轻资产或演重头戏

　　——兴全轻资产股票型基金(LOF)

　　兴全轻资产股票基金是国内首支轻资产主题基金，该基金以挖掘轻资产公司为主要策略，重点关注金融、服务、科技、食品饮料等在内的第三产业或服务业。在知识经济时代，拥有轻资产的公司，值得投资者给予关注。这类公司往往具有强大的竞争优势，并将这种优势化为长期的商业价值。作为首推轻资产主题基金的兴业全球基金管理公司，整体投资业绩在业内排名靠前，具有一支专业而稳定的团队，在偏股型基金方面富有特色，“轻资产”基金是其投资理念的深化和延续。

　　轻资产公司的优势使其投资价值凸显

　　轻资产公司的资产不全是现金、设备等有形资本，而主要是品牌、设计、管理、文化等知识产权或无形资产。轻资产企业提供服务的商业模式，受到了资本市场的格外青睐。股神巴菲特一直是轻资产公司的忠实拥趸，在巴菲特长期持有的经典股票中，有可口可乐、沃尔玛、宝洁、富国银行等诸多轻资产公司，巴菲特的成功无疑已经证明了这类公司的巨大投资价值。

　　轻资产公司的价值来源于其独特的核心竞争力，这样的竞争力是稀缺的、不易复制的和较难替代的。轻资产的本质是企业所拥有的智力资本，犹如企业的基因一样难以复制。这样的资产构筑了难以逾越的门槛，在竞争中赢得了强大的优势。轻资产的商业模式，强调在价值链中紧抓创新、品牌、客户资源，而外包制造环节。以这样的模式取得成功的公司不胜枚举，例如，以智力、知识、技术、品牌等软实力武装的苹果，在与其合作伙伴的谈判中拥有不可抗拒的力量；再者，全球众多的可口可乐加工厂心甘情愿地为可口可乐灌装着那些“圣水”，仅赚取微薄的利润；耐克声称就算在全世界的生产工厂都被炸掉，只要耐克总部的“大脑”存在，就可以重新整合资源，很快在全球各地克隆出连锁生产工厂。

　　这样的竞争力是公司竞争优势的来源，也是价值创造的杠杆，使公司获得了更强的盈利能力、更快的发展速度与更持续的增长力。外对轻资产的理论研究表明，当公司有较高的轻资产时，所产生的投入资本报酬率越大；投入资本及正常报酬率条件相同下，轻资产占比越高，税后净营运利润愈大。也有研究表明轻资产企业在减小风险，增加企业运营效率，提高企业的净利润率方面有更强的能力。成功的轻资产运营，不仅能为企业自身创造巨大的商业价值，也同样为投资者创造了巨大的财富效应。在国内的实践中，张裕凭借稀缺的中高端品牌形象，以有限的资产获得了持续增长的利润。

　　此外，轻资产公司长期的优势来自于其发展契合了经济转型的国家战略。轻资产公司能够使投资者更多分享中国经济转型所带来的机会。我国正处于产业结构升级的重要发展阶段，正逐渐从资本密集型向以品牌影响力、科技研发、人力资本等为主导的轻模式转变。随着“十二五”规划的进一步落实，中国的第三产业、中小企业，尤其是金融、服务、科技、传媒、文化娱乐、教育、物流、食品饮料、零售等将迎来较好的成长机遇。这些行业具备一定轻资产运营的基础和属性，是轻资产公司较为集中的行业，也是轻资产基金重点投向的行业。