次新杠杆基金估值修复
2012-02-14 10:29:05 易天富基金网
上周，股票投资方向的基金普遍上涨，由于中小盘股票、中小板和创业板表现相对突出，因此成长风格的股票基金表现也较为突出。本周，机构谨慎对待市场，因此对于分级基金中的次新杠杆基金也需要尤为关注，一旦这些基金跟踪的标的股票出现异动，投资者需要及时作出调整。
成长风格股基领涨
上周所有股票指数型基金的净值简单平均上涨1.28%，143只指基中仅6只出现下跌。上周中小盘股票、中小板和创业板表现相对突出，因此表现较好的指数型基金集中在跟踪创业板指数、中小板指数和中小盘指数的基金中。跟踪中证500的指基排名全部靠前，跟踪中证100指数的基金、跟踪金融板块指数的基金和周期性板块的指基排名靠后。
所有主动股票型开放式基金上周的净值简单平均上涨1.55%，286只股票型基金中仅2只出现下跌。主动股票型基金成长风格的基金相对较多，因此平均表现优于股票指数型基金。股票型基金中总体来看，成长风格的基金表现好于价值风格的基金，由于行业轮动的原因，上周涨幅居前的基金有重仓了食品和基建个股较多的广发核心精选、易基行业领先等，重配了煤炭、有色行业的东吴行业轮动和天治创新先锋也有上佳表现。
上周所有混合型开放式基金的净值简单平均上涨1.27%，181只混合型基金中仅5只下跌。排名靠前的基金多数重仓了中小板股票。涨幅居前的行业如木材和造纸行业总市值较小，因此重仓食品行业的基金大多数也取得了较好业绩排名，如东吴进取策略、中银收益混合、华宝多策略等。
虽然上周央行通过正回购操作实现净回笼货币440亿元，但由于春节前央行逆回购数量巨大，外加人民币汇率走高，上周资金面相对宽松。多数债基持有企债多于国债，并持有一定比例的转债，股票仓位又较低，因此上周债基总体仍表现为下跌。所有债券型基金净值简单平均下跌0.13%。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。
次新杠杆基金估值大幅修复
昨日，银华鑫瑞涨停报收。近两周以来，中小盘股票走势强劲，资源股也一度大幅上涨，银华鑫瑞和泰达进取借机大幅飙升，成为近两周以来涨幅最大的两只基金，两周涨幅分别为13%和8.4%（其他分级基金涨幅最大的是信诚500B，但涨幅也只有4.4%）。大幅上涨之后，两者的溢价率都从9%左右上升为20.7%和10.2%，估值已大幅修复。尤其是银华鑫瑞，其和银华金瑞的整体溢价率已经超过6%，很有可能吸引力投资者入场套利，并打压其二级市场价格。
浙商证券分析师邱小平建议，继续看好有色、煤炭的投资者从一级市场介入，并抛售银华金瑞，保留高杠杆的银华鑫瑞。和其他优先级基金相比，银华金瑞目前的估值相对合理，如由于套利资金的抛售估值继续下探，建议稳健的投资者逢低吸纳。和其他杠杆基金相比，泰达进取的溢价率仍然较低，建议看好中小盘股的投资者继续关注。值得一提的是，从净值和标的指数的表现对比来看，两只基金的仓位应该已达到90%左右，已基本建仓完毕，估值应当和其他老杠杆基金相当。
市场谨慎乐观配置稳健核心
山西证券分析师段超认为，本周市场走势谨慎乐观，市场再次走强的动力不足，很可能出现弱势震荡的走势。混合型基金的一大优点就是进可攻、退可守，基金规模普遍偏小，操作比较灵活，适合于震荡市，因此，混合型基金在现阶段较具投资价值，建议投资者近期可重点关注混合型基金，择机吸纳最具投资价值的基金品种。
国金证券基金研究中心认为，当前，股指在底部区域回升仍将曲折，就基金投资来看，延续相对稳健的配置作为核心，重点关注操作风格相对稳健的品种，具体产品可关注的如华安配置、工银红利、大摩资源、国投稳健、景顺增长、诺安配置等。此外，从风格的角度可适当均衡，平衡消费成长类风格基金和低估值蓝筹风格基金的比例，其中可适当关注配置较多早周期行业如券商、保险、汽车、地产等基金品种。
