易天富基金周报：市场多方力量大于空方

一、基础市场综述与分析

上周市场出现了大幅的震荡。前半周市场涨势喜人，而到了周三午后，股指突然断崖式的暴跌，深成指从上涨1%，到下跌3%，市场认为是温总理在周三关于地产的讲话。而我们却认为那是做股指期货的主力所为。随后的两个交易日，深成指已经企稳，但沪指因为金融、石油等板块的拖累，仍然维持在2400附近震荡。截止周五，沪指报2404.74点，全周上涨-1.42%，深成指报于10279.30点，全周上涨-0.53%。债券市场方面，受股指震荡加剧影响，继续表现良好，国债指数本周则是继续小幅上涨，全周涨幅为0.05%，继续创出历史新高；企债指数则受市场流动性增强，延续去年10月来的反弹，全周上涨幅度为0.09%。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	-1.42%	深证成指（399001）	-0.53%
沪深300 （399300）	-1.53%	中证500 （399905）	-1.60%
深证100 （399004）	-1.34%	中小板指（399005）	-0.15%
基金指数（000011）	-1.28%	基金指数（399305）	-1.03%
国债指数（000012）	0.05%	企债指数（000013）	0.09%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为-0.60%。484只基金有135只上涨，12只为零收益，337只为负收益。整体上看，涨幅居前的为主动管理型基金，其中消费、医药等主题投资型基金涨幅居前。其中易方达医疗保健行业全周上涨了5.48%。其次为汇添富医药保健，全周上涨4.55%。跌幅居前的为指数型基金，中欧中小盘因为持有过多的地产股，而本轮下跌主要品种为地产，因此该基金跌幅第一，全周下跌了5.16%。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
110023	易方达医疗保健行业	5.48%
470006	汇添富医药保健	4.55%
206007	鹏华消费优选	3.58%
470009	汇添富民营活力	3.32%
200006	长城消费增值	3.16%

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本周混合型基金平均涨幅为-0.11%。163只混合基金有74只实现了正收益，2只为零收益，87只为负收益。天弘精选主要投资消费类股票，全周实现了4.13%的上涨，随后的4只基金涨幅也是超过了3%。跌幅居前的仍然是持有过多地产、机械、保险等股票的基金，具体如上投摩根中国优势、交银主题优选、广发内需增长、富国天瑞强势地区精选，且跌幅均超过了3%。

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
420001	天弘精选	4.13%
270006	广发策略优选	3.86%
200007	长城安心回报	3.46%
270001	广发聚富	3.12%
163804	中银收益	3.02%

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1.2 固定收益类基金表现

本周226只债券型基金平均涨幅为0.10%。其中只有159只实现了正收益，17只收益持平，50只基金出现了下跌。由于本周股市整体呈现震荡调整走势，其中权重股下跌较为明显，而中小盘股跌幅十分的有限，因此基金市场也出现明显的分化走势。涨幅最好的为招商安瑞进取，涨幅达到了0.94%，该基金持有较多的医药股。其后是易方达稳健收益，A类实现了0.88%上涨，B类涨幅为0.89%。跌幅居前的多持有金融股所致，其中易方达安心回报下跌了-1.25%。

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
217018	招商安瑞进取	0.94%
110008	易方达稳健收益B	0.89%
110007	易方达稳健收益A	0.88%
163806	中银稳健增利	0.83%
161693	融通债券C	0.79%

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本周23只保本型基金涨幅为0.20%。其中有19只为正收益，有3只与上周持平，有1只基金为负收益。其中银华永祥保本周涨幅为1.24%，位居第一。其后为交银保本，本周涨幅为0.72%。出现下跌的基金为金元比联保本，全周下跌了0.10%。

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
180028	银华永祥保本	1.24%
519697	交银保本	0.72%
270024	广发聚祥	0.29%
163411	兴全保本	0.24%
487016	工银瑞信保本	0.20%

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2、QDII基金表现

截止周四（3月15日），本周51只QDII平均涨幅为0.35%，是所有基金品种中表现最佳的品种，其中实现正收益的基金有35只，有3只基金与上周持平，有13只基金出现了下跌。因美股市场表现良好，主要投资美国市场的三只指数基金涨幅居前。因贵金属价格的回落，4只黄金主题型基金跌幅居前，其中易方达黄金主题跌幅最大，达到了2.90%。

表 6： QDII本周（2.24-3.1）前五名

代码	名称	期间涨幅
160213	国泰纳斯达克100	2.67%
096001	大成标普500	2.48%
519981	长信标普100	2.05%
080006	长盛环球景气行业	1.70%
519696	交银环球精选	1.37%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

