工银瑞信精选平衡基金经理曲丽：最看好金融和医疗板块
2012-04-01 07:42:44 易天富基金网
A股年初以来的这波反弹已正式宣告终结，本周更加速下跌，今年市场还有没有机会？
工银瑞信精选平衡基金经理曲丽近日在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，今年A股市场的机会要分行业来看，更看好金融、食品饮料和医疗服务领域。“煤炭有色板块现在的估值并不便宜，4月份一季报出来之后，如果大家对其盈利增长重新调整，股价也出现调整的话，下半年可能还会有机会。”
公款消费限制对白酒厂家影响不大
《财商》你对今年总的宏观经济状况怎么看的？
曲丽今年的宏观经济形势不会太强，经济结构调整是大势所趋，也是重中之重。在这种结构调整过程中，应该是通过市场化的手段让那些需要向“下”的行业意识到要么减员，要么产能缩减，因为已经没有市场了≤多向“上”的产业会有新契机和需求，然后扩大规耐市场，这样就慢慢实现了结构的调整。
在这个“上”和“下”的过程中，经济形势还是挺波动的。因为过去主导了中国经济增长的行业，在未来结构调整中呈现向下的走势，过去占经济比重不太大的行业，未来需求前景比较好，呈现向上的趋势，所以当一个小的份额逐渐长大和大的份额向下，总体上其实是对冲掉了。那么就看谁的力量大，如果“下”的力量大，可能整体经济就会偏弱。温家宝总理也在政府工作会议上指出，全年经济增速目标7.5％并不是太低。
其次，明年是中央政府换届的一年，未来重大的项目投资可能要等到新一届政府时启动，因此今年宏观经济增速可能不会太高，这是一个大的判断。
《财商》在这种背景下A股全年的机会大吗？
曲丽还是要分行业来看，我今年最看好的是金融、消费、医疗服务这三个板块。首先，像银行、房地产板块，因为整体估值比较便宜，资产也是比较实在的，从全年来看是存在机会的，只是这个机会并不能确定说哪一天就可以开始了，这个时机仍需要斟酌。大体上从全年来看，如果银行、地产板块再出现下跌调整，那么上涨的空间应该是比较值得期待的。另外，在银行股的刺激下，保险券商股都有一定机会。
其次，随着中国人均GDP的提高和中产阶层及富裕消费者的增加，市场上将会诞生一批卓越的消费类企业，这些企业有坚实的基本面做依托，有独特的产品、广阔的销售渠道、优秀的管理团队，投资人一直可以看到超预期的因素，比如贵州茅台 (600519.SH)，2011年年报业绩仍然超过所有分析师预期。
另一个比较看好的领域是医疗服务，这个投资逻辑与对消费板块的判断基本一致。随着人们生活水平的提高，医疗领域的投资价值也会逐步显现。目前估值虽然较高，但从全年来看仍存在一定机会。
《财商》近期政府提出禁止公款购买高档酒，白酒股随之出现调整，这对白酒企业未来业绩影响大吗？
曲丽我觉得影响不大。首先，我们对白酒公司的认可是基于白酒公司的品质、历史和中国传统消费文化，并不是看好军队或者政府消费；而且茅台酒的出厂价格很低，只有600多元，上市公司赚的是出厂价和成本的差价，更多的利润是在流通环节，可能对经销商利润有所影响，对厂家影响并不大。
其次，随着中国人均GDP的提高，普通家庭消费能力上升，也会逐渐成为品牌白酒的主要消费群体，这一块增长空间也很大。总体来说，我们投资是基于长期看好角度，这个短期事件对公司股价造成影响，可能反而是一个买入机会。
《财商》医疗服务领域的公司都值得看好吗？
曲丽医疗服务板块目前只有四家上市公司，投资标的还是比较少的。现在市场上一般的民营医院规模都较小，而公立医院对医生的激励制度可能不是很到位，医疗资源在民营医院和公立医院之间存在错配，公立医院有品牌有人才但机制不理想，民营医院想做好但缺乏人才和品牌。
目前来看，上市公司是把这二者结合得比较好的，品牌和人才激励都有，而且服务也比较好。从市场经济的角度来说，这种模式也是被鼓励的。国内目前私立医院还处于发展初期，我个人看好它的发展、收费体系的提高，现在像私立眼科医院的收费体制和公立医院差不多，将来如果收费提升，利润增长空间是比较大的。
