进一步发展，主要观察的是债务国的偿付能力，因为2012年上半年是还债大限的高峰。关注伊朗形势，因为这会影响到油价是否高企，进而决定经济是否会出现滞胀。国内的宏观面，会重点关注房地产寒冬，当前，房地产的成交量已经出现了较大跌幅，接下来就看房价是否会调整，他们当前不会投资房地产相关公司。还需要关注的政策面是地方政府财政，看是否能获得收支平衡。
最看好转型行业中的上市公司，其实就是政府"十二五"新兴产业规划提到的那七个目标。新经济、新能源、环保等将长期具有投资机会。
□ .黄.晓.霞 .大.众.证.券.报
虽然每个私募投资经理都有自己的操作风格，但从派别上说，也能在派与派之间发现明显的差异性。公募派的投资经理经过公募基金严格的投资流程和风险控制地实战训练，在投资上显得稳扎稳打，各科平均分都很高，代表人物有陈继武、吕俊、李泽刚、孙建冬等人；券商派的投资经理冲劲十足，不计较短期得失，显示较强的后劲，代表人物有罗伟广、廖黎辉、但斌、曾军等；民间派内的投资经理大多自成一派，在市场中多年摸爬滚打，个人都有自己的防身术，实战能力很强，代表人物有徐翔、李驰等；近两年冒出了"媒体一派"，以唐雪来、童第轶、李威为代表人物，媒体出身、善于思考、精于资讯，有较广的人脉关系，但此派人数较少，尚未形成大派规模。
从2011年全年的业绩来看，全年沪深300指数下跌25.01%，根据好买基金研究中心公布的数据，以传统的"公募派"、"券商派"、"民间派"三派为例，公募派表现最好，全年收益率-17.05%；券商派表现稍逊，全年收益率-18.47%；民间派表现最差，全年收益率-20.77%。但总体上看，三派私募基金的收益率差距并不大。
从近两年的业绩来看，三派私募基金相对沪深300指数均取得超额收益率，且三派私募基金总体的收益率差异不大。但不同派别内部收益率分化明显不同，从好买基金研究中心统计的数据来看，去年三季度末时，公募派两年的业绩极差（业绩最好和最差的之间的差）为115.22%，标准差（各家业绩偏离平均数的距离平均值）为18.26%；券商派两年的极差是120.1%，标准差是21.14%；民间派两年的业绩极差是151.52%，标准差是31.99%。此数据表明，公募派的收益率分化程度最小，券商派次之，而民间派的收益率分化程度最大。民间派大的收益率差异，也增加了投资者的选基难度。
俗话说，"三十年河东，三十年河西"，在私募中，则需要更正为"一年河东，一年河西"。2011年，各个派别中，新贵层出。
"券商派"新贵：岳志斌
瑞安思考投资的岳志斌有着丰富的券商从业经验，分别就职于财富证券，大鹏证券，广发证券，并曾经是浙江国祥股份，浙江东日，浙江富润，万向钱潮等公司的股改项目负责人或股改项目小组成员，多年的投行工作令岳志斌积累了丰富的人脉资源和项目经验，从而能够敏锐地把握大宗交易的潜在获利机会。其管理的"思考一号"在2011年的收益为14.18%，擅长趋势投资和套利。
岳志斌管理的思考一号依靠金融创新获取利润，其利润来自大宗交易套利，即在收盘后通过大宗交易方式买入股票，随后在第二天的集合竞价开始出售。有效地利用现有制度下的市场无效性，使得思考一号获得较高收益的同时仅承担非常有限的风险。
观点：2012年，主动出击，快速建仓，一切以套利优先。反弹行情里，尽可能快速减仓，直接减少损失。
参与大宗交易其实并不需要过多的对大市进行研判，如果市场向好，大宗交易的数量会变多，但由于折扣却比较小，因此套利空间不会随之增大。折扣率是参与大宗交易的关键，不过有针对性的选择大宗交易产品也是很重要的。
"民间派"代表：徐翔
徐翔创办的泽熙投资近两年业绩一直保持领先，是私募中为数不多的能够长期保持在第一梯队的私募投资公司。2011年，泽熙5期收益12.42%，泽熙瑞金1号也进入前十，一时风头无人能及。徐翔尽管没有在券商和公募基金历练过，但在证券市场多轮的牛熊市考验中稳定获利，从一个普通的散户成长为私募基金经理，且在个人投资转型为机构投资后，公开产品的投资收益率一直排名居前。徐翔实战经验丰富，操盘能力突出，目前管理资金超过60亿元，旗下聚集了多名新财富行业分析师。
观点：2012年将是机会与挑战并存、纠结与彷徨同行的一年。对政策松动的速度和幅度不可预期过高，在当下，中国经济不大可能再次采用2008年的调控手法，一方面经济减速的压力并不非常大，今年经济工作以"稳"为主，经济形势并没有那么悲观，且中国政府对于各种潜在危机处理的能力依然令人感到放心，而另一方面，虽然通胀水平有所滑落，但压力仍然存在。投资更青睐消费领域，同时，在产业升级的过程中，装备制造业也将迎来不错的发展机会，获政策扶持的一些新兴产业也会成为亮点。
"公募派"新贵：芮崑
芮崑曾任上投摩根双息平衡和双核平衡的基金经理。在公募基金的历练中积累了丰富的投资经验后，芮崑创办了呈瑞投资。在2011年的行情中，管理的呈瑞1期通过精选个股和波段操作获取利润，净值呈现一波三折的震荡上升态势，全年收益31.31%。
观点：2012年黑天鹅会很多。要关注欧债危机的进一步发展，主要观察的是债务国的偿付能力，因为2012年上半年是还债大限的高峰。关注伊朗形势，因为这会影响到油价是否高企，进而决定经济是否会出现滞胀。国内的宏观面，会重点关注房地产寒冬，当前，房地产的成交量已经出现了较大跌幅，接下来就看房价是否会调整，他们当前不会投资房地产相关公司。还需要关注的政策面是地方政府财政，看是否能获得收支平衡。
最看好转型行业中的上市公司，其实就是政府"十二五"新兴产业规划提到的那七个目标。新经济、新能源、环保等将长期具有投资机会。
□ .黄.晓.霞 .大.众.证.券.报