3月CPI反季节上升 货币政策微调仍然可期
2012-04-10 12:54:09 易天富基金网
在经历2月份大幅回落之后，3月份CPI又呈现出震荡反弹的态势，CPI同比上涨3.6%，涨幅比上月反弹0.4个百分点。年初以来CPI数据的波动和震荡明显加大，前期刚刚恢复的实际正利率转瞬即逝。3月CPI的反弹意味着政策调控在放松的节奏和步伐上不会过于急促，小步谨行仍将是主要特征，政策调控仍将沿着预调微调的基调稳步推进。
CPI反季节上升
3月份CPI上涨的主要原因是食品价格环比略有回升使得同比上涨7.5%，拉动CPI同比上涨约2.4个百分点，且CPI同比翘尾因素较上月小幅上升0.2个百分点。3月份非食品价格环比上涨0.2%，同比上涨1.8%，较上月略微上涨0.1个百分点。今年一季度CPI同比上涨3.8%，较去年四季度下降约0.8个百分点。
根据历史同期的环比均值显示，食品价格在3至5月一般呈现季节性下降。而3月食品CPI环比上涨0.2%，与历史同期下跌1.0%的环比均值相比，反季节上涨明显。
“从2月的价格点评来看，我认为统计局的食品价格低估了实际的通胀水平，主要原因是鲜菜和水产品的涨幅被低估。3月食品价格涨幅相对2月有所增长，涨幅主要来自鲜菜和水产品，其中鲜菜同比较2月上涨14个百分点，水产品上涨3.9个百分点。”齐鲁证券宏观策略分析师刘启元昨日对本报表示。
对于未来走势，东北证券 宏观分析师王国兵认为，CPI回落的趋势不会改变。“预计4月可能在3.2%左右，而5、6月降至3%以内，二季度总体有望在2.8%左右。因此，短期通胀压力不大。”
PPI首现负增长
与CPI的小幅反弹不同，PPI同比则继续下行。3月份，工业生产者出厂价格同比下降0.3%，较上月回落了0.3个百分点，工业生产者购进价格同比上涨0.1%，较上月回落了0.9个百分点。PPI和购进价格同比增速均继续回落，已连续七个月走低，降幅趋向收窄。自2008年底以来，PPI再现负增长，与工业增加值增速回落、经济下行探底具有一致性。
CPI反季节上升
3月份CPI上涨的主要原因是食品价格环比略有回升使得同比上涨7.5%，拉动CPI同比上涨约2.4个百分点，且CPI同比翘尾因素较上月小幅上升0.2个百分点。3月份非食品价格环比上涨0.2%，同比上涨1.8%，较上月略微上涨0.1个百分点。今年一季度CPI同比上涨3.8%，较去年四季度下降约0.8个百分点。
根据历史同期的环比均值显示，食品价格在3至5月一般呈现季节性下降。而3月食品CPI环比上涨0.2%，与历史同期下跌1.0%的环比均值相比，反季节上涨明显。
“从2月的价格点评来看，我认为统计局的食品价格低估了实际的通胀水平，主要原因是鲜菜和水产品的涨幅被低估。3月食品价格涨幅相对2月有所增长，涨幅主要来自鲜菜和水产品，其中鲜菜同比较2月上涨14个百分点，水产品上涨3.9个百分点。”齐鲁证券宏观策略分析师刘启元昨日对本报表示。
对于未来走势，东北证券 宏观分析师王国兵认为，CPI回落的趋势不会改变。“预计4月可能在3.2%左右，而5、6月降至3%以内，二季度总体有望在2.8%左右。因此，短期通胀压力不大。”
PPI首现负增长
与CPI的小幅反弹不同，PPI同比则继续下行。3月份，工业生产者出厂价格同比下降0.3%，较上月回落了0.3个百分点，工业生产者购进价格同比上涨0.1%，较上月回落了0.9个百分点。PPI和购进价格同比增速均继续回落，已连续七个月走低，降幅趋向收窄。自2008年底以来，PPI再现负增长，与工业增加值增速回落、经济下行探底具有一致性。