易天富基金周报：短线仍需盘整 看好中长线

一、基础市场综述与分析

本周市场延续上周反弹态势。周一受经济数据坏于预期影响，股指走低，回落至5日线附近。但随后的连续4个交易日，大盘均以阳线报收，直至周五，沪指收于60天线上方，深成指更是站上了所有均线，但介于周五消息面喜忧参半，股指冲高回落。3月份新增人民币信贷1.01万亿元，创下去年1月份以来的新高，从而助推股市上涨，但随后公布的经济数据一季度GDP不及预计，增长了8.1%，造成了股指冲高回落，震荡加剧。截止周五收盘，沪指报2359.16点，全周上涨2.28%，深成指报于10043.71点，全周上涨2.63%。债券市场方面，国债指数本周继续小幅上涨，全周涨幅为0.06%，继续创出历史新高；企债指数全周上涨幅度达到0.22%。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	2.28%	深证成指（399001）	2.63%
沪深300 （399300）	2.41%	中证500 （399905）	3.40%
深证100 （399004）	2.74%	中小板指（399005）	1.86%
基金指数（000011）	2.21%	基金指数（399305）	2.11%
国债指数（000012）	0.06%	企债指数（000013）	0.22%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为1.86%。503只股票型基金实现上涨的基金有496只，有7只基金与上周持平。涨幅居前的多为指数基金，可见多数基金踏空了本周的行情。涨幅居后的多为次新基金，可见次新基金并没有进行大量的建仓，仓位并不高。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
163110	申万菱信量化小盘	3.76%
161017	富国中证500	3.39%
165511	信诚中证500	3.36%
233009	摩根士丹利华鑫多因子	3.35%
710001	富安达优势成长	3.27%

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本周混合型基金平均涨幅为1.43%。163只混合基金仅1只与上周持平，同时也有1只基金出现了下跌，161只基金实现了上涨。涨幅居前的多为持有较多的地产、建筑等权重股基金，涨幅居后的多为持有酿酒、百货、医药等受板块的基金。涨幅为零的基金为诺安新动力灵活配置，该基金成立时间并不久；另外，唯一下跌的基金为国投瑞银新兴产业，全周下跌了0.19%。

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
375010	上投摩根中国优势	3.05%
630005	华商动态阿尔法	2.95%
519700	交银主题优选	2.71%
000011	华夏大盘精选	2.68%
270007	广发大盘	2.66%

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1.2 固定收益类基金表现

本周231只债券型基金平均涨幅为0.55%。其中有215只实现了正收益，5只与上周持平，11只基金出现了下跌。受股市反弹影响，股票增强型以及主投可转债的基金涨幅居前，其后为新股增强型，普通债券型则相对较弱，部分出现了下跌。

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
350009	天治稳定收益	1.99%
040022	华安可转债A	1.86%
040023	华安可转债B	1.86%
180029	银华永泰积极A	1.83%
180030	银华永泰积极C	1.83%

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本周23只保本型基金涨幅为0.36%。其中有22只为正收益，仅1只基金为负收益。兴全保本实现0.92%的上涨，位居第一。随后为交银保本，实现0.91%上涨。广发聚祥保本出现了下跌，全周下跌0.10%。

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
163411	兴全保本	0.92%
519697	交银保本	0.91%
180028	银华永祥保本	0.76%
217020	招商安达保本	0.73%
620007	金元比联保本	0.58%

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2、QDII基金表现

截止周四（4月12日），本周52只QDII平均涨幅为-0.37%，其中实现正收益的基金仅有8只，有3只与上周持平，有41只基金出现了下跌。因黄金价格的攀升，主题投资贵金属的基金大幅走高。投资亚太市场的小幅波动。而主要投资石油、新兴市场的基金则大幅走低。

表 6： QDII本周前五名

代码	名称	期间涨幅
161116	易方达黄金主题	2.43%
164701	汇添富黄金及贵金属	2.36%
160719	嘉实黄金	2.35%
320013	诺安全球黄金	2.24%
050020	博时抗通胀增强回报	1.85%

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3、封闭式基金表现

本周封闭基金平均涨幅为1.66%。长盛同庆B涨幅达到了3.46%，继续领跑市场。整体上看，杠杆型的过进取份额涨幅居前，传统封基表现一般，平均涨幅仅为1.57%。平均折价率为12.43%，较上周略有下降。

表 7：封闭式基金前五名

代码	名称	期间涨幅
150007	长盛同庆B	3.46%
150001	国投瑞银瑞福进取	2.81%
150011	国泰进取	2.80%
184692	基金裕隆	2.29%
150002	大成优选	2.22%

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三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

