ipo改革 谨防有过报价不良记录的基金

　　"IPO不审行不行？"新任中国证监会主席郭树清的这个提问曝光后，在证券业掀起轩然大波。IPO重启以来，新股发行数量大跃进产，且大多三高发行，导致市场长期走熊。其中，基金公司哄抬发行价格，令投资者蒙受较大损失。日前，证监会基金管理部向各基金公司发出通知，明确要求加强新股询价申购管理，不得进行非理性报价。在新股发行制度进一步改革之前，投资者有必要提防那些多次哄抬报价的基金。

　　在《关于加强新股询价申购管理有关问题的通知》中，证监会基金管理部主要针对基金公司参与新股发行询价作出了原则性的规定，特别提到，参与新股询价和新股申购要理性合规、勤勉尽责，不得进行非理性报价，不得在报价申购过程中有任何利益冲突行为。

　　此后，监管部门又向部分近期报价较高的基金公司发函，要求对报价作出合理解释，询问为何报出高价，背后的逻辑是什么。

　　证监会的这一系列动作，都指向普遍存在的基金公司高价参与新股网下配售行为，而后者，被市场普遍认为是新股三高（高发行价、高市盈率、高超募资金）发行的推手之一。并且，在过去一年中，这种行为让投资者蒙受了较大的损失。

　　据统计，2011年全年两市共有276只新股IPO，其中84只破发，破发率由前一年的9.22％骤升至29.89％，"新股不败"神话就此破灭。

　　统计同时显示，2011年，整个基金行业因参与股票首发、增发配售，在股票锁定期内总浮亏7亿余元，其中"打新股"的损失就有约5.6亿元。

　　很大程度上，基金打新亏损，是搬起石头砸了自己的脚。

　　最典型的例子是华商基金。2011年，华商旗下数只基金在庞大集团（601258）、大智慧（601519）、骆驼股份（601311）等新股的机构询价中，多次报出最高价并获配。结果，庞大集团上市首日就破发22.89％，全年下跌65.83％，上市首日跌幅和年跌幅均为全部新股最高；大智慧上市两个月后也破发并持续至今，最新复权价较发行价也跌去了50％。

　　2010年偏股基金业绩冠军华商盛世成长两次参与其中，导致其去年业绩大幅滑落至同类基金倒数行列。

　　参与去年华锐风电（601558）网下配售的长盛基金是另一个典型例子，长盛旗下3只基金报出了最高的96.5元，比机构平均报价高20％。该股上市首日破发，最新复权股价仅为33.70元，较发行价下跌62.56％。此次打新失败，导致长盛积极配置、长盛中信全债这两只债券基金去年分别亏损3.30％和13.46％。

　　分析认为，现行的新股配售基本上遵循"价高者得"的原则，基金公司为博业绩不得不提高报价，同时也不排除为了照顾保荐人利益报出"人情价"。此外，高价获配除了面临道德风险外并无其他惩戒，这是一个重要客观原因。要改变这一现状，必须进一步改革新股发行制度。在此之前，投资者最好远离那些有过不良记录的基金。□ .朱.文.科　 .都.市.快.报