诺安基金：1月CPI或是全年最高值

　　2012年1月份，全国居民消费价格总水平同比上涨4.5%。其中，城市上涨4.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨10.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨5.5%，服务项目价格上涨2.2%。全国居民消费价格总水平环比上涨1.5%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.5%；食品价格上涨4.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨1.8%，服务项目价格上涨0.8%。

　　诺安基金认为1月CPI上涨的主要原因主要来自于元旦、春节期间市场供求状况发生变化，同时运输物流成本上升，加之天气寒冷，时令蔬菜供给更加紧张，这一系列因素导致了食品价格同比上涨10.5%，贡献了1月CPI上涨的大部分。

　　之前各大机构对1月CPI的预期主要在4%左右，最高4.2%，最高3.7%。可以说，1月份CPI略超预期，令市场对“降准”的期待大打折扣，“降准”或将延迟至2月。此外，市场对2012全年的物价水平态度比较乐观，有预测认为尽管受到未来国际油价走势的影响，1月CPI或是全年最高值。

　　对此，诺安新动力灵活配置拟任基金经理赵苏认为对于新公布的一月份CPI数据，超出市场预期，主要是在较高的翘尾因素基础上，受到节日和气候扰动影响，预计随后几个月仍将维持相对高位，因此流动性政策大幅放松的预期落空，对于短期市场反弹形成一定压力。但全年看，我们仍然认为，在持续偏紧的货币政策指导下，CPI数据下半年大概率走低，为政府调控留出更多灵活性。而宏观经济将逐渐走进一个新的库存周期，市场在震荡中呈现结构性的小牛市。