独家策略：量能勉强跟上 后市还有一攻

一、市场慨况

    面对10月线及2500上方压力，今日两市股指顺势震荡整理，沪指盘中考验5日线获得支撑。早盘，汽车、家电及金融股带领股指小幅上行，但碍于量能不佳，随着有色、地产股调整加大，创业板跌幅加深，两市股指即转头下行，沪指回补了昨日缺口，并探至5日线上方企稳。尾盘中石油异动，指数企稳，但小盘股跌幅较大。

    截止收盘，上证综指报2451.86点，涨4.80点，涨幅0.20%，成交额1070亿元；深圳成指报10161.9点，跌15.47点，跌幅0.15%，成交额1041亿元。沪市上涨347家，下跌593家；深市上涨427家，下跌1099家。

二、技术面分析

    昨日分析：上周市场强势站上半年线，从最低点算起已经反弹14%，市场预期的调整一直没有出现，虽然上涨过程中调整不可避免，但从历史经验来看，市场在下跌趋势过程中向上突破半年线，半年线上方至少仍有10%的涨幅。两会前后，是各产业政策密集出台期，前期涨幅小的水利、环保等战略性新兴产业预计仍有表现机会，而前期涨幅较大的板块可能面临调仓风险，若明日量能能够跟进，市场还有向上动力，若明日市场出现谨慎心态，则短期调整不可避免，基金投资者仍可持仓。

    从资金面来看，隔夜和7天拆借利率继续下跌，在准备金率下调后，市场短期流动性明显改善，不排除近期有场外资金持续流入的可能，但昨日市场资金大幅流出，市场做多动能明显减弱。技术面上，昨日上证指数跳空高开，盘中回补前期缺口，但尾盘冲高回落。我们认为股指在持续上涨后，累计获利盘增加，市场有获利回吐的需求，短期有回调的风险。昨日提到的水利板块今日表现良好，建材板块预计近期会有所表现。

三、消息面分析

    1.证监会要求券商基金率先引领价值投资

    点评：证监会再次表示要券商、基金再次引领价值投资，在一定程度上将会对市场产生导向作用，加上前期证监会主席郭树清两度指出，蓝筹股有罕见投资价值，我们认为该类言论将会对市场有一定的引导作用，未来市场将逐步回归价值投资的方向，但短期对市场影响并不大。

    2.中电联确定未来十年电价改革路径图

    点评：电价改革将是长期的过程，但贵州试点表明改革已经进入了操作阶段，在未来电价变化方面，将会合理上调电价水平，实现电价随一次能源产品价格浮动而浮动；同时调整居民、农业和工商业各类用户分电压等级电价价差。若改革能执行到位，则对陷入长期亏损的电力板块构成利好。

    3.地方融资平台授信政策松口 部分种类贷款展期松动

    点评：地方融资平台问题的演进一直受到市场关注，而目前对平台贷款项目的再次展期松动，使得压制在银行估值的因素继续后移，但并不能彻底解决地方融资平台贷款的还贷问题，只是将银行的贷款风险后延，不排除在未来几年后再次爆发信贷质量问题。

    4.工信部：“十二五”重点节能工程投资需求总额达5900亿元

    点评：“十二五”期间，工业节能任务依然艰巨，各行业能耗降低要求较大，将会带动重点节能工程项目的投资，预计“十二五”期间，节能装备产业规模年均增长15%以上，节能工程、节能设备相关板块将会明显受益，但须关注各项目的实际执行情况的变化。

    5.医改“十二五”规划将出 医保支付方式改革箭在弦上

    点评：医改“十二五” 规划以及医保改革方案持续受市场关注，但预计即使规划如期出台，因国内医疗行业问题诸如，医改实施仍将面临诸多问题，医药板块走向依然受到医改方向的限制，近期需关注医药股年报的业绩地雷。

四、后市研判

    目前大盘可能正在朝向最强的走势发展，第一波涨到2500点以上，在回踩2350点左右的位置，形成全年10月24日低点2307点为左肩，2132点为头，在构筑一个2350点左右的右肩的大型头肩底形态。周末如没有大利空消息影响，徐徐启动的大盘还有惯性上冲过程。在我们第一目标位2420以上，所有的利润都是白送的，不妨多贪婪些，该果断时果断些。在超跌、流动性改善预期、制度改革利好等刺激下，市场上涨仍未结束，具有行业基本面或政策面刺激的超跌板块弹性最大，根据历史经验（热点板块进行了梳理）和数据统计，热点有望向具有业绩支撑的银行、保险、汽车、建材等轮动，同时涨幅小的水利、环保仍可关注。

五、基金市场

    预计反弹还将持续数日，目标位在2420。到时仓位重有时间做波段的投资者可小幅减仓，目前判断回调目标位预计在2270附近。目前大盘可能正在朝向最强的走势发展，第一波涨到2500点以上，在回踩2350点左右的位置，形成全年10月24日低点2307点为左肩，2132点为头，在构筑一个2350点左右的右肩的大型头肩底形态。周末如没有大利空消息影响，徐徐启动的大盘还有惯性上冲过程。在我们第一目标位2420以上，所有的利润都是白送的，不妨多贪婪些，该果断时果断些。

(易天富基金研究中心)

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