QFII扩容 3000亿“援军”能掀多大浪
2012-04-07 09:34:46 易天富基金网
QFII投资额度大扩容给清明小长假后的A股一个太大的惊喜，大盘周四上涨40点，显示出QFII的强大号召力。业内人士指出，在大盘出现持续调整之际，管理层宣布新增QFII、RQFII额度显示出对市场的呵护之意，对于市场信心有推动作用。短期来看消息面对市场会有一定提振作用，而其为中长期价值投资者起到的"指示"和"引领"作用更为重要。
扩容提振A股信心
中国证监会4月3日披露，经国务院批准，证监会、央行及外管局决定分别新增QFII、RQFII投资额度500亿美元及500亿人民币，以当前汇率计算，未来几年将有超过3600亿元新增资金流入我国资本市场。受利好消息影响，两市股指清明节后第一个交易日纷纷出现大涨，其中沪指大涨近40点，收复2300点整数关口。
本次新增500亿美元的QFII额度，加之之前QFII拥有的300亿美元额度，未来QFII扩容后的总额度将达到800亿美元，折合约5000多亿人民币。虽然目前沪深两市A股市值已超过23万亿元，QFII额度占A股总市值仅超过2%。但不可否认的是，这笔巨大的新增资金将会对市场运行产生不小影响。
业内人士指出，截至3月23日，QFII账户总资产规模近2700亿元。按目前汇率计算，500亿美元投资额度约合3100亿元。如果将新增投资额度全部用上，未来QFII股票投资规模将接近6000亿元，占A股流通市值的比例或将提高至3.4%左右。这笔巨大的资金即便是部分进入A股，也将会对部分股票起到推动作用，QFII"输血"将中长期利好中国资本市场。
招商证券指出，宣布新增QFII投资额度500亿美元的消息无疑从一个侧面反映了管理层对市场的呵护之意，对于稳定投资者信心有着积极的作用。加之市场在连续大幅调整之后，技术上存在着超跌反弹动力，共同促成市场的强劲反弹。
"A股其实并不缺钱，缺的是对未来的信心。"某券商策略分析师对记者表示，"增加QFII投资额度肯定会在短期内提振股市信心，但这些资金并非都会快速入市，管理层释放的信号大于实际意义。"
长线投资风格或将转变
数据显示，目前QFII账户总资产规模2656亿元人民币，十年来QFII净汇入资金1213亿元人民币，累计盈利1443亿元人民币。QFII主要持有大盘蓝筹股和主板股票，价值投资和长期持有的特点明显。从操作角度看，QFII与社保基金、保险公司较为一致。2007年初到2011年6月底，全部QFII年换手率的加权平均值为1.84，远低于市场平均水平4.05。
从国际经验看，QFII对股票的流通性、公司规模、业绩稳定、分红派现的能力要求较高，一般选择支柱产业中的领头，对业绩稳定要求高于成长性要求。在内地证券市场上QFII的投资主要仍遵循了这一标准。如瑞士银行第一单的三只股票--中兴通讯、外运发展和宝钢股份，分别是国内通信行业、外贸运输业和钢铁业的行业龙头股。
截止2011年前三季度，数据显示，QFII共现身149只A股当中，持股比例前十位的个股中，银行股占据其中五席，不难看出银行股仍是QFII的首选。此外，对于估值相对偏高的中小板以及创业板个股，QFII投资力度也不小。就持股比例前十位中，永清环保、探路者QFII持有流通股份超过10%。此外，中小板的中顺洁柔、围海股份、恒宝股份等也名列QFII持股榜前列。而QFII中长期持股的策略也开始有所松动，在部分个股身上QFII也开始做起短线。王府井、合肥百货、老板电器等个股中，三季度买入的QFII均在四季度中出现抛售，持股周期均未超过一个季度。
经过在A股多年的"摸爬滚打"，QFII也开始"入乡随俗"。以往对绩优大盘股和行业龙头股中长线持有的投资风格也在悄然发生着改变。
九鼎德盛首席证券分析师肖玉航在接受记者采访时表示，"QFII扩容资金不可能整体入市，按以往经验QFII会选择基本面良好的品种进行配置。虽然QFII投资风格仍偏向中长期持股，但国内股市毕竟很大程度上受政策影响，长期持股往往会'坐电梯'。部分QFII风格向中短期转向也是受国内投资环境影响。与国内机构不同，QFII对于收益预期要求并不是太高，稳定的收益是QFII追求的目标。"
QFII抄底之说难成立
历史经验证明，中长期资金入市几乎每次都是在A股的相对低位，这次QFII扩容是否会历史重演？有业内人士认为，新增QFII入市肯定会选择低位介入。参考外国主要股市的一些指标，以成熟股市的眼光来看，A股目前是不是底还不好说。同时QFII是否会先选择做空A股，再进行低位建仓这种方式也是一个未知数。
通过业内统计，QFII抄底A股也有迹可循。2004年、2005年共有20余家QFII获批，沪指在2005年6月见到998点大底后出现反弹。2008年三季度，短期内10家QFII获批，沪指也在当年10月探底1664点后出现上扬。而目前QFII将出现大幅扩容，目前A股是否处在阶段性的"大底"，目前还未能达成共识。
国开证券认为，目前大量资金不相信股指处在底部，不愿入市。所以QFII扩容并不意味着"抄底"。从另一方面看，目前投资者对股市缺乏信心，如果QFII进入能让股市上涨，能给股市带来活力，能给投资者带来赚钱效应，外资"抄底"也是双赢。