本周封闭基金平均涨幅为-0.63，是所以基金中表现最差的品种。涨幅居前的为传统型封基，其中，基金金泰全周上涨了1.90%。基金通乾紧随其次，全周上涨1.06%。从股市盘面来看，传统型封基明显重仓着中小盘股票。跌幅居前的杠杆型封基的进取份额。另外25只封基全周上涨了-0.49%，折价率达到了13.1%。折价率最大的为2017年7月到期的基金久嘉，达到了19%，折价率最低的为2013年到期的基金兴华，仅为4.3%。

表 7：封闭式基金前五名

代码	名称	期间涨幅
500001	基金金泰	1.90%
500038	基金通乾	1.06%
500011	基金金鑫	0.49%
184689	基金普惠	0.45%
150010	国泰优先	0.09%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

在市场连续上涨后，A股本周三受消息面影响，出现了大幅度的跳水，多数个股放量暴跌，日成交金额创出2011年4月12日以来最高，使得市场陷入了调整。近日，证监会投保局集中回应资本市场热点问题，其中研究降低红利税，新股发行体制改革拟从抑制过度投机、强化市场约束、推动更多的机构投资者进入新股市场、强化信息披露等四方面入手等消息对市场信心起到了稳定作用。本周三大跌显然吸引了部分场外资金跑步进场。统计数据显示，当日融资买入额为59.4亿元，而反弹以来的均值约为3.3亿元。整体来看，多方的力量大于空方。从技术上看，沪指在120天线附近得到了支撑，周五是收于25天线处，而深成指更是收在5天线上方。市场强势格局表露无疑，且周五市场量能回到了正常水平。从技术指标上看，MACD仍然处于弱势之中，且BOLL线的中限已经被跌破，所以未来市场或将仍以震荡为主。整体分析来看市场调整的目标也就在2350点附近，后期调整的空间并不大，所以投资者不必过于惊慌，耐心等待二次介入机会。激进者则可以逢低建仓优质基金以及指数基金。具体如鹏华行业成长、泰信优质生活、广发核心精选、中银中国精选等。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

周四，央行在公开市场进行了200亿元91天期正回购，中标利率由之前的3.16%下跌2个基点至3.14%。存款准备金率的下调预期升温，同时资金面将会更加宽松，这将直接利好债券市场。数据显示，本周公开市场到期资金为290亿元，周一央行进行660亿元28天期的正回购操作，中标利率维持在2.8%。目前本周已经实现570亿元的资金净回笼，相比于上周净投放30亿元加大了回笼力度，但央票仍然第十一周停发。在本周股市出现大幅波动后，债市仍然继续走高。相对而言，在经济处在衰退期，两者跷跷板效应较为明显。如2008年下半年，GDP和CPI双双处于下降通道，债市大涨，而股市仍然跌跌不休。预计3月份CPI、PPI还会进一步下降，通胀压力逐渐得到缓解，经济增速回落逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题，政府进一步紧缩的必要性在下降，货币政策面临着从偏紧到适度放松的转向，放松力度可能会超出预期，这将给债市带来进一步支撑。因此投资者可以逢低建仓业绩优良的债券型基金。具体可关注：工银瑞信添颐、中银稳健增利、华商稳健双利、华富收益增强等。

3、QDII基金

3月14日，路透社援引知情人士消息称，美国总统奥巴马和英国首相卡梅伦在当日的白宫会谈中讨论了释放紧急石油储备的可能性。不过，稍晚些时候，白宫发言人卡尼尔回应，两国首脑在会晤中讨论了能源话题，其中包括油价上涨，但并未签订任何正式协议。尽管该信息并未得到官方的认可，受此消息影响国际原油价格已明显开始收敛，布伦特原油主力合约连续两个交易日收跌。与此同时美国长期国债收益率与三大股指一齐飙升。美国公布的2月CPI涨0.4%，虽然创去年4月份以来新高，但符合预期；3月密西根大学消费信心指数为74.3，弱于预期的76.0；2月工业产值持平，弱于预期的增0.4%。经济指标略显利空，但欧洲方面有些朦胧利好，故股指走势大体不错。周五有市场传言称，欧元区或将其救助基金的盘子由当前各国普遍认可的5000亿欧元扩大至7000亿欧元。所以我们认为激进的投资者可以逢低关注主要投资美国股票市场的基金，具体如：国泰纳斯达克100等主要投资美国市场的基金。

(易天富基金研究中心)

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