本周消息面可谓谓利空利好双管齐下。虽然备受市场瞩目的GDP数据公布低于预期，然而由于本年度国民经济速度放缓已成共识，该利空消息在三月后期大盘的下跌中已被消化大半，从盘面表现也印证了此点。而央行发布的货币投放量统计则明显地表现出在货币政策方面的放松态度，流动性的增加无论是对企业生产资本还是股市金融投资而言都是较为实质的支持，因而依然可以期待近期大盘会有良好的表现。从热点的表现看，板块轮动速度较快，逐步强化出区域性特点。金融改革概念股、房地产、金融、煤炭等板块相继活跃，赚钱效应及权重股推升股指，传导市场情绪空翻多，温州、深圳、上海至天津板块的异动，可以看出资金嗅觉敏感度较高。后市方面走势有两种，一是出台调整政策，则大盘会在前期强势的煤炭等权重板块冲击下继续上涨，展开真正的三浪上攻；二是周末没有消息，近日的获利盘和前期的套牢盘涌出，大盘将会出现较大震荡。沪指站上了60日均线与120日均线的交叉点，但继续向上运行遇到了30日均线的压制。指数MACD趋势性指标形成金叉，实际上很多个股已提前出现这一信号，而银行、券商等金融板块的逐渐回暖，权重榜样作用的带领都将推升股指，基本可宣告股指二次探底结束，因此建议投资者可以逢低选择建仓，而前期已经持仓较重的则可以进行调整，我们认为未来投资者可以考虑指数基金，如中证500类的基金。以及择股能力较强的：摩根华鑫多因子、新华优选成长、鹏华行业成长、富国天惠精选等。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

本周，央行通过公开市场向银行体系注入逾千亿资金，创自去年下半年以来单周最大释放纪录。周四 央行在公开市场通过91天正回购回笼了270亿元资金，令本周资金回笼规模合计达到790亿元。当周，公开市场到期释放资金规模高达1910亿元，因此，央行实际借资金自然到期向银行体系注入1120亿元流动性。除去春节等特殊因素，本次资金释放创下了最近九个月来的最高纪录。央行在公开市场大幅度减弱对冲力度的目的在于缓解财政存款集中上缴、央企分红等因素对银行体系流动性造成的干扰，以稳定整个金融市场的资金价格水平。本周，银行间市场资金面整体保持宽松状态，资金价格与上周相比明显下行。本周债券市场基本处在稳步推升状态，其中尤以信用债较为凸显。企债指数在量能推动下，一举突破151.0点高度，同样，公司债指也已经逼近了134.0点的门槛；分离债指在小平台整理后继续高走。近期证监会等部委新增500亿美元QFII额度、500亿人民币RQFII额度，这里面相当部分将会投资于债券市场，地方养老金委托全国社保基金代管资金预计大部分也会投资债券市场，这将增加债市资金供给，对市场影响偏正面。总体上，未来市场资金面将继续保持较为充裕的局面，多重政策利好预期将促使债市保持上行格局。特别是近期受到投资者追捧的信用债，有望走出新一轮的上涨行情。具体可关注：富国优化增强、中银稳健增利、长盛同禧信用增利、华富收益增强等。

3、QDII基金

美联储副主席耶伦在11日也重申，美联储将超低利率保持至2014年底的决心没有动摇。她还强调，即使美联储在6月如期结束“扭曲操作”，完成将4000亿美元短期国债转换为长期国债的任务之后不推出新的刺激政策，也并不意味着美联储的货币政策将由此收紧。谷歌盈利强劲增长；摩根大通银行第一财季每股收益超出预期。中国国家统计局宣布，第一季度国内生产总值(GDP)增长8.1%，低于市场所预计的8.3%，创下11个季度以来的新低。经济数据面，3月份的消费者价格指数(CPI)上涨0.3%，扣除食品与能源之后的核心CPI增长0.2%。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期3月CPI将增长0.2%。西班牙10年期国债收益率在11日触及近4个月高点6.02%之后，在12日回落到5.85%。希腊、葡萄牙、爱尔兰三国均是在10年期国债收益率触及7%后被迫向国际社会求救的，所以西班牙国债收益率触及6%红线立刻牵动市场敏感神经，这个欧洲第四大经济体的经济规模超过希腊、葡萄牙、爱尔兰三国，一旦倒下对金融市场的冲击甚至可能引发欧元崩溃。欧央行已先后两次进行LTRO操作，后续收购公债余地有限，且可能提升市场对欧央行资产负债表过度膨胀的忧虑。从整体上看来，我们认为激进的投资者可以逢低关注主要投资美国股票市场的基金，具体可关注如：国泰纳斯达克100等主要投资美国市场的基金。

(易天富基金研究中心)

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