新基点评：申万菱信中小板指数分级B(150086)

基金概况：申万菱信中小板指数分级B(150086)

（数据来源：申万菱信基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    张少华，复旦大学数量经济学硕士。自1999 年起从事金融工作，1999 年7月至2003 年1 月在申银万国证券股份有限公司任职，2003 年1 月加入申万巴黎基金管理有限公司(现名申万菱信)筹备组。2004 年2 月正式加入本公司，历任风险管理总部高级风险分析师、风险管理总部副总监，2009 年3 月起任风险管理总部总监，2010 年2 月起任投资管理总部副总监，申万菱信沪深300 价值指数型证券投资基金基金经理，2010 年10 月起同时任申万菱信深证成指分级证券投资基金基金经理。2011 年6 月起同时任申万菱信量化小盘股票型证券投资基金基金经理。

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分析与总结：

    申万菱信中小板指数分级基金是申万菱信旗下第三只指数型基金，也是国内首只追踪中小板指数的指数分级基金。据招募书显示：本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券以及中国证监会允许基金投资的其它金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金投资于中小板指数成份股及其备选成份股的比例不低于基金资产的90%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产的5%。

产品优势

    1、中小板Ａ份额约定年基准收益率，比银行定期存款高很多，目前达到了7%。A份额每年可获得约定收益：一年期银行定期存款利率（税后）＋3.5%。（数据来自中国人民银行，数据截至2012年3月29日）

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    2、两类份额份额按1:1的比例分拆为中小板Ａ份额和中小板B份额。B份额以约定收益作为利息向A份额融资，其初始杠杆为2倍。通过交易杠杆获取剩余的基金净资产，看好股市底部反弹、且风险承受能力较强的投资者可以重点考虑，通过杠杆设计来博取超额收益。

    3、中小板指数自2005年6月10日发布至2012年3月12日期间收益率达392.45%，超越同期上证综指265.50%，超越同期沪深300指数收益率178.29%。

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    4、与中小板300、中小板综指等相比，中小板指数包含的成分股可以称得上是中小板中的“精英集团”。这类股票常常被成称为“二线蓝筹”，其虽然没有地产、银行的盘子大，但却更具成长性，处于所在行业的龙头位置。

    5、截至2012年3月29日，中小板指数动态市盈率为25.14倍，市净率3.76倍，整体上看来，估值高于主本1倍以上(沪深300为11.55和1.86倍)。2011年年报平均净资产收益率12.32，净利润增长率－11.57，对比沪深300净资产收益率17.48，净利润增长率24.76财务数据表现不如主板。

    结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为该基金适合操作能力较强、熟悉资本市场的投资者投资。

(易天富基金研究中心)

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