工银瑞信精选平衡基金经理曲丽近日在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示，今年A股市场的机会要分行业来看，更看好金融、食品饮料和医疗服务领域。“煤炭有色板块现在的估值并不便宜，4月份一季报出来之后，如果大家对其盈利增长重新调整，股价也出现调整的话，下半年可能还会有机会。”
公款消费限制对白酒厂家影响不大
《财商》你对今年总的宏观经济状况怎么看的？
曲丽今年的宏观经济形势不会太强，经济结构调整是大势所趋，也是重中之重。在这种结构调整过程中，应该是通过市场化的手段让那些需要向“下”的行业意识到要么减员，要么产能缩减，因为已经没有市场了≤多向“上”的产业会有新契机和需求，然后扩大规耐市场，这样就慢慢实现了结构的调整。
在这个“上”和“下”的过程中，经济形势还是挺波动的。因为过去主导了中国经济增长的行业，在未来结构调整中呈现向下的走势，过去占经济比重不太大的行业，未来需求前景比较好，呈现向上的趋势，所以当一个小的份额逐渐长大和大的份额向下，总体上其实是对冲掉了。那么就看谁的力量大，如果“下”的力量大，可能整体经济就会偏弱。温家宝总理也在政府工作会议上指出，全年经济增速目标7.5％并不是太低。
其次，明年是中央政府换届的一年，未来重大的项目投资可能要等到新一届政府时启动，因此今年宏观经济增速可能不会太高，这是一个大的判断。
《财商》在这种背景下A股全年的机会大吗？
曲丽还是要分行业来看，我今年最看好的是金融、消费、医疗服务这三个板块。首先，像银行、房地产板块，因为整体估值比较便宜，资产也是比较实在的，从全年来看是存在机会的，只是这个机会并不能确定说哪一天就可以开始了，这个时机仍需要斟酌。大体上从全年来看，如果银行、地产板块再出现下跌调整，那么上涨的空间应该是比较值得期待的。另外，在银行股的刺激下，保险券商股都有一定机会。
其次，随着中国人均GDP的提高和中产阶层及富裕消费者的增加，市场上将会诞生一批卓越的消费类企业，这些企业有坚实的基本面做依托，有独特的产品、广阔的销售渠道、优秀的管理团队，投资人一直可以看到超预期的因素，比如贵州茅台 (600519.SH)，2011年年报业绩仍然超过所有分析师预期。
另一个比较看好的领域是医疗服务，这个投资逻辑与对消费板块的判断基本一致。随着人们生活水平的提高，医疗领域的投资价值也会逐步显现。目前估值虽然较高，但从全年来看仍存在一定机会。
《财商》近期政府提出禁止公款购买高档酒，白酒股随之出现调整，这对白酒企业未来业绩影响大吗？
曲丽我觉得影响不大。首先，我们对白酒公司的认可是基于白酒公司的品质、历史和中国传统消费文化，并不是看好军队或者政府消费；而且茅台酒的出厂价格很低，只有600多元，上市公司赚的是出厂价和成本的差价，更多的利润是在流通环节，可能对经销商利润有所影响，对厂家影响并不大。
其次，随着中国人均GDP的提高，普通家庭消费能力上升，也会逐渐成为品牌白酒的主要消费群体，这一块增长空间也很大。总体来说，我们投资是基于长期看好角度，这个短期事件对公司股价造成影响，可能反而是一个买入机会。
《财商》医疗服务领域的公司都值得看好吗？
曲丽医疗服务板块目前只有四家上市公司，投资标的还是比较少的。现在市场上一般的民营医院规模都较小，而公立医院对医生的激励制度可能不是很到位，医疗资源在民营医院和公立医院之间存在错配，公立医院有品牌有人才但机制不理想，民营医院想做好但缺乏人才和品牌。
目前来看，上市公司是把这二者结合得比较好的，品牌和人才激励都有，而且服务也比较好。从市场经济的角度来说，这种模式也是被鼓励的。国内目前私立医院还处于发展初期，我个人看好它的发展、收费体系的提高，现在像私立眼科医院的收费体制和公立医院差不多，将来如果收费提升，利润增长空间是比较大的。