易天富基金周报：市场摇摇晃晃 政策变盘向上

 一、基础市场综述与分析

本周市场全周窄幅震荡，震荡幅度极小，资金继续暗中吸筹，但力度不大，市场近期反复大幅震荡侧面证明了该处争夺日趋激烈。要明确的是，现在没有大牛市的基础，当前只是反弹振荡市。周六央行降低存款准备金率对下周初市场有利好影响，但预计上攻2400后将会出现回抽整理，后半周围绕半年线反复震荡。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	0.22%	深证成指（399001）	0.33%
沪深300 （399300）	0.14%	中证500 （399905）	2.21%
深证100 （399004）	0.62%	中小板指（399005）	1.29%
基金指数（000011）	-0.12%	基金指数（399305）	-0.77%
国债指数（000012）	0.07%	企债指数（000013）	0.17%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

    本周虽然指数几乎未有变化，但股票型基金涨多跌少，投资风格为指数型的股票型基金占了上涨基金中较大比重。其中，宝盈资源优选、信诚中证500B、招商深证TMT50ETF名列前三。中欧中小盘表现倒数第一，跌幅1.33%。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
213008	宝盈资源优选	5.15%
150029	信诚中证500B	4.84%
159909	招商深证TMT50ETF	3.01%
217019	招商深证TMT50ETF联接	2.92%
150017	兴全合润分级B	2.85%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周混合型基金整体表现与股票型基金基本持平。涨幅第一的是宝盈鸿利收益，周涨幅4.55% 跌幅最大的为中海环保新能源主题，跌0.90%

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
213001	宝盈鸿利收益	4.55%
630005	华商动态阿尔法	3.28%
410001	华富竞争力优选	2.16%
162102	金鹰中小盘精选	2.00%
290005	泰信优势增长	1.73%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

 1.2 固定收益类基金表现

    本周债券基金涨幅最大的依旧是杠杆型债券基金，其中万家添利分级B涨幅2.91%，紧随其后的万家添利分级涨幅为1.50% 表现最差的是嘉实多利分级进取，跌幅1.23%

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
150038	万家添利分级B	2.91%
161908	万家添利分级	1.50%
310379	申万菱信添益宝B	1.09%
310378	申万菱信添益宝A	0.99%
261001	景顺长城稳定收益A	0.81%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周保本型基金依旧小幅上涨，但上涨力度有所放缓。22只保本基金中，12只获得正收益，4只净值持平，整体表现一般。跌幅最大的为大成保本，跌幅达0.19%

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
620007	金元比联保本	0.29%
020022	国泰保本	0.20%
217020	招商安达保本	0.19%
121010	国投瑞银瑞源保本	0.10%
400013	东方保本	0.10%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、QDII基金表现

截止周四（2011.01.16），本周51只QDII基金中15只实现正收益，4只净值持平。华宝兴业标普油气上游、国泰纳斯达克100、诺安油气能源涨幅居前。跌幅最大的是汇添富亚澳成熟市场，净值下跌1.64%

表 6： QDII本周（11.11-11.17）前五名

代码	名称	期间涨幅
162411	华宝兴业标普油气上游	3.02%
160213	国泰纳斯达克100	1.03%
163208	诺安油气能源	0.79%
161815	银华抗通胀主题	0.56%
096001	大成标普500	0.52%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

    本周封闭式基金表现第一的当属万家添利分级B涨幅2.91%、基金鸿阳名列第二，涨幅为1.92%；基金安顺表现最差，跌幅达0.68%

表 7：封闭式基金上周涨幅前五名

代码	名称	期间涨幅
150038	万家添利分级B	2.91%
184728	基金鸿阳	1.92%
161908	万家添利分级	1.50%
500011	基金金鑫	1.20%
184688	基金开元	1.18%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

