南方基金杨德龙：政策放松节奏影响市场反弹节奏
2012-04-06 22:48:44 易天富基金网
上周市场继续调整回落，上证综指下跌3.69%，收于2262点，深证成指下跌4.81%，收于9410点。从行业来看，农林牧渔、有色、化工、传媒、机械、食品饮料下跌幅度较大，下跌逾7%；银行地产防御性较好，但仍然获得负收益。
2012年4月1日，中国物流与采购联合会公布3月PMI为53.1%，比上月回升2.1个百分点。3月汇丰PMI为48.3%，比上月下降1.3个百分点。中采PMI回升主要源于大企业景气回升。在传统生产旺季到来影响下，大企业受益于积极财政政策的逐步实施和发改委项目审批速度的加快，整体扩张速度程度出现一定回升。但中小企业尤其是沿海出口企业依然受制于疲软的内外需环境。以中小企业为主要样本的汇丰PMI为48.3%，相对上月下滑1.3个百分点，显示中小企业的景气程度还未明显改善。长三角和珠三角区域的PMI还在降低，意味着沿海地区中小出口企业前景未见改善。
QFII大扩容都给市场带来了新的动力。在02年正式开始QFII以来，07年首次将QFII额度从100亿元上调到300亿美元的，而自07年获批以来直到今年一季度才批了245多亿美金，本次一次就批了500亿美元，虽然这500亿美元额度还不清楚会以什么速度进入A股市场，但表明了证监会等部门对于A股市场的呵护态度，希望通过引进更多的外部资金推动股市好转。整体看来，QFII目前在整个A股市场的参与程度并不高，占A股流通市值的比重只有1%左右，而且QFII更多是长线价值型的者，长期来看将引导A股市场更加注重价值投资，但短期来看，新增入市资金有限，对A股市场不会有实质影响。
一季度支持市场上涨的有两大因素政策放松和经济复苏。目前来看这两大预期利好均没有实现，投资者情绪受到较大影响，市场出现快速调整，一季度的涨幅几乎全部回吐。随着年报季报的逐步公布，盈利低于预期的中小盘股票仍然具有一定的风险。随着经济的回落，未来资金成本的下降是大概率事件，而政策放松的节奏仍需要观察。未来一段时间内关注对于资金成本敏感的行业。考虑目前市场估值较低，下行风险有限，政策放松的节奏将是影响市场反弹节奏的重要因素。
2012年4月1日，中国物流与采购联合会公布3月PMI为53.1%，比上月回升2.1个百分点。3月汇丰PMI为48.3%，比上月下降1.3个百分点。中采PMI回升主要源于大企业景气回升。在传统生产旺季到来影响下，大企业受益于积极财政政策的逐步实施和发改委项目审批速度的加快，整体扩张速度程度出现一定回升。但中小企业尤其是沿海出口企业依然受制于疲软的内外需环境。以中小企业为主要样本的汇丰PMI为48.3%，相对上月下滑1.3个百分点，显示中小企业的景气程度还未明显改善。长三角和珠三角区域的PMI还在降低，意味着沿海地区中小出口企业前景未见改善。
QFII大扩容都给市场带来了新的动力。在02年正式开始QFII以来，07年首次将QFII额度从100亿元上调到300亿美元的，而自07年获批以来直到今年一季度才批了245多亿美金，本次一次就批了500亿美元，虽然这500亿美元额度还不清楚会以什么速度进入A股市场，但表明了证监会等部门对于A股市场的呵护态度，希望通过引进更多的外部资金推动股市好转。整体看来，QFII目前在整个A股市场的参与程度并不高，占A股流通市值的比重只有1%左右，而且QFII更多是长线价值型的者，长期来看将引导A股市场更加注重价值投资，但短期来看，新增入市资金有限，对A股市场不会有实质影响。
一季度支持市场上涨的有两大因素政策放松和经济复苏。目前来看这两大预期利好均没有实现，投资者情绪受到较大影响，市场出现快速调整，一季度的涨幅几乎全部回吐。随着年报季报的逐步公布，盈利低于预期的中小盘股票仍然具有一定的风险。随着经济的回落，未来资金成本的下降是大概率事件，而政策放松的节奏仍需要观察。未来一段时间内关注对于资金成本敏感的行业。考虑目前市场估值较低，下行风险有限，政策放松的节奏将是影响市场反弹节奏的重要因素。