独家策略：资金后继乏力 小盘能否崛起？

一、市场慨况

    继昨日跌破5日线后，今日全天两市试图重夺5日线，尽管中小盘股和地产股小幅发力，但在银行有色股围观的情况下，两市量能不济，沪指未触及5日线即回落，中小盘股今日表现优于大盘。盘中触摸屏概念再度发力，受到隔夜国际大宗期货价格调整影响，有色板块走弱。全天大盘窄幅震荡，个股呈现普涨格局。截至收盘，两市个股活跃度有所增加，个股涨多跌少。

    截止收盘，上证综指报2426.12点，跌2.37点，跌幅0.10%，成交额710.7亿元；深圳成指报10060.96点，涨6.12点，涨幅0.06%，成交额692.6亿元。沪市上涨603家，下跌314家；深市上涨1054家，下跌440家。

二、技术面分析

    昨日分析：股指震荡加剧，市场分化趋于明显，做多热情有所降温，短线来看，预计股指仍将维持震荡整理偏弱的格局，关注有色、金融股能否跟进做多。投资者在个股选择方面需有所区别，规避近期涨幅大、业绩较差的个股。

    市场关注的热点转向即将召开的两会，我们认为两会召开前后，行业规划及政策陆续出炉，受政策红利刺激的民生板块可适当关注。海外市场方面，欧洲央行第二轮融资规模超出市场预期，而美国伯南克言论并未表示有推QE3的迹象，美国经济缓慢复苏，市场陷入短期观望中。隔夜回购利率再次大跌，创7个月来新低，短期资金价格回调明显，反映市场对中短期资金面乐观预期，短期央行公开市场将成为左右短期资金面的关键。

三、消息面分析

    1.二月PMI出炉 连续3个月回升

    点评：2月PMI的回升与货币政策的宽松和稳定外部环境因素有关，继续回升，进一步明确了经济回调趋稳的态势。考虑到未消退的春节性因素，不宜对2月PMI做过度反应。基于官方PMI连续三个月位于50以上，预计1季度的GDP同比增速在8.6%

    2.二月新增贷款预计约5000亿大幅低于预期

    点评：信贷增速作为经济增速的先行指标之一，2月份信贷数据可能不佳，需求不足是导致信贷疲弱的主要原因，企业投资放缓，信贷需求下降，房地产和地方平台贷款调控抑制信贷需求，导致信贷增长乏力，仍需关注央行3月初将发布的真实地信贷数据。

    3.国务院要求加快淘汰钢铁有色等行业落后产能

    点评：高耗能高污染行业落后产能的淘汰将持续进行，在重点区域实施更加严格的大气污染物排放特别限值，禁止新建、扩建除热电联产以外的燃煤电厂、钢铁厂、水泥厂。推进电力行业和钢铁、石化等非电行业二氧化硫减排治理。加快燃煤机组脱硝设施建设，加强水泥行业氮氧化物治理。对产能过剩的行业进行一定扩产限制，一定程度上保证现有产能的合理利用，加强二氧化硫减排治理，继续对环保行业有政策支持，但须关注近期公布的环保行业的业绩增速不达预期的风险。

    4.空气质量标准新版本获准发布新增PM2.5指标

    点评：PM2.5一直受到市场关注，空气质量标准新版本的发布，进一步限制了PM2.5和O3的排放，高污染企业将受其制约，需要进行相关环保设施改造，但对环保节能板块构成长期的利好。

    5.医保药品新一轮降价方案将出炉 四大类药品领跌

    点评：医保降价方案一直处于讨论中，继基本药物大幅降价后，中高端为主的抗肿瘤药等也面临降价，我们认为对医药板块构成利空，且近期医药板块大部分个股财报不佳，短期内医药板块难有靓丽表现。 

    6工信部：预计今年水泥产量增速将回落至10%以内

    点评：2011年水泥产量增速平稳，得益于各地保障房等项目的大规模建设，但2012年水泥产能增速将继续回落，在地产政策的高压下，固定资产投资减速的背景下，水泥行业难有大幅增长。作为高耗能、短距离运输的行业，需要关注环保政策对其的压力，关注各不同区域产能分布差异所带来的价格变化。

    7.欧洲央行第二轮三年期再融资5295亿欧元超预期

    点评：欧元区再融资操作总规模超预期，或暗示欧元区面临的经济困难也同样超预期。欧央行公布此消息后，葡萄牙利率飚涨，而近期的欧元区经济数据继续不乐观，我们认为欧债问题仍将持续困扰着市场。

四、后市研判

    目前大盘可能正在朝向最强的走势发展，第一波涨到2500点以上，在回踩2350点左右的位置，形成全年10月24日低点2307点为左肩，2132点为头，在构筑一个2350点左右的右肩的大型头肩底形态。周末如没有大利空消息影响，徐徐启动的大盘还有惯性上冲过程。在我们第一目标位2420以上，所有的利润都是白送的，不妨多贪婪些，该果断时果断些。在超跌、流动性改善预期、制度改革利好等刺激下，市场上涨仍未结束，具有行业基本面或政策面刺激的超跌板块弹性最大，根据历史经验（热点板块进行了梳理）和数据统计，热点有望向具有业绩支撑的银行、保险、汽车、建材等轮动，同时涨幅小的水利、环保仍可关注。

五、基金市场

    预计反弹还将持续数日，目标位在2420。到时仓位重有时间做波段的投资者可小幅减仓，目前判断回调目标位预计在2270附近。上涨世道中调整极容易使投资者丢失筹码，目前大盘可能正在朝向最强的走势发展，第一波涨到2500点以上，在回踩2350点左右的位置，形成全年10月24日低点2307点为左肩，2132点为头，在构筑一个2350点左右的右肩的大型头肩底形态。周末如没有大利空消息影响，徐徐启动的大盘还有惯性上冲过程。目前回调第一目标位在2380-2400附近，基金操作难度会比较大，即使回调不排除近期还有反复筑顶的可能，该区域没必要为了一点短差而放弃筹码。