易天富基金周报：关注投资美国市场的QDII

 一、基础市场综述与分析

本周市场大幅下跌，股指受利空消息影响，后半周加速下跌，不过随着市场重心不断下移，利空因素影响也正在逐步消化。沪指击穿了60天线和2300点整数关口。在七连阳之后，沪指加上本周出现了四连阴。本周高收益债券、国债期货、股指期权、“低标”公司在创业板上市、“新三板”与各地股权交易中心等利空消息不断，而这些消息都直接分流了市场资金的作用。截止周五收盘，沪指报2262.79点，全周上涨-3.69%，深成指报于9419.26点，全周上涨-4.81%。债券市场方面，受股指下挫影响，避险资金回流债券市场，国债指数本周则是继续小幅上涨，全周涨幅为0.10%，继续创出历史新高；企债指数全周上涨幅度为0.17%。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	-3.69%	深证成指（399001）	-4.81%
沪深300 （399300）	-3.84%	中证500 （399905）	-6.90%
深证100 （399004）	-3.64%	中小板指（399005）	-5.87%
基金指数（000011）	-3.11%	基金指数（399305）	-2.98%
国债指数（000012）	0.10%	企债指数（000013）	0.17%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

 

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为-3.47%。500只股票型基金实现上涨的仅有22只基金，有8只基金与上周持平，470只基金出现了下跌。涨幅居前的基金多为次新股。同时大盘类指数基金以及持有较多金融、地产股的基金跌幅相对较小，跌幅居前的为中小盘类指数基金。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
166006	中欧中小盘	0.82%
540007	汇丰晋信中小盘	0.36%
090018	大成新锐产业	0.10%
020025	国泰中小板300成长ETF联接	0.10%
360016	光大保德信行业轮动	0.10%

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本周混合型基金平均涨幅为-2.81%。163只混合基金无一实现正收益，其中仅2只基金与上周持平，161只为负收益。涨幅居前的多为持有较多的地产、金融等权重股基金，大幅下跌的基金多为持有酿酒等消费类和中小盘股票的基金。

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
320018	诺安新动力灵活配置	0.00%
100022	富国天瑞强势地区精选	0.00%
070010	嘉实主题精选	-0.34%
310318	申万菱信盛利强化配置	-0.39%
253010	国联安德盛安心成长	-0.44%

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 1.2 固定收益类基金表现

本周231只债券型基金平均涨幅为-0.21%。其中只有92只实现了正收益，20只收益持平，119只基金出现了下跌。由于本周股市出现了分化走势，权重股小幅下跌，而中小盘股则跌幅居前，因此出现下跌的基金，多为持有较多中小盘股票。受股市大跌影响，债券市场表现良好，因此股票权重较低的基金涨幅居前，成立了近1年的泰达宏利聚利B居前，全周上涨1.06%。

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
150035	泰达宏利聚利B	1.06%
582201	东吴优信稳健C	0.49%
582001	东吴优信稳健A	0.49%
519186	万家稳健增利A	0.43%
519187	万家稳健增利C	0.42%

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本周23只保本型基金涨幅为-0.23%。其中有4只为正收益，有5只与上周持平，有14只基金为负收益。涨幅居前的五只基金中，有4只为2011年成立。银河保本、泰信保本涨幅均为0.20%，位于第一。其后的2只基金涨幅均为0.10%。跌幅居前的为交银保本，全周下跌1.74%。

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
519676	银河保本	0.20%
290012	泰信保本	0.20%
020022	国泰保本	0.10%
121010	国投瑞银瑞源保本	0.10%
210006	金鹰保本	0.00%

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2、QDII基金表现

截止周四（3月29日），本周52只QDII平均涨幅为-0.58%，其中实现正收益的基金有10只，有4只与上周持平，有38只基金出现了下跌。因美股市场表现良好，国泰纳斯达克100全周上涨了1.09%，延续上周强势。其次为广发亚太精选，全周上涨0.46%。随着油价的回调，华宝兴业标普油气上游全周下跌3.29%，整体上看，跌幅居前的为持有较多新兴市场股票的基金。

表 6： QDII本周前五名

代码	名称	期间涨幅
160213	国泰纳斯达克100	1.09%
270023	广发亚太精选	0.46%
100050	富国全球债券	0.42%
320017	诺安全球收益不动产	0.40%
206011	鹏华美国房地产	0.30%

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3、封闭式基金表现

本周封闭基金平均涨幅为-2.88%。出现上涨的两只基金均为杠杆型封基的稳健份额。25只传统封基平均涨幅为-2.89%，折价率为12.1%，折价率最小的为基金兴华，仅为4.17%。折价率最大的为基金丰和，达到了19.2%，该基金为2017年3月到期。

表 7：封闭式基金前五名

代码	名称	期间涨幅
150010	国泰优先	0.18%
150006	长盛同庆A	0.09%
500011	基金金鑫	-1.24%
160212	国泰估值优势可分离	-1.60%
500009	基金安顺	-1.67%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