"QFII新增额度不可能短期批出，所以QFII抄底的说法并不准确。"某私募人士告诉记者，"资金是逐利的，包括QFII在内的市场资金是否会抄底在于市场是不是出现了值得投资的价值。如果目前A股投资价值获得市场肯定，还没等到QFII抄底，早就会有大笔的国内资金疯狂抄底。而这种情况目前并非发生，故可以判断目前股指运行仍存在不确定性，不排除有继续向下探底的可能。"□ .林.珂 .金.融.投.资.报
扩容提振A股信心
中国证监会4月3日披露，经国务院批准，证监会、央行及外管局决定分别新增QFII、RQFII投资额度500亿美元及500亿人民币，以当前汇率计算，未来几年将有超过3600亿元新增资金流入我国资本市场。受利好消息影响，两市股指清明节后第一个交易日纷纷出现大涨，其中沪指大涨近40点，收复2300点整数关口。
本次新增500亿美元的QFII额度，加之之前QFII拥有的300亿美元额度，未来QFII扩容后的总额度将达到800亿美元，折合约5000多亿人民币。虽然目前沪深两市A股市值已超过23万亿元，QFII额度占A股总市值仅超过2%。但不可否认的是，这笔巨大的新增资金将会对市场运行产生不小影响。
业内人士指出，截至3月23日，QFII账户总资产规模近2700亿元。按目前汇率计算，500亿美元投资额度约合3100亿元。如果将新增投资额度全部用上，未来QFII股票投资规模将接近6000亿元，占A股流通市值的比例或将提高至3.4%左右。这笔巨大的资金即便是部分进入A股，也将会对部分股票起到推动作用，QFII"输血"将中长期利好中国资本市场。
招商证券指出，宣布新增QFII投资额度500亿美元的消息无疑从一个侧面反映了管理层对市场的呵护之意，对于稳定投资者信心有着积极的作用。加之市场在连续大幅调整之后，技术上存在着超跌反弹动力，共同促成市场的强劲反弹。
"A股其实并不缺钱，缺的是对未来的信心。"某券商策略分析师对记者表示，"增加QFII投资额度肯定会在短期内提振股市信心，但这些资金并非都会快速入市，管理层释放的信号大于实际意义。"
长线投资风格或将转变
数据显示，目前QFII账户总资产规模2656亿元人民币，十年来QFII净汇入资金1213亿元人民币，累计盈利1443亿元人民币。QFII主要持有大盘蓝筹股和主板股票，价值投资和长期持有的特点明显。从操作角度看，QFII与社保基金、保险公司较为一致。2007年初到2011年6月底，全部QFII年换手率的加权平均值为1.84，远低于市场平均水平4.05。
从国际经验看，QFII对股票的流通性、公司规模、业绩稳定、分红派现的能力要求较高，一般选择支柱产业中的领头，对业绩稳定要求高于成长性要求。在内地证券市场上QFII的投资主要仍遵循了这一标准。如瑞士银行第一单的三只股票--中兴通讯、外运发展和宝钢股份，分别是国内通信行业、外贸运输业和钢铁业的行业龙头股。
截止2011年前三季度，数据显示，QFII共现身149只A股当中，持股比例前十位的个股中，银行股占据其中五席，不难看出银行股仍是QFII的首选。此外，对于估值相对偏高的中小板以及创业板个股，QFII投资力度也不小。就持股比例前十位中，永清环保、探路者QFII持有流通股份超过10%。此外，中小板的中顺洁柔、围海股份、恒宝股份等也名列QFII持股榜前列。而QFII中长期持股的策略也开始有所松动，在部分个股身上QFII也开始做起短线。王府井、合肥百货、老板电器等个股中，三季度买入的QFII均在四季度中出现抛售，持股周期均未超过一个季度。
经过在A股多年的"摸爬滚打"，QFII也开始"入乡随俗"。以往对绩优大盘股和行业龙头股中长线持有的投资风格也在悄然发生着改变。
九鼎德盛首席证券分析师肖玉航在接受记者采访时表示，"QFII扩容资金不可能整体入市，按以往经验QFII会选择基本面良好的品种进行配置。虽然QFII投资风格仍偏向中长期持股，但国内股市毕竟很大程度上受政策影响，长期持股往往会'坐电梯'。部分QFII风格向中短期转向也是受国内投资环境影响。与国内机构不同，QFII对于收益预期要求并不是太高，稳定的收益是QFII追求的目标。"
QFII抄底之说难成立
历史经验证明，中长期资金入市几乎每次都是在A股的相对低位，这次QFII扩容是否会历史重演？有业内人士认为，新增QFII入市肯定会选择低位介入。参考外国主要股市的一些指标，以成熟股市的眼光来看，A股目前是不是底还不好说。同时QFII是否会先选择做空A股，再进行低位建仓这种方式也是一个未知数。
通过业内统计，QFII抄底A股也有迹可循。2004年、2005年共有20余家QFII获批，沪指在2005年6月见到998点大底后出现反弹。2008年三季度，短期内10家QFII获批，沪指也在当年10月探底1664点后出现上扬。而目前QFII将出现大幅扩容，目前A股是否处在阶段性的"大底"，目前还未能达成共识。
国开证券认为，目前大量资金不相信股指处在底部，不愿入市。所以QFII扩容并不意味着"抄底"。从另一方面看，目前投资者对股市缺乏信心，如果QFII进入能让股市上涨，能给股市带来活力，能给投资者带来赚钱效应，外资"抄底"也是双赢。
"QFII新增额度不可能短期批出，所以QFII抄底的说法并不准确。"某私募人士告诉记者，"资金是逐利的，包括QFII在内的市场资金是否会抄底在于市场是不是出现了值得投资的价值。如果目前A股投资价值获得市场肯定，还没等到QFII抄底，早就会有大笔的国内资金疯狂抄底。而这种情况目前并非发生，故可以判断目前股指运行仍存在不确定性，不排除有继续向下探底的可能。"□ .林.珂 .金.融.投.资.报