独家策略：二八配合流畅 等待中小股崛起
2012-02-02 17:31:39 易天富基金研究中心
一、市场慨况
周四两市股指跳空高开，早盘受一号文件利好刺激农业板块表现抢眼，资源板块走强带动股指上攻，五日均线遇阻后快速回落。午后银行板块一路走强走强，股指突破5日均线压制，市场热点扩散。截至收盘，两市个股涨多跌少。
截至收盘，上证综指收报2312.56点，上涨44.48点，涨幅1.96%，成交额590.08亿；深证成指收报9382.13点，上涨188.74点，涨幅2.05%，成交额462.52亿。沪市上涨892家，下跌34家；深市上涨1461家，下跌62家。
二、技术面分析
本周前三日分析：多方未敢攻击60日线，市场谨慎心态依旧，在热点未出现之前，多方暂没有信心攻击60日均线和2330-2350点一带强压力，暂且先回调，将日线和小时图指标调下来，才有向上攻击的动能。盘面上人气不足，热点转换较快，赚钱效应不甚突出，我们判断市场仍将维持震荡上涨的判断，但短期存在回调压力。近期个股业绩快报频出，多为同比下滑的成绩单，继续注意规避业绩地雷个股。在权重蓝筹主导的阶段回踩过程中，传媒等主线题材开始活跃，市场回踩有酝酿突破的信号。权重股估值低且近期筑底充分，而小股票估值也大幅回落。因此，我们维持指数短期可能震荡上行，进二退一。近两日权重股的调整和小盘股的抗跌使得这波行情以来，二八间的涨幅差距有所缩小，是件好事。未来将权重搭台，个股唱戏预计将顺理成章。
1月份PMI数据显示经济下降速度较慢，略好于市场预期，有助于提振股市信心，不过经济将继续下滑的预期未得到改变。从技术面看，上攻形态依然保持较好，近期回调过程中，量能总体保持萎缩趋势，昨日尾盘出现放量杀跌并击穿10日均线，出现一定底背离信号，资金有变杀边买的情况出现。目前阻碍市场上涨的主要因素在于市场热点不够持续。银行股虽然安全边际较大，但也无法带领市场一路上涨。权重搭台后，中小盘股必须上台唱戏，否则行情持续性会大打折扣。
三、消息面分析
1.郭树清：增加机构比重 鼓励养老金公积金入市
点评：属长期利好，对短期市场实际作用不大，更多的是心理层面的作用。如同之前说的，管理层已经意识到股市目前所处的窘境，频频放暖风安抚和推动市场。但养老金公积金入市需牵涉数家监管部门，并非证监会能做主。就算正式入市，起码也需要三年左右的时间。PS:本人很看好郭树清。
2.今年中央一号文件：超前部署农业前沿技术和基础研究
点评：每年一号文件必定是针对农业行业的意见。12年中央一号文件《关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》发布，强调农业科技的关键作用，重点强调种业改革。种业良好政策环境进一步确认，行业龙头公司有中长期投资机会。但鉴于市场对一号文件有所预期，建议避免追高。
3.国务院常务会议：支持小型微型企业上市融资
点评：会议内容包括提高增值税和营业税起征点，将小型微利企业减半征收企业所得税政策延长至2015年底并扩大范围，对金融机构与小型微型企业签订的借款合同三年内免征印花税，将贷款损失准备金税前扣除政策延长至2013年底；银行业金融机构对小型微型企业贷款的增速不低于全部贷款平均增速，对达到要求的小金融机构执行较低存款准备金率，适当提高对小型微型企业贷款不良率的容忍度，中央财政拨150亿设中小企发展基金等。
对小微型企业的金融支持政策从去年开始陆续推出，对二级市场没有直接影响，重点在于当前国进民退的政策主基调发生多大程度的变化。
4.十大城市住宅均价19个月以来首次同比下跌
点评：跌幅不足1% 但足以说明全国总体房价出现明显松动，股市也好楼市也罢，市场总是对追涨杀跌乐此不疲，因此房价的下调风险期在今年二季度预计会出现，这对地产股和整个市场都有明显影响，应积极关注房价的下跌幅度和量能情况以及房地产政策是否放松等问题。
5.美国商务部初裁对中国太阳能电池板征收反补贴税
点评：对该裁定市场已有一定预期，近日美国商务部的公告兑现了该负面预期，对国内光伏设备制造商形成利空。
6.制造业PMI连续两月回升
点评：在去年11月份短暂跌破枯荣分界线后，最近两月制造业采购经理指数（PMI）持续小幅回升，1月份PMI为50.5％，较去年12月回升0.2个百分点，这一数据也好于此前市场普遍预期。PMI的连续回升显示中国制造业增长势头仍然比较强劲。在宏观政策持续发力下，中国经济增长内生动力开始显现，经济增速回落过程趋缓，预计今年中国经济软着陆仍可期，但预计2月PMI不乐观。
点评：今年过年本身就较早，新增信贷若达万亿说明市场流动性出现一定程度好转，“早放贷早收益”。从去年12月新增信贷较多来看，信贷调控正逐步放松。
四、后市研判
一月份行情结束，两市收红，二月份行情将变得异常重要，将决定1月的红K线是止跌还是中继反抽。因此操作上必须保持一定谨慎，明日关注10日均线支撑。我们认为本周市场仍有冲高动力，但2300—2350点面临较大压力，股指震荡难免，关注政策面能否有及时的利好跟进。
在1991年以来21年A股历史中，沪指月K线2月收阳的月数达16个，点比76.19%，其中，剔除今年1月后，上涨的1月有11个，而与之对应的当年2月K线则有10个收阳，占比90.91%，可见1月红后2月上涨的概率极大。我们相信大概率事件，一年之季在于春，投资者对春季红包、业绩红包的预期也加大了2月红出现的机率。
五、基金市场
浮筹尽清，中级反弹行情依旧在进行中，以震荡上行方式成立。年前建仓买股，年后坐等收成，依旧维持之前观点：今年行情先涨后跌。
(易天富基金研究中心)
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