27日副总理王岐山与证监会主席郭树清调研中关村非上市公司股份转让情况并强调场外交易市场是多层次资本市场的重要组成部分，使得市场推测新三板推出的步伐将加快。而且有消息证实新三板交易所或将挂牌北京，交易所的董事长和总经理人选已经确定，筹办小组的组长副组长人选也已经到位北京，而且为同样两人。种种迹象已经明确显示新三板挂牌已经不远。另外，关于温州市金融综合改革试验区。国务院日前决定设立温州金融综合改革试验区，既有引导民间融资规范发展的意图，也有以点带面实现全局性金融改革的设想。其中开展个人境外直接投资试点，探索建立规范便捷的直接投资渠道，尤为市场关注。可见其带来的市场冲击是巨大的。

另外，经济形势不佳对中小企业利润影响明显。国家统计局发布数据称，前两月全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。这被外界解读为，大型工业企业继2009年金融危机后，再度面临利润困局。细观分项数据，在41个工业大类行业中，有超过一半即23个行业利润同比增长，1个行业持平，17个行业利润增幅下降或亏损。其中，制造业成工业利润下滑重灾区。黑色金属冶炼和压延加工业下降94%，通用设备制造业下降4.6%，汽车制造业下降6.5%，电气机械和器材制造业下降3.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降40.8%等等。利润增长的行业主要是传统国家垄断行业和国家扶持的行业。从技术上看，目前短线均线呈现空头排列，MACD指标的绿柱仍有变长，因此预计市场仍然有下跌空间。但从BOLL线上看，股指暂时得到了支撑，加上KDJ指标已经是超卖，所以短线市场存在反弹的可能。同时周五盘中银行股的上涨，或预示着风格正在转变。所以短线来看，市场难有较好的表现。建议投资者关注政策面的变化，择机而动。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

本周受月末季末效应影响，在交易所回购市场上，资金利率大幅走高。一天回购利率一度最高至20%。消息方面，近期广东省养老金委托全国社保基金代管1000亿资金，预计大部分都会投资债券市场，这会增加债市的资金供给，对市场影响偏正面。日前，国务院批转2012年深化经济体制改革重点工作意见指出，建立债券市场监管协调机制，明确监管责任，促进债券市场互联互通。专家认为，未来债市融资的需求将逐年加大，我国债券市场发展将驶入快车道。“十二五”规划提出，“大力发展金融市场，继续鼓励金融创新的，显示提高直接融资比重。”全国金融工作会议也提出了债券资本市场和保险市场的建设，强调“建设规范统一的债券市场”。一系列的金融改革措施将为债市的发展提供了新动力。2012年将是我国证券市场基础产品的扩容之年，公司债、中小企业私募债的供应将大为增加，与此同时，机构债、地方债、国债期货的探索也在进行中。因此债券资金的供给能否满足需求存在不确定性。从目前的市场情况来看，债市可以说是供求两旺，随着市场资金面渐趋宽裕，机构投资者对于债券配置的需求与日俱增，总体来看，未来市场资金面充裕的大趋势未变，债市仍有进一步的上涨空间。具体可关注：工银瑞信添颐、中银稳健增利、华商稳健双利、华富收益增强等。

3、QDII基金

第一季度内，道指上涨了8.14%，纳指上涨18.67%，标普500指数涨幅为12%。美股创下1998年来表现最好的第一季度，全季标普500指数的涨幅为十余年来同期最高。经济数据面，美国商务部宣布，美国2月个人收入低于预期，消费者开支好于预期。2月的个人收入环比增长0.2%；据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.4%。1月的个人收入环比增0.3%。密歇根大学和路透社联合宣布，3月密歇根消费者信心指数好于预期。3月美国消费者信心指数的终值为76.2点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为75.0点。3月消费者信心指数的初值为74.3点。美国2月个人开支好于预期3月密歇根大学消费者信心指数好于预期。最近美国股市上涨趋势受到了新一轮有关中国经济硬着陆担心情绪的阻碍。与此同时，一些分析师表示，美联储主席伯南克利用公开讲话的机会发出了央行不急于推出极为宽松的货币政策的讯号，这使得股市以及其他一些风险投资资产得到了支持。欧洲方面，欧元区财长昨日在丹麦首都哥本哈根召开会议，同意将欧元区救助资金规模扩大到8000亿欧元（约合1万亿美元）。各国财长同意将现有欧洲金融稳定工具（EFSF）已经开展的救助项目与今年7月启动的欧元区永久性救助工具——欧洲稳定机制（ESM）叠加。欧洲稳定机制拥有5000亿欧元放贷能力，加上欧洲金融稳定工具已经向希腊、爱尔兰和葡萄牙提供的救助贷款，欧洲救助资金池将达到8000亿欧元。从整体上看来，我们认为激进的投资者可以逢低关注主要投资美国股票市场的基金，而主要投资香港市场的基金则建议回避，因为些类基金并不能回避A股带来的单一性风险，具体可关注如：国泰纳斯达克100等主要投资美国市场的基金。

(易天富基金研究中心)

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