郭树清表示，蓝筹股当前具备罕见的投资价值，沪深300动态市盈率仅11.2倍，显示从长期来看，当前大盘点位具备较高的安全性。消息面看，1月份进口和出口同比均出现下降，多年未见，但经过季节因素调整后，进口和出口同比都有一定的增长，整体来看，外贸延续了增速回落的态势，外贸形势不容乐观。另外，美联储最新的会议纪要显示，只有少数成员赞成近期推出QE3，原因之一是近期美国经济持续向好，对国内股市来说既提供了稳步上升的动力。继1月份外贸增速降至两年来新低之后，商务部最新公布的FDI也显颓势，延续三个月负增长。商务部16日公布的数据显示，1月份，中国实际使用外资金额（FDI）99.97亿美元，同比下降0.3%。除了农、林、牧、渔业实际使用外资金额增速加快外，吸收外资的中坚——制造业和服务业FDI也都下降，下降幅度大幅减小。当前市场整体环境多空交织，偏空因素相对更多，但市场的相对强势使得赚钱效应初步显现并积累，推升了市场情绪，提升了做多信心，但毕竟预期的快速回升还不是十分稳固，因此连续上涨后的获利回吐，震荡调整也在情理之中。重要支撑位可关注2300点。所以建议重仓者可以逢高减仓。建议轻仓投资者可以在回调中关注资源类以及金融等指数基金，择股能力强的基金，如银河行业优选、泰信优质生活、嘉实主题精选等。

2、固定收益类基金（债券型、保本型）

由于受到中交建IPO、准备金缴款和中国石化150亿元270天期超短期融资券发行的叠加影响，周四流动性继续收紧。不同期限的回购利率都大幅上升超过50个基点，7天回购利率达到4.37%的水平，14天回购超过5%。受到资金面的影响，长期品种收益率继续上行，10年国债成交于3.54%。与长期品种的情况相反，短融交投持续活跃。资金面紧张情况如果持续，还可能引发紧张情绪，导致市场整体预期转向。一旦资金面宽松的预期成为泡影，上半年的债券行情将受到严重影响。前期持续下行的经济增速及通胀在近两个月均出现反弹，虽然市场对通胀在年初走高早已有预期，但普遍没料到会有这么大的反弹，加上经济数据也出现复苏的迹象，导致了市场分歧持续加大。另一方面，在政策上，市场寄于厚望的政策面放松并未成行，加剧了市场的恐慌。

中债指数

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

我国作为新兴市场的代表，经济形势虽然好于发达国家，但仍然面临固定资产投资增速回落、出口下滑、内需疲软的风险；其次，随着经济的回落以及稳健货币政策的执行，通胀将继续得到有效的控制；第三，为保持经济的稳定，无论是实体经济还是银行间的资金面应会相较2011年宽松，因此债市短期内或有调整，但幅度应该不大，而中长线来看，仍然可能继续大幅上扬。信用市场方面，因为社会融资成本去年3季度已见顶，而且下行趋势将至少延续至年中，所以信用债行情将非常明确。具体可关注：中银稳健增利、广发聚利、工银信用添利等。

3、QDII基金

    欧洲信贷市场出现改善迹象，美国上周首次申请失业救济人数降至四年新低，增强了投资者信心。据国外媒体报道，两名熟知内情的消息人士称，欧元区各国政府正考虑调低希腊应急贷款的利率，并利用来自于欧洲央行的资金来填补第二项援助计划中最新的资金缺口。在电话会议上，欧元区各国财政部长在如何填补资金缺口的问题上意见不一，原因是据预测数据显示，到2020年希腊债务负担在GDP总额中所占比例将为129%，无法达成此前设定的120%的目标。去年，希腊债务在GDP总额中所占比例大约为160%。由于在整个援助计划中出现了这个新障碍的缘故，预计欧元区各国财政部长在定于2月20日召开的下次会议上将会做出的决定可能仅限于启动希腊与私人债权人之间的债券交换计划，这项计划对希腊在3月份避免陷入债务违约的困境来说至关重要。经济数据面，美国劳工部宣布上周初请失业金人数降至34.8万，好于预期。在截至2月11日的一周中，首次申领失业救济人数为34.8万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为36.5万。此前一周的人数为35.8万。初请失业金人数是衡量裁员量增长还是下滑的最佳指标之一。去年夏天以来该人数稳步下行，这表明失去工作的美国人减少，而更多的人找到了工作。因此，美国1月的失业率已降至8.3%，明显低于去年8月的9.1%。尽管如此，与以往经济复苏的对等阶段相比，8.3%的失业率还是偏高。整体来看，我们认为美国市场会好于其他任何市场，因此激进的投资者可以逢低关注主要投资美国股票市场的基金，具体如：国泰纳斯达克100等主要投资美国市场的基金。

 (易天富基金研究中心)

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