□ .黄.晓.霞 .大.众.证.券.报
成长风格股基领涨
上周所有股票指数型基金的净值简单平均上涨1.28%，143只指基中仅6只出现下跌。上周中小盘股票、中小板和创业板表现相对突出，因此表现较好的指数型基金集中在跟踪创业板指数、中小板指数和中小盘指数的基金中。跟踪中证500的指基排名全部靠前，跟踪中证100指数的基金、跟踪金融板块指数的基金和周期性板块的指基排名靠后。
所有主动股票型开放式基金上周的净值简单平均上涨1.55%，286只股票型基金中仅2只出现下跌。主动股票型基金成长风格的基金相对较多，因此平均表现优于股票指数型基金。股票型基金中总体来看，成长风格的基金表现好于价值风格的基金，由于行业轮动的原因，上周涨幅居前的基金有重仓了食品和基建个股较多的广发核心精选、易基行业领先等，重配了煤炭、有色行业的东吴行业轮动和天治创新先锋也有上佳表现。
上周所有混合型开放式基金的净值简单平均上涨1.27%，181只混合型基金中仅5只下跌。排名靠前的基金多数重仓了中小板股票。涨幅居前的行业如木材和造纸行业总市值较小，因此重仓食品行业的基金大多数也取得了较好业绩排名，如东吴进取策略、中银收益混合、华宝多策略等。
虽然上周央行通过正回购操作实现净回笼货币440亿元，但由于春节前央行逆回购数量巨大，外加人民币汇率走高，上周资金面相对宽松。多数债基持有企债多于国债，并持有一定比例的转债，股票仓位又较低，因此上周债基总体仍表现为下跌。所有债券型基金净值简单平均下跌0.13%。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。
次新杠杆基金估值大幅修复
昨日，银华鑫瑞涨停报收。近两周以来，中小盘股票走势强劲，资源股也一度大幅上涨，银华鑫瑞和泰达进取借机大幅飙升，成为近两周以来涨幅最大的两只基金，两周涨幅分别为13%和8.4%（其他分级基金涨幅最大的是信诚500B，但涨幅也只有4.4%）。大幅上涨之后，两者的溢价率都从9%左右上升为20.7%和10.2%，估值已大幅修复。尤其是银华鑫瑞，其和银华金瑞的整体溢价率已经超过6%，很有可能吸引力投资者入场套利，并打压其二级市场价格。
浙商证券分析师邱小平建议，继续看好有色、煤炭的投资者从一级市场介入，并抛售银华金瑞，保留高杠杆的银华鑫瑞。和其他优先级基金相比，银华金瑞目前的估值相对合理，如由于套利资金的抛售估值继续下探，建议稳健的投资者逢低吸纳。和其他杠杆基金相比，泰达进取的溢价率仍然较低，建议看好中小盘股的投资者继续关注。值得一提的是，从净值和标的指数的表现对比来看，两只基金的仓位应该已达到90%左右，已基本建仓完毕，估值应当和其他老杠杆基金相当。
市场谨慎乐观配置稳健核心
山西证券分析师段超认为，本周市场走势谨慎乐观，市场再次走强的动力不足，很可能出现弱势震荡的走势。混合型基金的一大优点就是进可攻、退可守，基金规模普遍偏小，操作比较灵活，适合于震荡市，因此，混合型基金在现阶段较具投资价值，建议投资者近期可重点关注混合型基金，择机吸纳最具投资价值的基金品种。
国金证券基金研究中心认为，当前，股指在底部区域回升仍将曲折，就基金投资来看，延续相对稳健的配置作为核心，重点关注操作风格相对稳健的品种，具体产品可关注的如华安配置、工银红利、大摩资源、国投稳健、景顺增长、诺安配置等。此外，从风格的角度可适当均衡，平衡消费成长类风格基金和低估值蓝筹风格基金的比例，其中可适当关注配置较多早周期行业如券商、保险、汽车、地产等基金品种。
□ .黄.晓.霞 .大.众.证.券.报